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新PC時代 第二季優先布局成長股

新PC時代 第二季優先布局成長股
Win 8與Ultrabook的搭配出擊,預期為PC產業打造出全新面貌。(攝影/陳永錚)

口述/呂健良,整理/葉揚甲

股債前線

799期

2012-04-12 15:02

在證所稅干擾、國際股市表現不佳,以及第一季財報即將公布下,預期台股震盪幅度會更為劇烈,個股走勢將南轅北轍。專家建議,此時當以基本面為依歸,布局具成長性產業,其中又以超薄筆電、LED、智慧型手機個股較為穩健。

編按:第二季伊始,台股即受到國際股市漲多修正,與證所稅議題的內外夾擊,向下摜破季線,面對頹勢該如何因應?《今周刊》特別邀請第一季基金報酬率達二五‧六%,績效勇冠群倫的台新主流基金經理人呂健良,為讀者分析國際情勢與台股行情,以下見解值得參考。

展望第二季,大環境仍將受到許多不確定的政治因素干擾。四、五月的法國、希臘大選,六月則有G20(二十國集團)高峰會,這些都要密切關注。畢竟選舉結果或者任何政治協商,都可能造成資本市場相當深遠的影響,不可掉以輕心。

畢竟,LTRO(長期再融資操作)只是讓歐債問題暫時推遲,但其實很多根本的結構性問題,依舊根深柢固,類似於國家債務占GDP(國內生產毛額)比重居高不下,國家競爭力不足等情況都屬之。

 

QE3不是萬靈丹


因此在歐盟國家減債的過程中,需求將連帶往下調整,可以想見的是,整個歐元區邁向復甦的路不僅艱難,可能還很遙遠。

至於令市場望眼欲穿的QE3(第三次量化寬鬆貨幣政策),雖然美國聯準會在先前潑了投資人一桶冷水,但隨著近來公布的美國三月失業率,僅從八‧三%微幅下滑至八‧二%,非農就業人口更只增加十二萬人,創下五個月增量新低,就業數據展露疲態的情況下,市場再度重燃起對貨幣政策的期待。

然而必須注意的是,不論聯準會是否祭出QE3,或是其他政策刺激方案,最須觀察的其實是原物料價格走勢的變化。

一旦美國實施QE3,原物料價格勢必大幅上揚,屆時通膨問題浮現影響到終端需求,進而對經濟產生負面衝擊。換句話說,貨幣寬鬆政策並非萬靈丹,短期或許對市場有正面激勵,但中長期而言,則有賴需求跟進。

若需求未見明顯好轉,廠商的成本就難以完全轉嫁消費者,最終廠商獲利受到壓抑,在股市的反映絕非利多。

 

首選超薄筆電族群


不僅歐美沒有好消息,中國經濟亦不見起色。即使中國接下來有五一長假的拉貨預期存在,建議還是等實際數據出爐後再做定奪。目前看來,中國的狀況在下半年才有機會慢慢撥雲見日,重拾成長動能。

全球股市在歷經第一季的甜美行情後,第二季要再有所突破,機率本來就不高,何況四月中旬以後,美國、台灣財報將陸續公布,最直接受到衝擊的,將會是那些第一季在大盤掩護下,股價趁亂上漲,卻沒有基本面支撐的個股。

在個股表現漲跌互現的情況下,預期台股指數上檔空間有限,上下震盪幅度將變得較為劇烈。更糟的是,在證所稅政策明朗前,台股面臨高度不確定性,除技術面多頭架構已被破壞外,油電雙漲亦可能嚴重侵蝕部分企業獲利。因此,現階段勢必得提高警覺,只要選股方向不對,報酬率可能就不如預期。

現在看來,比較有機會的是PC產業。由於英特爾將在四月底推出新一代處理器「Ivy Bridge」,PC品牌廠商鋪貨潮效應將逐漸顯現;時序若再往下半年延伸,還有微軟的Win 8與不斷推陳出新的超薄筆電,在軟硬體相互輝映下,PC產業在今年真的會有比較大的轉變。從中衍生出的商機,自是接下來布局的重點。

就輕薄、省電,及快速開機等方向來看,未來電池規格的要求將大幅提升。過去一般的圓筒形電池將逐步被鋰高分子電池取代,而後者與前者價差高達三至四成,若需求開始顯現,將提升電池相關供應商的毛利表現。

另外,貼合式與中空式的NB軸承,以及不管是一體成型,或其他的金屬機殼,甚至SSD(固態硬碟)的需求,都將同步放大,相關類股的表現都值得列入追蹤。此外,隨Ivy Bridge推出後,USB3.0相關的IC設計廠商,也可望有新商機。

 

LED成長空間仍大


除PC產業變革引領出不少商機外,LED在今年也頗具成長空間。二○一一年LED TV在全球的滲透率約為四○%至四五%,市場預期在直下式機種生產成本大幅降低下,今年滲透率將突破六成,是LED產業接下來的主要營收貢獻來源。

至於頗受市場期待的LED照明,去年全世界的滲透率還不到五%,一五年的預期也不過二○%至二五%,長期向上的產業趨勢不容質疑。


產業具成長性的還有智慧型手機,預估今年全球出貨量年增率將達三到四成,若以個別市場來看,中國的智慧型手機今年將從七、八千萬支,大幅成長一倍到一‧五億支的規模,其中又以人民幣一千元上下的低價位智慧型手機為主流。

相關供應鏈像手機組裝、IC設計及封測類廠商都有望受惠,其他若有參與中國3G周邊基礎建設的廠商也可注意。高價智慧型手機的部分,則可望帶動手機機殼、晶圓代工及封測族群的表現。值得注意的,還有因應LTE(Long Term Evolution,長期演進技術)環境,功率放大器元件的需求將持續增溫。

 

最後提醒投資人在進場前,可先回頭檢視過去三個月來,大股東是否有趁股價高漲時申報轉讓持股,如果有的話就得謹慎,可視作重要的決策依據。 

 

台股投資

呂健良
現職:台新主流基金經理人

經歷:國泰投顧投資研究部襄理

學歷:交通大學環境工程研究所 

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