在今天看見明天
熱門: 鋼鐵股 富邦金 開發金 鴻海 升息

少做多看 靜待下一波多頭行情

少做多看  靜待下一波多頭行情
證所稅復徵和希臘可能退出歐元區等利空未除前,投資人不宜貿然進場搶短。

葉揚甲

股債前線

攝影/劉咸昌

805期

2012-05-24 14:41

馬英九勝選後的「跳空缺口」,在歐債問題再度惡化下被完全回補,台股近來更屢創新低。專家認為,在趨勢尚未明朗之前,最好稍安勿躁,增持現金部位,耐心等待下一波多頭行情,再行介入。

編按:隨著希臘籌組聯合政府失敗,西班牙公債殖利率飆高等問題接踵而至,歐債風暴再度襲向全球。在國際股市表現黯淡之際,台股更頻頻破底,面對當前頹勢該如何因應?《今周刊》特別邀請群益證券研究部副總裁曾炎裕,為讀者分析國際情勢與台股行情,以下為其見解:

只要歐債仍然無解,就別再費心去猜測股市的底部,應該耐心等待正面訊息的出現。

上一次歐債疑慮暫時化解的正面訊息是,去年十二月歐盟高峰會議決定推出的LTRO(長期再融資操作);今年則仍未看到歐洲凝聚共識的解決方案出現,這是令當前市場極度不安的原因。

無奈的是,希臘問題演變至今,任誰也無法預測接下來會如何發展,只能試著去揣測可能造成的影響,抑或金融市場可能如何回應而已。

 

希臘去留  歐盟峰會見真章


歐債之所以讓金融市場感到恐懼,其實是源自於結果的「不確定性」,而並非結果本身會是什麼。

就如同證所稅,各界提出的版本眾多,但事實上,未來要實施哪個版本根本不是問題的核心,只是資金在面對遲遲不定案的過程中,會選擇先退場觀望一樣。不然為何到現在為止,政府一毛錢都還沒課到,台股就已積弱不振,表現在亞洲國家屬後段班。

由此可知,市場情緒對事件的反映,比事件最後的結果來得更為重要。建議在情勢仍然混沌不明的當前,先將持股水位降低到一成以下,避開系統性風險可能造成的傷害。

至於要擺脫不確定性的干擾,目前看來,最快也得等到六月歐盟高峰會的情況演變。首先,德國總理梅克爾所堅持的「撙節支出」路線,是否仍然能得到歐盟其他成員國的支持。

其中的關鍵,可能是德國將同意發行歐洲債券,這也間接宣示梅克爾的共主地位不容動搖;當然,問題的核心仍然是,希臘究竟要留下、還是退出。

一旦希臘走向失序違約、退出歐元區的路,對歐盟與希臘,甚至全球經濟,任何一方的風險都是無法衡量的。

因此,若希臘能點頭繼續實施撙節政策,並留在歐元區,將是最佳結局。後續歐盟對希臘債務祭出進一步放寬的措施,即可解讀成正面訊號。

美國則正巧適逢總統大選年,在官方作多心態下,可以預期失業率、房地產都將逐漸好轉,但金融市場更在意的,顯然是聯準會在貨幣政策上的態度。

理論上,QE3(第三輪量化寬鬆政策)要有效,必須在出乎市場意料的時候推出,偏偏當前市場早已彌漫著QE3將隨時上場救援的期待。

這樣看來,只要美國經濟數據沒有劇烈惡化,聯準會應該會傾向於不實施QE3,讓QE3的預期持續存在,同時讓市場仍抱有希望。不過,如果歐債問題不停歇,甚至還延燒到美國的話,QE3就會成為唯一能夠救市的選項。

然而,當美國因經濟嚴重到必須祭出QE3時,最好將其視為最後的逃命波,畢竟單靠貨幣堆砌起的榮景,無助於實體經濟的改善。

 

超薄筆電恐預期過高


另外,與台灣產業相關且令人憂心的,美國費城半導體指數從三月二十七日達到四四四‧九六點波段高峰後,隨即反轉向下,目前已跌破所有均線,波段跌幅逾一八%;而台積電股價也在五月十八日正式摔下季線,這對台股明顯是一大警訊。

事實上,第一季半導體強勁的需求,幾乎全是仰賴蘋果及三星兩家公司,除此之外,大部分的公司都乏善可陳。特別是,市場極度期待的Win 8結合Ultrabook(超薄筆電)的換機潮需求,最後極有可能因為預期過高,結果卻適得其反。

據了解,雖然超薄筆電的相關供應商確實已經開始備貨,但終端需求如何,最好還是等到實際數字出爐,再做投資決策會較為穩健。

畢竟,按過去經驗,新一代作業系統並非刺激換機需求的有力誘因。這樣一來,過於積極的廠商將在第三季時,浮現重複下單(Double-Booking)的隱憂。

再就產品定位而言,超薄筆電應該很難奪回被平板電腦所吞噬掉的市場,更嚴重的是,超薄筆電甚至會反向侵蝕原來鎖定高階的NB市場,讓廠商陷入搬石砸腳的窘境。

整體而言,當前的投資環境確實不宜作多,建議小額投資者不要在空頭格局裡,積極進出搶短線反彈;也不要作買進持有的策略,因為劇烈的波動對情緒也是種折磨。

比較好的作法,還是等到國際情勢明朗、經濟轉佳,及股價走勢偏多後,再進場也不遲。

 

證券

 

曾炎裕

 

現職:群益證券研究部副總裁
經歷: 群益證券研究部
學歷: 政治大學企業管理研究所

延伸閱讀

IKEA暢銷瑞典肉丸哪來的?業者自揭恐怖公告 提醒消費者「小心別逛IKEA迷路喔」嚇壞1.8萬人
IKEA暢銷瑞典肉丸哪來的?業者自揭恐怖公告 提醒消費者「小心別逛IKEA迷路喔」嚇壞1.8萬人

2023-09-04

全球最富裕20國「台灣排12」!德國、瑞典、冰島都輸我們…人均GDP這數字太厲害
全球最富裕20國「台灣排12」!德國、瑞典、冰島都輸我們…人均GDP這數字太厲害

2023-11-10

2023諾貝爾物理獎名單出爐!「阿秒光脈衝」研究突破,美、匈、瑞典三科學家共享殊榮
2023諾貝爾物理獎名單出爐!「阿秒光脈衝」研究突破,美、匈、瑞典三科學家共享殊榮

2023-10-03

高秀玲把他當親弟!統一超總座黃瑞典兼掌博客來,張天立人馬質疑「每週上幾天班、會領薪水嗎」
高秀玲把他當親弟!統一超總座黃瑞典兼掌博客來,張天立人馬質疑「每週上幾天班、會領薪水嗎」

2023-09-05

非洲豬瘟疫情拉警報...瑞典發現最新病例,即起禁輸入該國豬肉產品,最重罰100萬!
非洲豬瘟疫情拉警報...瑞典發現最新病例,即起禁輸入該國豬肉產品,最重罰100萬!

2023-09-07