「漲這麼多了，應該會回檔吧？」「股價這麼高了，還有可能會再漲嗎？」看著手上股票不斷向上漲，心中總是會出現一些疑問，反問自己是不是該賣股了？
投資部落客畢凱一旦遇到這樣的狀況，就會試著再反問自己：「是否有其他訊號可以確認是頭部了嗎？」「還是有其他現象確認趨勢已經反轉了嗎？」「當反轉訊號未出現時，必須假設原有的趨勢會持續」，才不會因為一些風吹草動就驚嚇下車。
《股市大贏家》的作者陳進郎也曾說，股價在上漲一段距離後，如果漲勢更明確，我們要勇於追進，不要想等它拉回再買；同樣的，在股價拉回一段距離後，如果跌勢更明確，也要斷然出脫。這都說明操作股票要順勢，先確立趨勢是多還是空，再決定這支股票是要抱著還是出脫。
不過，順勢操作說得簡單，判斷起來卻有難度，在股市即有一套「道氏趨勢理論」，是最古早、也是被運用最廣泛來評斷市場趨勢的論點，至今仍為不少專業操盤手喜愛。
主趨勢形成
改變不易
「道氏趨勢理論」是由查理斯‧道（Char les H.Dow）於1900年左右提出，也許你沒聽過這個人，可是一定聽過道瓊工業指數與華爾街日報，這兩個是投資界耳熟能詳的名詞，都是由查理斯‧道與其朋友所創。特別的是，儘管道氏趨勢理論至今已超過100年，但道氏趨勢理論裡許多假設、論點至今依舊有效。
那麼，什麼是道氏趨勢理論呢？
主要依時間長短來區分：主要趨勢、次級趨勢、短期波動三種。
1.主要趨勢
這是道氏趨勢理論裡最重要的趨勢，簡單說就是觀察市場趨勢處於多頭或空頭市場。當市場趨勢形成，通常不會輕易改變，因此當主要趨勢形成時，延續的時間可以從幾個月到數年，代表著市場總體的基本方向。
如何觀察趨勢是牛市或熊市？主要是看趨勢形成的型態，當下一個上漲走勢突破前一個高點，不斷走出愈來愈高的高點，而拉回的低點也高於上一個低點，那麼就是多頭市場趨勢。反之，當下一個高點比前一個高點低，不斷走出愈來愈低的高點，而每個拉回的低點也比前一次低點低，顯示趨勢往下，那麼就是熊市趨勢。
2. 次級趨勢
所謂次級趨勢就是主要趨勢在演進過程中，穿插著與其方向相反的次級趨勢，期間可能持續幾個星期到幾個月不等，干擾了主要趨勢。
次級趨勢一樣可分成牛市與熊市的次級走勢。在牛市中，次級趨勢被稱為拉回或調整。拉回或反彈幅度約是前一個主要趨勢的1／3到2／3。若拉回幅度為1／3，通常為強勢修正走勢，拉回幅度達2／3為弱勢修正走勢。在熊市中，次級趨勢則被稱為反彈。反彈幅度為前一個主要趨勢的2／3則為強勢反彈走勢，若反彈幅度僅為1／3，則是弱勢反彈走勢。
3. 短期波動（ 又稱日波動）
方向可能與主要趨勢的方向相同或者相反，它會持續幾個小時到幾天，但一般不會超過一個星期。道氏理論認為短期波動對於股市趨勢預測沒有太大意義，又容易受到人為操縱。
從3個階段
摸出轉折跡象
進一步將道式趨勢理論套用在牛市與熊市的話，將各出現3個階段。
牛市部分
1.進貨期：在這一個階段，悲觀氣氛仍然控制著市場，但有遠見的投資人已經察覺到形勢即將扭轉，因而開始逢低買進，股價也逐漸從底部不動聲色地回穩。只是公眾仍普遍缺乏信心，當市場達到第一個高點並開始拉回時，市場以為熊市還沒有結束。其實，如果拉回的低點高於上一個低點，那麼這就是一個次級折返趨勢。當次級折返趨勢完成並重新開始上升，且越過上一個高點時，就可以確認已身處牛市的主要趨勢。
2.穩定上漲期：這個階段是一輪穩定的上漲，時間最長，價格上漲的幅度最大。這個階段，交易量隨著公司業務的景氣不斷增加，同時公司的盈利和預期都開始上升，市場環境變得愈來愈好。
3 .過度投機期：股市投機氣氛達到最高點，市場一片樂觀，忽略市場已經上漲很長一段時間，未來下跌風險漸增。
熊市部分
1.出貨期：有遠見的投資人意識到市場環境並不如想像中那麼好，開始賣出股票，可是多數投資人仍深陷市場，當價格下跌時，很少人認為熊市已經來了，經過一段下跌，會出現一個次級折返走勢的反彈，一般在數天到數週的時間就能彌補此前下跌損失的大部分。這個反彈鼓舞人心，使得市場仍然幻想牛還活著。但是反彈的高度卻不能達到此前的高點。當價格再次下跌，並且跌破前波的低點時，其實已經身處熊市的主要趨勢。
2 .恐慌期：與牛市的第二階段一樣，這個熊市的第二個階段一輪穩定的下跌，時間最長，價格下跌的幅度最大。市場環境開始惡化，賣壓不斷。
3.絕望期：在這個階段，壞消息不斷，幾乎所有人都不抱希望，市場繼續下跌，熊市在壞消息頻傳下結束。
領會精髓
提早知道有些事在發生
道氏理論看似簡單，但大部分學習技術分析入門時，都曾看過道氏理論。其實把道氏理論運用到操作實務上，每位投資人領悟各有不同。
經常使用道氏趨勢理論操作股票的投資部落客畢凱認為，道氏理論無法幫人買最低、賣最高，「可是道氏理論幫我減少無數次可能的虧損，幫我賺過好幾次倍數的獲利，道氏趨勢理論幫助我發現某些事情正在醞釀（常常我不知道有什麼事情，但是我卻知道有事情正在發生），幫我提早知道可能有危險。」
康和證券投資總監廖繼弘也指出道氏趨勢理論，正好反映股市長期趨勢、中期趨勢及短期趨勢，有助投資人抓住趨勢，擬定策略。例如當牛市主要趨勢確立時，可盡早逢低買進股票，當熊市主要趨勢確立時，則不要眷戀股市盡早出清持股。
藉由理論可以認清股市波動有大、小之分，判斷股市正處在哪一個階段。只是多數人若沒有定見，很容易在上漲過程中，看到短期波動，會無法克服恐懼情緒就賣出；或是下跌過程中，克制不了貪婪情緒而急於買進。
所以在理論為基礎下，靈活運用到實際操作上，是有助於投資人投資時能堅持定見，減少錯誤的決策，才不會感嘆與強勢股擦身而過。
