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九月股市震盪 逢低布局美股、新興債

九月股市震盪 逢低布局美股、新興債
全球股市震盪,專家建議布局美、亞股、新興債與高收債,做好平衡配置。

林心怡

股債前線

819期

2012-08-30 14:24

極有可能,美國貨幣政策與歐元區問題,在九月間都能得到進一步的明朗結果,並且牽動投資人的海外布局策略。《今周刊》與台北金融研究發展基金會舉辦紙上論壇,邀請保德信投信投研部協理李秀賢、富蘭克林投顧副總羅尤美,為投資人分析未來的投資方向與觀察重點。

編按:九月,市場預期美國即將推出QE3(第三次量化寬鬆貨幣政策),而歐元區也將更明確地推出歐債危機解決方案,整體而言,樂觀情緒逐漸擴散。但在投資布局上,如何預防「利多落空」的風險?如何在政策利多與景氣利空之中拿捏攻守,將是投資人當下的重要功課。

金鑽獎主辦單位、台北金融研究發展基金會特別邀請保德信投信投研部協理李秀賢,及富蘭克林投顧副總羅尤美,為投資人拆解關鍵九月的布局策略。兩位專家一致看好以美股、亞股與新興債、高收債為核心資產配置,搭配題材性的生技基金做衛星配置,最能達到「進可攻、退可守」的獲利目標。本系列分兩期刊出。

保德信投信投研部協理李秀賢表示,隨著八月美國非農就業與零售數據優於市場預期,加上市場對歐美央行九月政策消息偏多的預期下,帶動美國股市與公債殖利率聯袂上揚,展望未來投資市場表現,可以「漸入佳境」,審慎樂觀看待投資市場,但仍須持續觀察歐美經濟數據的變化。

 

保德信投研部協理李秀賢:資金寬鬆 新興債攻守兼備

 

從美國經濟成長率來看,目前雖然處於穩定,但從「美國景氣以低於長期平均值的速度成長」,以及市場預期明年美國經濟成長率第一季頂多在一至二%的低成長來看,美國政府「寬鬆貨幣政策拯救景氣」的趨勢短期難以轉變。

尤其在市場對九月十二日美國聯準會即將推出QE3,或延長低利率政策至二○一五年等預期下,可望逼出市場資金,有利全球股市啟動多頭走勢。

只是,即使市場資金氾濫,但投資信心不足,仍成為推動全球股市的一大障礙,以目前市場擔憂的歐債危機中,繼希臘之後最讓人頭痛的,就是西班牙的經濟問題。

不過,一旦九月十二日德國憲法法院針對ESM(歐洲金融穩定機制)正式通過,並宣告啟動時機,屆時,不但減輕了西班牙經濟赤字的壓力,也將喚起全球市場投資信心,有利資金重回投資市場,營造全球資金寬鬆的投資環境。

但由於希臘、西班牙、義大利經濟危機仍將隨時影響市場表現,投資波動性依然偏高,因此,今年以來資金淨流入的投資級公司債的趨勢依舊不變,尤其在波動性相對股市較低、違約率下降,加上利差仍具縮減空間,使得新興市場債仍具「攻守兼備」的投資價值。

同樣對全球投資市場後勢持「審慎樂觀」看法的羅尤美則認為,即使美國聯準會九月無法如市場預期祭出QE3政策,但持續到一五年底的低利率貨幣寬鬆政策趨勢,看來短期內仍不會扭轉。

 

海外投資
 

富蘭克林投顧副總羅尤美:看好美、亞股定期定額布局


在市場資金寬鬆、投資信心恢復下,羅尤美對全球股市後勢看法依舊樂觀。在基金投資布局上,她尤其看好美股、亞股,以及新興市場債、複合債為核心持股,並以主題式的生技基金作為衛星配置。

美股部分,羅尤美認為,「美國將迎接四十年才會出現一次的十年長多行情」。

從S&P五○○指數過去十年(截至一一年底)來看,年化平均報酬率僅二.九%,是一八三○年以來的相對低檔,遠低於一九九八年的一九.二%漲幅。追蹤一九二五年至今,當S&P五○○指數出現最差的十年後報酬,例如在一九三九年及一九七四年之後,接下來的美股表現都是穩健走揚,大概是每四十年才會出現的一次機會,而從美股本波段約從○九年三月觸底後逐漸回升來看,美股似乎還處於長期多頭行情的初升段。

若從政策面來看,美國聯準會可望維持低利率政策至一五年底,藉此刺激景氣表現回溫,加上美國企業財務體質健全,以及美元貨幣相對強勢,都是持續看好布局美股的理由。

至於亞股方面,羅尤美看好新興亞洲的經濟成長率,特別是中國在消費腹地龐大且所得持續成長,內需消費長期看好,加上中國十二五規畫裡刺激消費政策陸續推出,以及中國持續調降存準率等有利政策,都將帶動中國經濟在今年第三季觸底反彈,有利中國股市後勢翻多。

另外,看好生技的理由,除了全球高齡化趨勢,分析一一年至一四年大型生技股獲利年複合成長率預估將達一六%,遠優於S&P五○○企業的九%成長率,顯然該產業後勢可期。

在操作策略上,現階段市場盤整震盪,適合定期定額投資股票型基金,一旦出現突發性利空大跌,反而是單筆投資布局的好時機,建議現階段投資眼光要放遠,才能提高獲利的勝算。

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