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摸透財報數字靠一檔股票大淘金

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念書的時候,我是個很讓父母頭痛的小孩。」外表斯文、看起來要比實際年齡年輕10 歲的專業投資人林適中,講話慢條斯理,絲毫看不出天生反骨的性格。

頭腦靈活的他當年考上師大附中後,耽溺於玩樂,高二那年,還因無照偷騎機車發生車禍,導致骨折無法上學,最後因功課跟不上而休學。

「當時看到同學都在準備聯考了,自己還要重讀一年,覺得面子掛不住,乾脆選擇在家自修,以同等學力報考大學,竟也順利考上海洋大學航海系。」林適中笑著說,「念不到幾個月,就覺得混不下去了,乾脆辦休學降轉物理系;眼看成績又快不行了,之後轉學落腳在淡江國貿系;最後我大學依舊沒畢業!」原來年輕氣盛又愛玩的林適中,大二學期結束前,眼看可能有被退學的危機,乾脆辦休學先去當兵。

退伍後,林適中並沒有重返校園,而是出社會工作。但正如他顛簸的求學歷程,踏入社會後的工作資歷依舊一波三折。「還記得當時有3 個行業正在起飛階段,就是保險、地產和證券業,而我選擇了保險業。」但一年後,卻因直屬長官虧空公款,整個單位遭公司解散。之後與友人合夥賣過便當,當過房仲業務,也都無法長久。

年少沒定性 股票憑感覺買

1989 至1990 年期間,林適中還曾先後在兩家券商任職研究員,但工作資歷前後累積仍不足一年的時間。「在那個台股主力盛行的年代,證券公司的研究員不像現在要到上市櫃公司去拜訪,大多是幫主力、金主整理有用的資訊,當時年輕氣盛,常與長官、同事理念不合,加上自己股市投資獲利不差,後來也就乾脆辭職不做了!」即使當時已年近30 歲的而立之年,林適中依舊相當隨興地辭去工作。

「談到投資台股始末,要從1987 年還沒進券商前說起,當時我媽很擔心我不務正業,進而央求我爸傳授我一些做股票的訣竅。」林適中笑著說,其實父親原本也只是位薪水微薄的公務員,憑藉著台股操作得宜,賺到了數桶金,是親戚們眼中的「投資理財達人」;但身為家中長子的他,卻是家人眼中「沒什麼定性」的頭痛人物。

「還記得當時父親給我50 萬元當投資台股的本金,要我邊看邊學,當時大盤指數約正處於漲升的階段,在行情好、運氣又不錯的情況下,我進場大概一週就獲利20%,50 萬元很快就變成了60 萬元。」一出手就嘗到甜頭的林適中,產生了「台股錢很好賺」的錯覺,正因當時投資股票全憑感覺,沒花太多時間在充實股市投資的專業素養上。

所以當台股反轉,大盤指數從4,000 點崩跌至2,000 點時,馬上虧損逾6 成,不但獲利全數回吐,就連本金也僅剩10 幾萬元。後來他只好硬著頭皮再次向父親伸手要錢,湊足了50 萬元準備東山再起,同時有長達2 年的時間,他每天至少用一小時的時間,向父親請益台股操作的實務經驗,父親是他生命中第一位貴人。

在這段期間林適中還出了一場車禍,但竟意外為他奠定了投資台股專業知識的基礎。「還記得那次摔得跟豬頭一樣,腿斷了、女友也跑了,哪都不能去。只好在家閉關一個月,把當時熱銷,由張齡松所著的《股票操作學》詳細地『K』過一遍,也開始對技術分析有了系統性的基本概念。」

長輩提點反省
一改頻繁進出操作風格

林適中笑著說,後來他除了廣泛閱讀相關書籍外,每天還會剪貼個股行情表,研究每檔掛牌公司走勢,追逐強勢股,加上用融資拉大投資槓桿,再次以50 萬元投資的他,短短2 年的時間,就賺到600 多萬元,之後才進入券商當起了研究員。只是股市多變,投資永遠有新的功課要做。

「1994 年時,父親過世,同一段時間裡,我手上的股市操作資金也僅剩下200 萬元。」痛失至親,再加上過度融資、景氣反轉,資產大幅蒸發,林適中曾有1 年多的時間,躲在朋友的工作室裡充當氣功師助理,靜心沉潛,期待重新出發。

1995 年,心境歸零後的林適中,利用手上200 萬元本金再度投入股市,2 年就滾出了2,000 萬元的獲利。此時,林適中更遇到生命中另一位貴人,也就是當時鑫報投顧的協理劉仁天。

「還記得我們在券商相識的隔天,他就冒著交淺言深的風險,告訴我不該做丙種、融資壓到滿水位,這樣太貪心,很容易血本無歸!」經過此番提醒,林適中開始自我反省,前幾次大起大落的賺賠經歷,都怪自己太貪心;也總想著就算失敗了還有父親當靠山。但如今情況不同了,他必須更加重視風險控管。

1997 年,有了前輩的提點,林適中不再像以往頻繁地在台股殺進殺出,也不運用融資等拉大槓桿的操作策略,改以研究好一家公司的產業趨勢與公司基本面,搭配技術面觀察後,再予以重壓,賺取大波段行情的方式,後來果真成為他財富不斷累積的獲利關鍵因素。

重壓一檔股票 首重具備成長趨勢

「既然要重壓投資,當然得摸透這家公司的基本面與未來成長性。」在林適中的眼裡,要重壓一檔股票,必須掌握幾項原則。首先,先研究該產業基本面是否具備成長趨勢,比方說競爭力是否優於同業,公司每年EPS(每股稅後純益)成長率是否可達10%至15%,尤其是EPS 逐季創新高,且未來3 至5 年獲利成長率可望持續成長,甚至呈現逾3 成的爆發性成長,都是值得留意的投資標的。

2010 年,他在50 幾元發掘的上銀,還有在60 元附近布局的巨路,都是承襲這樣的挑選邏輯。以他2011 年布局的巨路為例,林適中分析,該公司是具備自動化設備概念的程控廠商,隨著相關程控設備的墊片成功開發,該產品毛利率可達40%,但綜合公司原有產品個位數的毛利率,未來平均毛利率將在20%左右。

而搭上中國提升商業效率所需的自動化設備需求題材,未來3 至5 年獲利成長率可望超過3 成。其次,林適中認為,想要獲利1 倍,布局股價本益比最好不要超過10 倍;但如果發現一家公司股價剛超過10 倍不多,未來本益比又有20 倍的價值,依然值得布局。

「我偏愛股價技術面盤整多年,打過大底,籌碼乾淨的公司,且在市場尚未聚焦前,逢低布局,等待股價發動行情。」林適中笑著說,從技術線形來看,巨路也符合打底完成,進入帶量上攻的多頭走勢。

逐一檢視財報 挖到中菲行成長股

的確,攤開林適中近年來最經典的戰役,均是相同的選股邏輯。2004 年,他重壓中菲行1 萬張,長線投資2 年多,賺進超過1 倍的獲利。原來,他早就觀察到中國市場經濟活絡的長線趨勢,物流貨運需求正處於起飛的階段,而當時深入布局中國貨運承攬產業的中菲行,正符合林適中「產業趨勢向上,未來獲利成長性佳的特性」。

當時中菲行本益比低於10 倍(約8 倍左右),股息殖利率8%等數據,讓林適中進一步詳閱公司的公開說明書,從速動比、流動比等財報數字檢視公司的財務狀況後,決定伺機介入。

林適中分析,中菲行在2006 年前5 年的長期平均股價,大約在15 元上下,從技術線形來看,已打了一個3 至5 年的厚實底部,浮額清洗乾淨,且持股大多集中公司派,籌碼相對安定,加上股價基期也相對較低,讓林適中決定開始牛刀小試。

從百餘張、千餘張,到最後取得一席董事,林適中勤於蒐集公司相關的報導資訊,勤於檢視公司的月營收變化之外,還向公司毛遂自薦,表明自己是持有公司數千張股票的股東,不但勤問資訊,還提出拜訪公司的要求。

「還記得中菲行的人帶我參觀公司時還有點難為情,因為當天股價跌停僅15 元多,但我卻告訴他,我認為公司有40 元的價值。」林適中笑著說。然而,數字會說話,從2004 年林適中以16、17 元成本布局,至2007 年中菲行股價最高來到57.6 元,可以看出中菲行後勢股價,充分反映其當時強勁的基本面,也證明了他精準的眼光。

「習慣從眾多訊息中去蕪存菁」,是林適中平日尋找潛力股每日必修的功課。例如,他會定期與投資同好意見交流,或參加相關講座,廣泛蒐集資訊後,再透過自我判斷系統,從中挖掘投資靈感,收斂選股方向。

「挑股票就像追女友一樣,總得徹底了解,耐心相處,才知道誰最合適,交往後還得持續關心,才能保持最佳狀態。」林適中笑著說,在投資一家公司前,他總會耐心地花時間檢視財報,用一整天蒐集資料、詳閱技術形態,經過不斷地交叉比對才會出手,有了強烈的投資信心,在對的時間進場,要成功獲利只是時間長短的差別了。

林適中
出生:1961年
現職:專業投資人
經歷:前中菲行董事
學歷:大學肄業(國中文憑)

林適中的投資心法
1. 研究趨勢向上的產業,CEO有誠信,公司專注本業投資,不投資業外。
2. 只買未來3.5年獲利成長的公司。
3. 挑選龍頭股或具備產業競爭優勢的公司,並精讀財報。
4. 挑選EPS年成長10.15%的公司,若能搭配現金殖利率逾5%尤佳。
5. 介入時點本益比最好低於10倍,但獲利起飛者則享有較高的本益比。
6. 選擇技術面打底完成,籌碼洗淨的時間點做布局。
 

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