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資金足且價值低估 台股再攻八千有望

資金足且價值低估 台股再攻八千有望

葉揚甲

股債前線

835期

2012-12-20 14:44

短線急漲後的台股,專家認為在稍作休息後,搭配美國、中國經濟好轉,未來大盤仍有挑戰八千點關卡的機會;對於受惠於中國城鎮化的基礎建設、內需消費的中概股,以及兩岸政策開放的金融股,均是接下來可以留意的族群。

如同市場所期待的,在財政懸崖關頭前,美國聯準會主席柏南克,再次擴大祭出量化寬鬆(QE)。儘管市場充斥許多不表認同的意見,惠理康和投信投資長唐雲益卻反而認為,柏南克所訂的目標相當明確,並且具一致性。

進一步說,只要在通膨不構成威脅的前提下,美國低利率環境勢必維持到失業率壓低至六.五%為止,對於金融市場而言,明朗的政策無疑是件好事。

然而,高檔盤旋多時的美股,難免遭市場質疑續強的空間還有多少。對此,唐雲益不感到憂慮,因為美國企業現金存量為歷史新高,而庫存又相較過去平均水位低。如果耶誕節期間無暴風雪干擾、銷售符合預期,美股短期下檔風險有限;長期則端賴房地產市場可否持續回溫。

「城鎮化」是中國下一波動力

對於當前總體經濟情勢,台新投信投資長閻正宇更直言,全球最壞的情況已過。二○一三年在歐元區漸漸擺脫債務沉痾後,將間接利於中國的出口恢復成長動能,而一旦新領導班底的政策配合得宜,一三年的中國股市將極具吸引力。

其實早在一二年九月,曾經成功預言一九八七年股災而聞名的「末日博士」麥嘉華,即一改先前看衰中國的態度,並認為進入陸股時機已臻於成熟。若從市場情緒分析,以中國A股市場十一月底僅剩不到四%的實際交易戶數,不難發現專家與一般投資戶間,對股市態度的兩極化發展,這或許是有利A股翻揚的跡象之一。

唐雲益補充,A股過去平均本益比為二十四倍,現在卻只剩十二倍,就評價而言,A股再跌有限。陸股中的房地產族群,從一二年初就已開始蠢動,近來在中國城鎮化議題的推波助瀾下,相關的基礎建設、交通運輸等族群都已悄悄陸續表態。

拉動中國新一階段成長的火車頭很明確,就在於城鎮化。在過去,中國農民工離鄉背井,遠赴一線大城市從事待遇較好的工作,但生活上卻受到許多限制,而這最主要歸因於無法取得城市戶籍。

農民工若無城市戶籍,舉凡醫療及教育等基本生活需求,都毫無保障,可想而知的是,此制度極容易引發社會問題。然而,這些在習李體制下,將會明顯有所不同。閻正宇認為,中國將加速戶籍改革制度的進程,他指出,雖然數據顯示中國城鎮化率已逾五○%,但若用實際戶籍登記人口來計算,三成多可能比較貼近事實。

預料城鎮化將先從二、三線城市開始推行,帶動周邊衛星鄉鎮,擴大城市圈。簡言之,城鎮化將由點的串聯,最終擴散成面的整體發展。中國人口紅利可能已走到盡頭,但新的城鎮化紅利才正要開始,這是唐雲益認為中國長線得以樂觀看待的主因。

在美、中兩大經濟體開始提速的預期下,投資人自然也就不須刻意看淡台股。閻正宇指出,國際態勢維持平穩,台股被往下拉的力量變小許多。若考慮進全球QE的環境,台股目前位於歷史平均中低水準十三.五倍的本益比,確實還有被資金往上推升的機會。

4G兼具長線與成長動能

另外,一三年上市櫃企業獲利料將有至少兩位數的年增率表現,而第三季將達到全年的獲利高峰。因此,指數在一三年五月前,有機會挑戰八千點;六、七月,則必須觀察二代健保可能引發的棄權息效應。在那之後,第四季回補行情台股有望見到全年高點,惟須注意證所稅設下的八千五百點心理關卡。

若看比較短期的話,在急漲後,台股在高檔盤整、稍作休息的可能性較大。唐雲益建議,可逢高調節已充分反映利多的蘋果概念股,及大型電視概念股,等待回檔後,觀察營收狀況再重新伺機介入。

現階段,或可著眼於能夠受惠於中國城鎮化的基礎建設、內需消費的中概股,以及兩岸政策開放的金融股,這些都是投資組合中不可或缺的部分;美國景氣加速增溫,也可注意航運類股中的貨櫃族群。

科技類股方面,閻正宇認為必須提醒的是,類股齊漲齊跌的族群性將不再明顯。換句話說,在未來,投資人不僅要掌握對的趨勢,還得找到其中具有成長空間的細項產品,才能有效提高投資報酬率。

例如,平板電腦與智慧型手機的趨勢方向正確,但總的來看,這兩類已不大可能有過往的爆發潛力。所以在此情況下,應該從能夠創造新應用,或者新規格的產品做布局思考。4G的LTE(長期演進技術)即擁有長線趨勢保護,又兼具成長動能,相關概念股可列入追蹤。

而根據了解,在台股舉足輕重的半導體產業,庫存去化已近尾聲,加上蘋果產品的去三星化,半導體上游的IC設計、晶圓代工,都可望有不錯的表現。

最後,讓市場資金追逐的生技族群,投機意味雖濃,然基本面表現較佳的個別公司,應能夠增強買盤信心,股價有機會展現比價效應。

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