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輪胎、食品、隱形眼鏡 傳產股明星族群

輪胎、食品、隱形眼鏡 傳產股明星族群
受惠上游橡膠成本減少,正新去年合併毛利率大增,全年EPS來到5.64元。(攝影/陳永錚)

張弘昌

股債前線

攝影/陳永錚

850期

2013-04-04 14:17

從傳產股整體財報來看,各產業獲利情形差異相當大,塑膠、鋼鐵、橡膠都是差強人億,甚至出現大衰退,而食品、輪胎、隱形眼鏡、部份中概股和化學醫療,表現卻相當不錯,投資人唯有慎選族群,才能持盈保泰。

雖然歷經美國財政懸崖與歐債問題的威脅,但綜觀上市櫃公司去年整體獲利表現,還是有不少公司繳出的成績單相當不錯。然而從傳產股來看,各產業營運好壞相當明顯,如果投資人看錯趨勢、壓錯個股,報酬率自然大打折扣。

 

橡膠供給增加有利輪胎業

 

例如與原物料相關的塑膠、鋼鐵與橡膠,隨著中國基礎建設成熟,龍頭股台塑集團、中鋼與台橡,去年獲利就差強人意。中鋼去年每股稅後純益(EPS)僅有○.三八元,遠比前一年一.三六元還低,而且自二○○七年EPS創下四.四九元的高峰後,中鋼的獲利一年不如一年,配息能力也隨著下降。

很多投資人還停留在過去的風光歲月,認為中鋼是一檔值得長抱的高配息股,但以今年公司準備配發○.四元現金股利計算,殖利率僅有一.五%,而且從年初高點二十八.四元下跌以來,中鋼股價的報酬率為負八%,投資人如果投資中鋼,領到的股息與定存差不多,股價又逆勢下跌,可說是得不償失。

台塑四寶營運不如預期,對市場而言早就心裡有數,除了台塑外,南亞、台化與台塑化,EPS都不到前年的四分之一,長線資金早已陸續撤離。另外,二線廠商方面,表現同樣出現衰退,像之前股價一度準備挑戰五十元關卡的中石化,去年EPS僅有○.六一元,與前年的五.五三元相比,猶如天壤之別,難怪股價一路破底,少數例外就屬可塑劑(DOP)廠聯成,去年獲利一.○八元,較前年的一元略微成長。

台橡去年EPS為三.二七元,與前年的八.○三元相比,同樣大幅衰退。台橡去年第四季毛利率只有一一%,不但比去年同期掉了一半,也創下金融海嘯以來新低,雖然單季受惠於所得稅利益回沖,獲利衰退幅度較第三季減緩,但隨著中國合成膠產能持續擴張,供過於求的情況不易改善,股價上檔壓力不輕。

雖然橡膠產能有過剩之虞,但對下游輪胎業卻是利多。正新去年第四季合併營收為三一四.一億元,雖然較第三季衰退,但因成本降低,合併毛利率反而增加到二五.九一%,另外,業外有八.七億元的匯兌收益,單季EPS來到一.七六元, 年EPS高達五.六四元。

目前法人對正新未來一年毛利率仍然正面看待,尤其天然橡膠三月起也開始進入盛產期,將造成價格走跌,因此預估正新今年全年合併營收將上看一三五○億元,較去年成長約四%,全年合併毛利率維持在二五%以上,EPS為六.三九元。至於另一檔輪胎股建大,去年第四季合併毛利率也來到二六.五三%,較前年同期增加一一%,全年EPS為三.六元,法人估計在上游成本減少下,今年EPS有挑戰四元以上實力,近期股價亦沿著十日線上揚。

除了輪胎股外,食品的味全、統一、聯華食;紡織的儒鴻、聚陽;隱形眼鏡的精華、F-金可;醫療化學的葡萄王、永記、勝一;中概股的潤泰全、潤泰新、美利達;以及汽車族群的和泰車、裕日車與帝寶,去年獲利表現同樣可圈可點。

 

優質傳產股

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生技股股王精華生產線滿載

 

傳統休閒食品廠聯華食,去年EPS為三元,維持前年一樣水準。為了擴張產品線與搭上外食人口增加的趨勢,公司開始大舉切入鮮食領域,已計畫在桃園中壢投入二十億元建立鮮食廠,預計第三季末試產,成為統一超鮮食商品的製造合作廠商。

生技股股王精華,今年以來股價走勢相當強勁,並挑戰六百元關卡。拜日本客戶需求大幅成長之賜,去年財報繳出EPS高達二十三.八八元的獲利成績。目前精華共有三十四條生產線,均處於滿載狀態,公司已決定再擴增六條生產線,預計在第二季進入量產,由於日本市場拉貨力道強勁,預期新產能的利用率仍然可以維持高檔。

另外,精華也計畫在第一季底、第二季初在歐洲市場推出矽水膠隱形眼鏡,由於毛利率約為五成,有助公司整體營運表現。在銷售持續熱絡下,法人估計全年EPS將超過三十二元。

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