指數區間整理 旺季效應股出列

很多投資人都知道台股有「五窮六絕」的說法，意指台股（尤其是電子股）由於第二季是傳統營運淡季，業績與股價往往跌勢居多。至於第三季雖然進入旺季，但又面臨除權息的指數蒸發，兩相抵銷，指數表現也不會太好。

從統計數字來看也是如此，加權指數在最近十年的第三季，雖有七年是上漲的，不過平均漲幅僅一．七％，顯然過去十年的第三季，指數的確以盤整為主。

再看看今年，國際上為了ＱＥ(量化寬鬆貨幣政策)退場與否吵翻天，美、中、歐等主要經濟體，景氣是否真正轉佳也備受質疑，在大環境動盪不安的情況下，許多投資專家都預期，今年第三季的台股指數，恐怕仍以盤整為主。

統一為穩健投資首選

既然第三季指數以盤整為主，選擇平均漲幅能超越大盤的類股，勝算當然比較高；特別是如果該產業剛好進入營運旺季，在基本面保護下，受大盤震盪的影響就更小。

檢視下表漲幅超越大盤的七個類股中，電子股雖然最受期待，但今年重量級新品不多，新功能、新話題也不夠吸引人；且各個次產業復甦狀態不一，因此整體效應有待觀察。非電子股部分，目前以食品、橡膠、百貨等類股的旺季效應最明顯，搭配相關的次產業，有不少剛好都是近期法人積極布局的標的。

其中，龍頭股統一（一二一六）多年來深耕中國市場有成。雖然近年中國經濟表現不佳，但旗下轉投資各項零售、通路、包材等事業的營運仍保持成長，統一仍成功扮演金雞母的角色，是穩健投資人挑選食品股的首選。

加上近年來台股盛行「重新評價」(re-rating)，許多獲利穩定以往卻乏人問津的公司，如食品股味全（一二○一）、聯華食（一二三一）、大統益（一二三二），以及統一集團旗下的周邊相關產業如統一實（九九○七）、德記（五九○二）等，今年都有亮麗的表現，擺脫以往股價波動較小的慣性。
 

環泰、佳格受法人青睞

在食品股中，還有不少值得留意的旺季效應股，其中供應中國烘焙用油前三大廠之一的南僑（一七○二），受惠於棕櫚油全球庫存創下近二十年新高，下半年價格可望持續下跌，以及中國對於高階烘焙用油需求持續成長，都對營運有正面幫助。

加上原先餐飲事業穩定發展、今年代理「杜老爺」冰淇淋等冰品進入中國銷售，目前正是旺季，法人近期調高南僑今、明年的ＥＰＳ(每股稅後純益)預估值為二．四四元與二．八五元，吸引投信大舉買進。

此外，國內三大果糖、麥芽糖生產廠之一的環泰（四二○七），近年來積極於東南亞設廠，以降低成本並切入當地市場。加上近期推出自行研發的「抗性澱粉」，添加在一般澱粉食品中，可以緩和食用後血糖上升的速度，且具熱量低、不被小腸吸收等優點，適合糖尿病患者或減肥者食用，未來可望成為營收另一主要來源，近期也頗受法人青睞。

又如因燕麥片大受歡迎的佳格（一二二七），轉投資的上海佳格去年起轉虧為盈，今年將擴充產品線，切入中國健康食品市場。法人評估，由於下半年佳格在中國可望出現新成長動能，預估今年ＥＰＳ為四．三二元，且第三季單季ＥＰＳ有機會超過一元，目前本益比稍高，可伺機逢低布局。

百貨股則可優先留意兩大超商：統一超（二九一二）與全家（五九○三）；尤其是龍頭統一超，外資大和國泰近期已調高統一超今年起未來三年的ＥＰＳ預估值，分別為七．六五元、八．二一元、九．四九元，近期股價已創下掛牌以來新高。

至於輪胎業則繼續受惠於上游原料丁二烯價格持續崩跌，且第三季原本就是輪胎銷售旺季，兩大龍頭正新（二一○五）、建大（二一○六）股價近期又有發動的跡象；另外同類股中的泰豐（二一○二）也從事輪胎業務，兼具航空城的資產題材，值得觀察。