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九月國際變數多 若利空不跌回頭加碼

九月國際變數多 若利空不跌回頭加碼
(圖片來源/達志)

歐陽善玲

股債前線

872期

2013-09-05 13:42

進入九月,全球投資市場最大變數,在美國聯準會將公布QE退場結果,隨著利空測試,台股底部逐漸成形,《今周刊》特別專訪兩大台股名師儲祥生、蕭乾祥,為投資人指點後市。

華南永昌投顧董事長儲祥生:
大盤狹幅震盪 鎖定蘋果新機上市概念股

 

不只台股,七月以來全球股市都在上演逆轉秀。像上半年表現最強的股市,即美股與台股,港股、陸股、韓股都相對疲弱;但進入下半年,美國道瓊指數卻從高點一五六五八點,一路下跌至一四七六○點,至今仍未止跌。台股也是,七月中旬大盤自八二六○點往下修正,回測年線七八○○點,目前仍是區間震盪。

先前強勢的市場,下半年表現相對遜色;但上半年表現遜色的市場,到下半年反而漸入佳境。像六月下旬,香港恆生指數由低點一九四二六點反轉向上,至八月中旬,股價最高漲到二二六九五點,漲幅逾一五%;上證指數也不遑多讓,由低點一八五一點,最高上漲至二一八四點,漲幅近一八%。


尋找跌過的傳產好公司


這段時間,不只全球主要股市軸線翻轉,台股資金也出現逆轉,呈現電子上、傳產下態勢。最明顯的例子,就是上半年蘋果概念股一片死寂,但七月開始就展現活力,股價走勢相對亮眼。像電池模組廠新普(六一二一),一個多月股價即上漲逾兩成;同一時間,軟板廠台郡(六二六九)漲幅也在兩成左右,銅箔基板廠台虹(八○三九)漲幅則高達三成,這些都是蘋果一族翻身代表。

而上半年股價姿態較高的傳產股,同期間則紛紛回落,包括巨大(九九二一)、美利達(九九一四)、正新(二一○五)、建大(二一○六)等,都有明顯修正。換言之,不論全球股市或台股產業,近期都有落後補漲、漲多修正情況,順應這個趨勢操作,是接下來布局首要原則。

再來釐清九月變數,最受注目的,莫過於聯準會將針對量化寬鬆貨幣政策(QE)動向提出說明。

先前,美國聯準會主席柏南克已表示,QE收回動作將視經濟數字而定,沒有一定的時間表。既然如此,回頭看數字部分,美國商務部公布七月分建築許可達九十五.四萬戶;雖較六月上升,但新屋開工數經季節調整後,換算成年率為八十九.六萬戶,比市場預期的九十萬戶還少。

美國房市表現有好有壞,就業數字部分,七月非農業就業人口較上月增加十六.二萬人,也低於市場預期,顯示經濟成長已有趨緩現象。這意味著,即使聯準會在九月宣布QE退場,預料縮減回購債券的規模及時間,也會比想像中緩和;即縮減的額度不會太大,完全退場的時間則會拉長。

只要結果朝這個方向走,全球市場就能獲得喘息,開始回神;但若不是,最多也是符合預期,而這部分市場更早已反映,對後市不至於造成殺傷力。反倒是聯準會主席人選,若確定是前美國財政部長桑默斯(Larry Summers),則在一般認為利率恐因此彈升速度加快下,對未來股市威脅較大。

但在此之前,台股有機會反彈,只是產業部分乏善可陳,選股還是要謹慎為上,鎖定市場熱門題材。其中,蘋果新機發表,雖然產品創新部分已難令人驚豔,不過話題性十足,又有一定拉貨潮,後市表現不容小覷。特別在聲音及手寫辨識度上,蘋果產品技術仍舊領先其他品牌,只是手機螢幕相對小,無法滿足一般消費者需求。

至於傳產部分,建議以區間操作方式進行,特別是本益比經過修正的個股,題材面雖不像電子容易讓人驚喜,但營收獲利穩定成長,仍是相對優質的選擇。其中,自行車廠巨大、美利達股價已拉回整理,未來成長性依舊看好,趁著這個機會,投資人不妨回頭尋找跌過的好公司進場布局。


資金流出電子股轉入生醫


另外,塑化類股如台塑四寶,股價經過一段時間整理,接下來有機會進行反彈,空手投資人承接風險低,也可留意。倒是金融股部分,股價同樣經過一段時間修正,未來服務貿易協議上路,想像空間大增,不失為另一種選擇。

整體來說,電子股部分,除了蘋果概念外,包括筆電、零組件族群皆有大勢已去情況;除了中國大陸零組件廠崛起,讓台廠壓力倍增外,過去市場上投入電子股的資金,現在也不斷流出,改投入生技醫療產業。投資人進場布局前,還是得從市場熱門標的下手,才能在行情有限下,創造優於市場的報酬。

 

投顧

「聯準會在9月宣布QE退場,預料縮減回購債券的規模及時間,會比想像中緩和。」

儲祥生
現職:華南永昌投顧董事長
經歷:德信投信總經理
學歷:淡大管理科學研究所

(攝影/吳東岳)​


富邦投顧總經理蕭乾祥:
利空測試底部成形 瞄準中小型股

 

目前台股成交量都在五、六百億元之譜,雖然相對量縮,卻不見得是壞事,因為站在法人角度,大盤變得較好控制。更直接來講,指數不容易跌太凶,應會守在年線、七八○○點附近。至於這個底部穩不穩,九月分有兩個利空可測試,一是聯準會宣布QE退場,另一是敘利亞內戰衝擊。

先看QE部分,九月十八日聯準會例行會議中,極有可能表示將開始縮小每月購債金額;像最近資金陸續撤離亞洲新興市場,造成亞股重挫,就是預先反映QE退場後熱錢移動變化。在此之前,市場上波動難免,一旦結果揭曉,底部測試階段也會告一段落。

再看敘利亞,日前敘利亞反對派團體指稱,政府軍隊發動生化武器攻擊,致使千人喪命,對此引發國際高度關注,美、英、法等國也在評估是否將出面干預。一旦美國決定對敘利亞動武,中東局勢升級,對整個地區來說必是一場災難,後續就要提高警覺,觀察全球資金避險需求;這對台股來說,是第二個底部測試。


電動車概念股持續吸睛


只要這兩項利空打壓,大盤都能挺住,守穩在七八○○點之上,那麼危機解除後,指數就易漲難跌,到年底目標還是先看八五○○點。確立大方向後,再看選股內容,投資人應把握一個原則,即以中小型股為重,各行各業都有值得留意的好公司,且就股價爆發力來看,中小型股也更容易有超越大盤的表現。

事實上,今年以來台股資金就偏愛中小型股,像紡織三劍客、電動車概念股,都是人氣重心;相形之下,大型股最多是撐盤角色,主要反映大盤位置,很難有出色表現。因此,當台股築底完成,要把握獲利機會,便要回頭尋找中小型業績、題材股,避開弱勢大型股。

其中,手機、筆記型電腦相關零組件、代工廠成長趨緩,毛利率又不斷被壓縮,算是弱勢一族,趁著大盤回檔布局,要盡可能避開這些股票。

例如,生技醫療產業中的製藥、新藥開發,雖然很難從本益比角度推估股價合理性,但就產業趨勢及市場題材,逢股價拉回仍可低接。另外,美國特斯拉(Tesla)電動車概念股持續吸睛,相關汽車零組件後續仍有表現空間;還有雲端、4G題材也是熱門焦點;一旦指數底部確立,就可集中火力在這些題材,以中小型股活蹦亂跳特性,未來一季投資人對獲利預期不用太悲觀。

 

投顧
「生技醫療產業具產業趨勢及市場題材,逢股價拉回仍可低接。」

蕭乾祥
現職:富邦投顧總經理
學歷:政大國貿所

(攝影/聶世傑)

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