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台股修正 從十七檔被低估個股尋寶

台股修正 從十七檔被低估個股尋寶
光頡主攻利基型產品,毛利居同業之冠,法人預估今明兩年EPS可望維持2元以上。

唐祖貽

台股

攝影/陳俊銘

884期

2013-11-28 13:30

若一家公司體質不錯、獲利穩定,股價卻跌破每股淨值,往往代表股價被低估,甚至被錯殺。若能趁近期大盤表現不佳時撿便宜,不失為提升績效的好策略。

想要檢視一家公司業績是否成長,EPS(每股稅後純益)可說是最具體的指標;但如果想要衡量一家公司的價值,每股淨值往往會成為檢視的標準。當大環境不差、公司也有賺錢,股價卻低於每股淨值時,通常代表這家公司的價值被低估,投資機會也就浮現。

另外,根據證交所的統計資料,到今年十月底,台股的整體本益比為十九.一八倍。若一家公司不但符合以上條件,本益比還低於整體台股市場,就更具有投資潛力。

依據以上條件,我們選出十七檔質優公司,包括十二家電子股與五家傳產股,電子與傳產的比例超過二比一。「十年風水輪流轉」,這樣的選股條件若放在十年前,所選出的公司絕大部分會是傳產股。


中光電第四季出貨暢旺


但隨著愈來愈多電子股不再享有高成長,甚至展開殘酷的殺戮與淘汰賽,當然也無法再享有高獲利與高本益比,這時,股價淨值比(P/B)就是檢視公司體質的重要防線。未來投資人若能從不再高成長的電子股中,找出體質穩健、獲利穩定的公司,以定存心態持有,也是個不錯的方法。

中光電(五三七一)是國內背光模組大廠,於兩年前開始積極調整產品組合,逐步降低筆電、傳統監視器占營收比重,轉而積極切入電視與平板電腦。

目前中光電已打入蘋果iPad Air與iPad mini供應鏈,九月起陸續出貨;至於電視則以4K2K(高解析度面板)為主,法人預估今年電視背光模組出貨量可望比去年成長五○%。中光電另一項重要產品為投影機,近年以來出貨狀況穩定。

法人認為中光電未來的成長動能,仍集中在平板電腦背光模組的出貨。在蘋果iPad Air與iPad mini2十月發表後,中光電十月起此部分出貨量已接近三百萬片,月增率達三○%,已經明顯升溫,預期第四季都將是出貨高峰期。法人預估今年中光電全年EPS可望達到二.三元,明年有機會達到二.五元,目前價位偏低,值得逢低布局。

另一檔光頡(三六二四)則是被動元件晶片電阻廠。在被動元件領域中,舉凡需要電力的產品,幾乎都會使用晶片電阻,因此技術較為成熟,價格和市場也最穩定。而光頡以厚膜、薄膜晶片電阻,與高頻電感等利基型產品為主,整體毛利率高達三二.五%,為同類廠商之冠。

其中高頻電感產品,近年受惠於無線網通客戶需求,產能利用率持續滿載,成為主要成長動能;加上電阻產品打入中國手機品牌廠供應鏈與車用電子市場,均有不錯的表現。厚膜晶片電阻目前月產能二十億顆,同樣也是滿載狀況;至於薄膜部分,目前產能利用率不到八成。

光頡前三季EPS已達一.五二元,且十月營收繼續穩步走高,年增率超過三成,淡季不淡。法人預估今、明兩年EPS都有機會維持兩元以上,基本面穩健。不過近期光頡遭國巨(二三二七)控告侵權,並求償六億元;雖然光頡已否認,但對股價已造成影響,未來須留意此部分變數。

至於其他電子股,微星(二三七七)積極轉型,走向利基型產品等成效持續浮現。第三季受惠於主機板出貨量季增一○%、營收季增一二%;更重要的是營業利益達七.五億元,季增率三六%,稅後純益六億元,季增率四三%,單季獲利達○.七一元,遠超出市場預期。法人已上調微星全年EPS為二.三五元,且具高現金殖利率優勢,值得長期持有。

 

公司


協易機獲利為近年新高


傳產股部分,工具機是下半年以來營收與獲利雙雙出現明顯成長的族群。其中協易機(四五三三)受惠於接單與出貨順暢,且在大型化機台比重提升下,雖然第三季獲利受匯損影響,比第二季略微下滑,但前三季EPS仍達一.○二元,年增率超過三成,都是近年來最佳成績。

至於第四季營運,協易機表示,目前在手訂單量仍有十億元以上,第四季營收應可超越第三季,十月營收維持在三億元以上水準,可留意未來營收變化,逢低布局。

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