內資回籠撐場 中小型股動能強

歲末年終，各家投資機構紛紛預測台股展望，多數法人認為，明年仍以電子股掌握盤勢，指數有望超越今年高點。

九合一地方選舉落幕，新內閣即將上任，大戶條款修、廢有望，加上美國股市仍在高檔、中國股市爆量衝高，帶動台股重新站回半年線，成交量放大至千億元，顯現內資已回籠，農曆年前還有實力發動一波回升行情。

華南永昌投信永昌基金經理人張嘉民指出，今年以來加權指數漲幅七．七％，而ＯＴＣ指數漲幅僅一．三％，以基期來看仍在相對低點，而向來鎖定中小型股的市場大戶、主力的內資資金，選後回補力道強勁，使得量能持續緩步增溫，啟動一波ＯＴＣ補漲行情，有利於電子股、中小型股本益比的提升。

蘋果供應鏈行情拉長  內需中概股加溫

依此篩選看好的題材與產業，景順台灣科技基金經理人杜雨蒔表示，盤面主流還是由蘋果供應鏈及半導體產業掌控；明年第一季在iPhone 6系列大舉鋪貨、Apple Watch問世拉抬下，相關供應鏈營收仍可維持一定成長，動能到農曆年前仍強勁，預期將淡季不淡。半導體產業方面，先進製程技術仍可撐起產業鏈，儘管第三、四季基期已高，若第一季表現持平或小幅衰退，投資人不必太過擔心，產業榮景也將持續。

除兩大主力族群明年仍成長，物聯網、車用電子則是下一個看好的趨勢產業，這些新興趨勢產業與傳統電子業不同，進入障礙較高，因此過去市場關注度不高的公司，可能有機會搶進新的供應鏈。

另外，滬港通上路、中國人行無預警宣布降息，使得上證指數再創新高，一度突破三千點大關，推升中概股走勢。

張嘉民分析，中概股當中，以內需最具競爭力，為主要受惠族群。由於原物料基期低，中國為維持一定經濟成長率，預期接下來的打房政策將會趨緩，在需求維持不變，但產能增加有限下，趨於供需均衡。因此，明年原物料行情，還是相對重要，投資人可關注與建材相關的類股。

「中國手機品牌的相關供應鏈，其實也是另一種形式的中概股。」杜雨蒔表示，在明年第一季蘋果週期結束，與下個循環開始前的空檔，可尋找中國手機供應鏈的相關廠商，伺機布局。不過，智慧手機競爭十分激烈，市占率的消長瞬息萬變，因此在投資時，還是要隨時注意企業的實質獲利與成長動能。

張嘉民指出，從區域形態的角度來看，不應該唯獨美國經濟復甦成長，這是「不健康」的現象。因此，除國際主要經濟大國在貨幣寬鬆政策的接棒下，經濟數據也要持續改善，才能支撐國際股市向上。

因此明年第一季，觀察重點還是在於中國的景氣與基本面狀態，今年中國股市在政策推動下，帶動股市大幅上揚，一旦後續經濟數據無法獲得改善，相關產業的發展仍須再加以觀察。

生技股長期趨勢看好  中小型面板可關注
 

在中長期則看好汽車零組件族群。受惠汽車業景氣回升、油價下跌，新車銷售大幅增加，也提升汽車使用率，後市值得期待，不過，股價基期已較高，可拉回後再進場布局。

今年以來美國那斯達克生技指數（ＮＢＩ）漲幅超過三成，國內生技股直到最近才展開補漲行情，張嘉民指出，生技類股雖波動較大，但在醫療需求的帶動，且能避開與中國的競爭，長期趨勢仍相當看好。

金融股方面，由於今年獲利基期高，將削弱明年的獲利成長性，但因股價評價相對不高，若有政府政策的支撐，還有向上表現的空間。杜雨蒔表示，明年受惠美國升息題材，帶動金融股利差改善，布局上應以壽險股優於銀行股。

另外，與日本競爭的產業則要較為提防，過去在工具機、電子零組件領域的競爭，台灣廠商以相對平實的價格取勝，但在日圓大幅貶值後，報價上已失去優勢，投資人日後布局時要更為謹慎。

在財報空窗期也是市場發掘轉機股最佳時機，切入基本面有轉機的中小型面板，不失為這類短打的選擇。杜雨蒔說，受惠於智慧手機、平板電腦市場崛起，中小尺寸面板的需求應運而生；中國雖大舉擴張面板產能，但主要著重於開發大尺寸電視面板，另外，雖然平板電腦今年銷售總量下滑，但各家品牌推出的平板電腦，將會主打手機、電腦的雙作業系統，提升平板電腦功能，台灣廠商仍有發展的利基。