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高績效操盤人 轉向金融、高股息股

高績效操盤人 轉向金融、高股息股
進入第二季,美國升息議題備受關注,以壽險為主的金融股,屆時可望成為盤面焦點。

歐陽善玲

股債前線

攝影/陳永錚

954期

2015-04-02 12:25

第一季財報輪番出爐,個股獲利一旦不如預期,股價就會被狠狠修理;進入第二季,績效優異的基金經理人持股調整重心有二,即鎖定穩穩賺、高配息個股,及美國升息受惠股,尤其壽險股獲利將產生正面助益。

隨著台股連日回檔,今年以來績效冠軍的富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰,近期開始調整持股,已漲多的個股,若未來業績展望不錯,就部分獲利了結,不再追高加碼;並將資金轉往本質佳、市場熱度不高,但能穩穩賺到配息的公司。

「不論是國際股市或台股,都已累積一大段漲幅,此時指數修正也算合理;目前全球經濟仍在溫和改善,可能有些經濟數字不太理想,但仍朝正面、樂觀解讀。」楊金峰評估,近期大盤回檔整理主因,並非市場有系統性風險疑慮,而是漲多後逢高調節所致。

楊金峰管理的基金,配置非電子股部位必須達六成以上;去年第一季,楊金峰便注意到,運動風潮帶動Nike銷售業績一路往上,股價也不斷創新高。當時他便逐步提高製鞋類股持有比重,到下半年油價重挫,美元升值,台幣相對貶值,對以歐美國家為主的出口產業,更是如虎添翼。


貨幣貶值 東協設廠受益

 

「金融海嘯後,製鞋及成衣廠紛紛將中國生產、製造中心,移往東南亞國家,降低工資上漲對公司獲利的衝擊。而今年以來,東南亞貨幣貶值幅度,較人民幣兌美元貶值更大,對這些製鞋、成衣廠商來說成本下滑,等於錦上添花。」

他表示,像這樣因地制宜的公司,股價早晚會反映,接下來選股重點,就是要再挖掘這樣不起眼,但穩紮穩打的標的。包括汽車零組件股、電梯製造商、鉛酸電池廠及汽車融資股,都具有獲利穩定,且高配息特性,在大盤漲多、需要一段時間調節下,這些默默賺錢的公司,未來股價還有機會翻上來。

國際股市波動劇烈,台股跟著上沖下洗,近期績效表現亮麗的日盛精選五虎基金經理人林佳興,面對大盤連續回檔,也直言「指數漲多就是最大利空」,強調現階段操作應居高思維,風險意識須逐步提升。

增加風險意識的原因,倒不是看衰未來經濟表現,而是市場漲多所引發的獲利了結賣壓出籠,此時躁進不但討不到便宜,還可能受傷。「相較去年十月中旬,美國費城半導體指數單日重挫七%,拖累台股大跌二百多點,半導體龍頭台積電盤中最低跌到一一八元,此次大盤回檔,情況相對健康。」

林佳興解釋,去年十月修正主因,在美國半導體大廠對後市展望轉趨保守,對整體產業出現疑慮,甚至看壞未來發展;但這次市場上並未浮現衝擊特別巨大的消息,可解讀為單純的漲多回檔,只是在指數高檔處,持股組合必須審慎檢視,進行汰弱留強。「有夢最美」的選股策略,將要改為找「築夢踏實」的個股布局

 

台股


升息在即 金融股熱度高


「隨著去年財報公布,第一季業績接著登場,企業獲利數字輪番出爐,面臨最現實的考驗。」他指出,當股價位在高檔,市場上任何風吹草動,都可能成為回檔理由;特別是當獲利不如預期時,股價就會被狠狠修理。因此,接下來持股調整重心有二,一、鎖定題材性佳,且有成長動能;二、股價基期較低,獲利數字優於去年的個股。

其中,又以金融股最有機會表現。「進入第二季,市場討論熱度最高的議題,就是美國聯準會升息時程。換言之,愈靠近五、六月,以壽險為主的金融股,可望因升息改善多年來利差損情況,甚至出現利差益,對獲利產生正面助益。」

林佳興說,以風險為優先考量,是第二季台股布局基調。舉例來說,有兩檔個股,前者下檔風險約一成,上檔利潤有二成;後者下檔風險約三成,上檔利潤也有三成,去年底至第一季少了財報「照妖鏡」檢視,市場只看上檔機會,所以會選報酬率較高者。但現在大盤已漲多,風險意識激增,前者就會是更好的選擇。

選股方向,包括塑化、半導體、節能以及光纖到府(FTTH)相關族群,在「風險報酬比」選股邏輯下,第二季可進一步追蹤。「以塑化股為例,第四季高價庫存部位所產生的跌價損失,應已大致提列完畢,隨著油價持續走穩,未來將因上游成本下滑而受惠,直接反映成本優勢後,獲利表現可望好過去年。」

而國內半導體產業,因享有全球領先地位,隨著行動通訊指紋辨識運用擴大,具先進製程的廠商等於掌握優勢,獲利可望穩步攀升。


水十條概念股 第二季黑馬

 

另外,節能環保議題是目前中國經濟改革一大亮點,「包括風電、水資源相關個股,除具題材性外,實質業績也有一定保證。尤其,中國『水十條』概念蓄勢待發,多頭行情有機會提前啟動。」林佳興表示。

日前,中國國務院總理李克強表示,將加強水汙染治理,預計今年將展開超過二十個重大水利工程專案。中國兩會政府工作報告,也以解決六千萬農村人口飲用水安全問題,作為治理重點。

市場預期,即將公告的「水十條」可望帶動人民幣二兆元投資額,水資源業務相關個股,不僅有題材想像,也能挹注實質獲利,有機會成為第二季台股黑馬。

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