大咖資金走了　我的高收益債券基金還能抱嗎？

歐陽善玲

2017-07-07 07:55

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六月底，國泰人壽陸續處分高收益債、新興市場債券基金，處分規模約3.55億美元（約新台幣108億元），處份後報酬率達4.6％。消息一出，讓眼尖的投資人心頭一驚，難道這是高收益債劵行情的反轉指標？對追求穩定收益的投資人來說，手中高收益債券的資產配置，是否該跟著壽險資金減碼、甚至離場觀望？

分析國壽賣高收益債原因，可能與近期德國公債十年期殖利率大反彈有關；「歐洲央行總裁德拉吉，日前言論突然變得鷹派許多。先前市場就預期，歐洲可能不再擴大購債計畫，須有量化寬鬆政策退場的心理準備，沒想到德拉吉談話印證了市場猜測，德國公債價格應聲下挫，連帶影響美債表現。」一位高收益債券基金操盤人觀察。

這波德國公債十年期殖利率，在短短八個交易日從0.24％，一路彈升至0.57％，創下一年半以來新高。在德債殖利率彈升影響擴散下，包括西班牙、葡萄牙及義大利等國，十年期公債殖利率也分別攀升7至10個基點。歐洲央行對貨幣的緊縮態度，是引發主要資金賣債、獲利了結的導火線。

重點是，高收益債券基金已是國民理財最夯工具，是否應「追隨」壽險資金腳步，趁著年初至今表現不錯、見好就收，恐怕還是得取決於個人對高收債基金配置的規劃。

「壽險公司資金配置，都有一定的功能性，有些以短線交易為目的，賺到目標報酬就會先落袋為安；有些則是長線部位，不受短期價格波動影響。」

基金經理人建議，短線、投資屬性較積極的投資人，確實可在目前美國縮減資產負債表、歐洲央行購債計畫退場討論熱烈之際，順勢減碼高收益債券部位；但對長線資金來說，現階段高收益債券表現，還沒有出現警訊，不需現在就急著撤出。

主要原因，在全球經濟持續穩健增長，基本面相對健康，「就信用利差來看，目前沒有持續擴大情況，代表市場風險穩定，資金並未大量轉進投資等級公債。但另一方面，受到近期公債殖利率走升衝擊，高收益債券價格確實也連帶受到影響。」法人表示，現階段高收益債券投資，說穿了就是處於一好一壞局面，投資人想清楚自身需求後，再決定是否跟進調節，才是保險作法。

接下來，除非公債殖利率彈升速度太快，例如，美國公債十年期殖利率從目前2.37％，急升到2.6％以上；或中國經濟出現較大的系統風險，否則對有固定收益需求的投資人來說，高收益債券基金的長線部位，還是可以觀察情況變化後再做決定。