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台股指數已經超越12682點!

台股指數已經超越12682點!

「台股指數已經超過12682點 !」此言一出,應該有很多朋友不以為然,認為不是看錯,就是記錯,「老花眼」了,指數雖然站上萬點一段時間,但是不要說12682點,今年迄今最高點才10619點,連11000點都還沒過去。

事實上,台股真的創下歷史新高 !

 

先了解「指數」是甚麼意思,筆者在”台股歷史高點12682一定會突破”(https://goo.gl/tmzY4z)一文中清楚解釋,一般俗稱的「台股指數」的全名叫做「發行量加權股價指數」,簡稱加權指數,其英文簡稱為 TAIEX,其計算公式 : 指數 = 總發行市值 當日基值 100

簡單的說,投資人常在說的台股指數是比較後得到的數值。

 

如附圖一,為2003年迄今的「發行量加權股價指數」月線圖,2002年最後一個交易日12月31日收盤指數為4,452.45點,而2017年8月最高來到10619點,這段期間總報酬率138.52%,平均報酬率9.44%,年化報酬率6.11%,比較現在的一年期定存利率幾乎接近1%,可謂相當不錯。

 

值得注意的是,由於除息時不調整基值,直接在指數扣減,因此每年特別是第三季除權息旺季時,媒體或法人報告常會提到台股指數有「蒸發」的現象。例如今年(2017年)根據法人估計,指數因為除息就少了近4百點,這種情形每年發生。換言之,如果將除息所扣減的指數還原回去,得出的指數位置將比現在萬點附近的數字高出許多。

 

如附圖二,台灣證券交易所編纂的「發行量加權股價報酬指數」,這個指數就是把除息少掉的點數加回去,該指數以2002年最後一個交易日的12月31日的發行量加權指數的4,452.45點作為基期。

仔細比對,2003年的第一個交易日是1月2日,「發行量加權股價指數」收盤為4524.87點,「臺灣加權總報酬指數」為4524.92點,幾乎一樣,爾後,隨著上市企業除息,調整指數的基期,使得指數不會因為配息而降低,十幾年來,震盪走高。

 

有趣的是,由「發行量加權股價報酬指數」的月線圖可以看出,該指數剛創下18007.85點的歷史高點,這意味如果把上市企業配股息蒸發的點數加回去,台股早就創下歷史紀錄,也就是文章一開始提到的 : 「台股指數已經超過12682點 !」,也就是說,如果投資者持有的投資組合就是指數,以前套牢在12682點,只要將收到的股息再投資回去,早已獲利。

 

由2002年12月31日收盤的4,452.45點開始,到2017年8月的18007.85點,這段期間的總報酬率304.47%、平均報酬率20.76%、年化報酬率10%,展現出「配息再投資」的貢獻確實驚人。

 

如果將「發行量加權股價指數」和「發行量加權股價報酬指數」放在一起比較(如附圖三),可以發現期初在2003~2005年期間,兩個指數差異不大,隨著時間拉長,上市企業配息增加,兩個指數差距漸漸擴大,就是長期與再投資的功效,這樣的方式,可以利用ETF與ETF的配息再投資達成目的。

現在,終於發現,台股其實早就創下高點紀錄,12682點不再是困擾台股的魔咒,只是投資歷程的中繼站,我們還會繼續寫下新的歷史 !

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