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分散投資區域「不等於」分散風險!你也犯這個錯嗎?

2017-10-26 11:09

「又期待,又怕受傷害」正是目前投資人心情寫照,因為股市頻創新高看回不回,想進場賺錢,又怕遇到下跌,出清持股,又擔心錯失行情怎麼辦,所以股市越漲,很多人心中越焦慮。

要避免風險,最簡單的作法就是將投資組合的持股比重降下來,這樣當然就減少市場波動的影響。不過缺點是如果股市沒有如預期回檔,持續震盪趨堅,而減碼的標的正好扶搖直上,沒有低點可以回補,可就真的是「賣兒子、買老爸」。

 

以台股的台積電為例,6、7、8三個月外資大賣18.6萬張,股價在200~220元間陷入整理,9月份外資賣壓停歇,10月初張忠謀董事長拋出將於明年退休的震撼彈,股價稍微回檔後即挺進攻頂,外資只好追價回補,台積電再創波段新高,由此可見,減碼,在多頭市場其實也是一種風險。

 

另一種避險的方式是採取高水位持股,再以剩餘資金伺機布局與股市指數「負相關」的工具,所謂「負相關」指的是相關係數<0,當兩變數為負相關,代表其變動方向相反(如註1)。

 

因此,當我們擔心股市下跌,就找出和股市負相關的商品配置,這樣做的好處是,無須出脫低檔布局的優質持股,但是當股市急挫或中期修正出現之際,又有部位會逆向上揚減少損失,不失為是在此刻投資的可行之道。

 

美國股市堪稱全球金融市場龍頭,而其中又以標普五百指數最具代表性,追蹤此一指數的SPY,是歷史最悠久全球最大的ETF,成立於1993年1月22日,迄今25年,規模達2414.12億美元(2017/09/29),與其負相關的ETF相信具備一定程度的避險功能。

 

筆者從茫茫ETF海中,挑出兩種與SPY的相關係數呈現負相關的ETF,第一種理所當然,都是放空型的ETF,又可分為三大類 (如附表一) ,第二種另文說明:

 

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