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林照寰:台幣強升 但外資今年買超金額不如去年

林照寰:台幣強升 但外資今年買超金額不如去年

顏喻彤

台股

2018-01-26 12:31

包括台灣在內的新興市場股匯市近期出現強升走勢,前外資券商主管林照寰認為,是「弱勢美元成形」、「經濟成長看俏」、「央行升息態度明朗化」等諸多條件「水到渠成」下的結果,這波美元兌新台幣匯率能強升至什麼價位,「真的要問川普」,但可以確定的是,以指數型基金(ETF)為首的全球股市將是最大贏家!

以下是他接受專訪紀要:

 

問:如何看待這波新台幣匯率強升走勢?

 

答:與其說是新台幣匯率主動強升,不如說是因應美元匯率走弱的結果,由於市場預期債市將步入空頭,迫使國際資金從債市流出,過去1年多來漲翻天的股市當然成為最佳去處,光是美國道瓊指數今年以來漲幅就逾10%。

 

當然,近期擁有經濟成長率提升與央行升息意願提高(如馬來西亞)等利多題材加持的新興市場,無疑是弱勢美元下的最大贏家,股匯市狂飆是多方條件「水到渠成」下的結果。

 

美元兌新台幣匯率昨日(1/25)再度升值2.33角、收在29.069元,距離29元整數關卡僅咫尺之遙,會不會升破29元,誠如央行總裁彭淮南說的「要去問川普」,但新台幣匯率強升後,對台灣出口產業所造成的影響,將是接下來台股觀察重點。

 

問:新台幣匯率雖強升,國際資金卻買超台股力道卻稍嫌薄弱,怎麼解讀?

 

答:的確,我們以去年同樣上半年新台幣匯率強升走勢為例子,上半年國際資金共買超台股100億美元,到了下半年才轉為賣超50億美元。今年這波升值力道更為強勁,但國際資金買超台股金額卻不算太大。

 

整體來說,國際資金確實有匯入,但來自企業與個人拋售美元需求,也間接推升新台幣匯率;此外,散戶在去年下半年台股站上萬點後積極進場至今,也是上述「股匯市不對稱」的原因。

 

問:那國際基金投報率不就大獲全勝?

 

答:其實不見得,並不是所有國際資金都在這波全球股市大漲過程中討到便宜,整體來說,只有ETF受惠,規模大幅成長(根據統計,已由2015年的3兆美元攀升至2016年的5兆美元,相信2017年規模還會再大幅攀升),相較之下,主動型基金規模幾乎沒有什麼成長,避險基金遭到清算的甚至時有所聞。

 

從基金手續費率來看就很清楚,ETF從0.2%至0.5%不等,主動型基金1.5%,避險基金2%之外還要加上20%的分紅,投資人若從債市流出、轉往股市尋求較為保險的投資標的,當然會選較為手續費較低、又相對穩當的ETF,而不是主動型基金,因為1.5%手續費幾乎跟美國公債殖利率差不多,更遑論避險基金。

 

而過去6個月以來全球ETF規模不斷擴大,反應在買進標的上也不難想像,台積電今年以來股價出現大漲、收盤價與市值屢創歷史新高,就是最好的例子!

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