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單筆投資像賭博?—魚身投資法 掐頭去尾賺波段

單筆投資像賭博?—魚身投資法  掐頭去尾賺波段

陳峖暻

理財

今周刊

2011-07-01 15:45

買基金,除了定期定額之外,單筆投資也是另一種選擇。只是單筆投資,聽起來像是承擔了相當大風險的投資方式,實際上,若以長期投資角度來看,單筆投資的報酬率通常會優於定期定額,這是為什麼呢?

抓對股價和景氣 單筆報酬更勝定期定額

 

原因就在於,股市的循環架構是「長多短空」,多頭的時間較長,空頭的時間較短,況且除了人口結構老化與經濟陷入長期低迷的已開發國家(如日本),或是過熱的市場,最後泡沫破滅的情況以外,股市是長期向上的趨勢,也因此長期使用定期定額,分散獲利的效果反而大於分散風險。

 

以新興市場為例,新興市場要成為已開發國家,可能需要經過50年的時間,這段時間內的經濟成長力道最為強勁,股市短期或許會受到短線消息跟投資者心理的影響,產生股市走勢與經濟成長背離的情況,但長線來看,還是會和經濟方向趨於一致。既然如此,何需擔心短線的波動?只要股市評價便宜,景氣循環處於復甦中期之前,單筆持有基金的報酬將會比定期定額來得好。

 

從美國ISM指數 判斷單筆加碼時機

 

許多投資人都會在意短期的經濟指標,企圖找出最佳買點和最佳賣點,事實上,指標反映出來的只是股市短期的利空現象,通常經濟指標出現正面訊息時,股市早已呈現上漲的情況,投資人反而容易買在相對高點,因此掌握經濟數據的「臨界點」或是「趨勢」,才能決定短線加碼的時間點。

 

通常,我會參考「美國ISM製造業採購經理人指數」,做為重要判斷,該指數為景氣領先指標,以50為臨界點,在50以上表示景氣擴張,因此只要在維持50以上,對於股市就以多頭看待;或是低於50以下,但連續3個月數據出現上升情況,也代表景氣由空轉多的趨勢,這時可以加碼股票型基金。

 

這套由上而下的投資法,關鍵就是先判斷趨勢是向上還向下,確定趨勢向上後,再從總體經濟的方向決定投資區域,另外一點則是從所有股市的歷史平均本益比,找出「絕對便宜」或「相對便宜」的標的進行投資。

 

什麼是美國ISM製造業採購經理人指數?

為美國供應管理協會所編製,係調查製造業採購經理人的採買信心與現況,由於美國乃全球最大的進口國,因此此指數很能反映對未來全球景氣的展望。

 

信用評等較高的債券基金  最適合單筆投資

 

其實,每種基金都能單筆投資,而有些基金甚至是「必須」要單筆投資,不然投資的效益可能還低於定存,而一些波動較高的股票型基金,只要確定目前的景氣循環所處的位置是相對低點,同樣適合單筆投資。面對不同類型的基金,大致上可以區分成以下3種投資的方式。

 

1.必須單筆投資:高信用評等債券基金,如:美國政府債券基金,和投資等級債券基金。

 

高信用評等債券基金在升息循環時表現會較差,主要原因是該類基金的配息本來就較低,在開始升息後會出現資金排擠效應,錢會往股市或其他較高收益的投資標的移動,儘管如此,投資這類基金基本上表現還是會優於定存,最佳的買入時間點,則是降息循環開始時買進,因為降息循環開始,代表經濟開始轉差,資金將陸續往這類債券流入。

 

2.視升息降息循環情況而定:高收益債券基金或新興市場債券基金。

 

和上述的高信用評等債券基金和投資等級債券基金正好相反,在經濟成長高但通膨也高的情況下,資金反而會流入高收益債券基金或新興市場債券基金,因此適合在降息循環結束時買入,降息循環開始賣出。

 

3.適合分批單筆投資進場:高波動股票型基金。

 

想單筆投資股票型基金,就必須先抓出該市場目前正處於什麼樣的經濟循環階段,投資人不妨參考「魚身投資法」,將該基金投資的標的市場的歷史平均本益比、平均高檔本益比、平均低檔本益比抓出,在低於歷史低檔本益比的時候分批單筆買入,接近歷史高檔本益比時,分批賣出,我們無法買到最低,賣在最高,但我們只要去頭去尾,吃到最大一段的「魚身」,這個波段的漲幅就很驚人了。

 

懂進場也要適時出場

 

單筆投資時,通常投入的金額會比定期定額來得高,因此依照不同類型的基金,嚴格設定停損停利點,相對來說十分重要。

 

首先,如果是波動性高的股票型基金,漲幅達15%時,先贖回一半停利,漲幅達到25%,則將剩下的一半全部贖回,至於跌幅在10~15%時,就必須強制停損。而高收益債券基金或新興市場債券基金,不論何時買入,只要跌破10%就必需立刻強制停損,而當開始降息循環時,不論原因即時停利。

 

至於波動較小的高信用評等債券基金或投資等級債券基金,這類基金不需進行停損,不過當年度漲幅超越過去平均漲幅,或是高過1倍標準差時,就應該停利出場。

 

基金單筆投資術

基金類型

進場時間

停利

停損

高信用評等債券基金、投資等級債券基金

開始降息循環時

年度漲幅超越過去平均漲幅,或是高過1倍標準差

不需進行停損

高收益債券基金、新興市場債券基金

開始升息循環時

開始降息循環,不論原因即時停利

-10%

股票型基金

在低於歷史低檔本益比的時候分批單筆買入

漲幅15%,先贖回一半;漲幅25%時,則將剩下的一半全部贖回

-10~15%

 

 

單筆投資前,不可不知的三件事

 

1.做好人身風險(由於人的生老病死或者殘疾所導致的風險)的控管,是否已經具有足夠的保障。

2.做好資金風險的控管,必須先留至少一年的緊急預備金。

3.依照目前總體經濟所處的狀況,和政策的走向,從上而下擬定投資策略。

 

基金野人自創金字塔型投資法

 

金字塔型投資法適用於高波動的股票型基金,因為股市通常很難清楚地判斷是「多」還 是「空」,尤其多頭修正時,往往會出現很多訊息讓投資人誤以為這已經是「空頭市場」。但是如果要判斷股市是中性偏多,或中性偏空時,相對來說容易許多。

 

1.如果股市是中性偏空時,就用倒金字塔型方式投資,先將資金分成5筆:先投入第1筆約10%的資金,每跌5%時,再投資15%、20%、25%、30%。

 

2.如果股市是中性偏多時,就用倒金字塔型方式投資,一樣將資金分成5筆:先投入第1筆約30%的資金,接下來每漲5%投入 25%、20%、15%、10%。

 

這樣買法可以在相對低檔時買到較多單位,既不會一次單筆全部投資,必需承受那麼大的風險,又不會像定期定額一樣,逢低檔來不及加碼,多頭市場時又分散了太多獲利。

 

當然如果發現走勢跟預期相反,反向漲跌超過15%時,代表是先判斷錯誤,此時就要反過來操作,從正金字塔型投資變到金字塔型投資,或是從倒金塔型投資變成正金字塔型投資。

 

 

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