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感謝川普?貿易戰讓外資趁機低接這個市場

張弘昌

股債前線

達志

2018-09-25 15:38

先看兩個數字——2353億元和1955億元,前一個是外資利用滬港通和深港通的淨流入金額,後一個是散戶融資減少的金額,單位均為人民幣,統計時間為今年年初至9月21日。沒錯,講的就是中國股市。

9月17日,美國總統川普宣布對中國2000億美元商品加徵10%關稅,明年再增加到25%,投資人惶惶不安,隔天A股卻是開小低後震盪走高,上證指數終場上漲1.82%,深圳指數也上漲1.67%。

 

21日,中秋假期前夕,滬深兩市分別再大漲2.5%和2.13%,上證指數順利站上季線反壓。就在眾人一頭霧水時,才發現今年以來,A股的股票籌碼早已上演「乾坤大挪移」,從散戶流向外資,散戶在低檔忍痛「割肉」,外資則歡喜低接。

 

除了外資機構,根據中國證券登記結算有限公司通知,從9月15日開始,在中國境內工作的外國人也可以申請A股開戶,而這個時間正好是行情反彈的起漲點,中國財經媒體忍不住酸了一句:「A股被外國人『攔胡』了!」

 

不止媒體,很多人在關注貿易戰之餘才發現原來外資一直「惦惦吃三碗公」。海通證券研究報告顯示,年初的時候,外資占A股自由流通市值比重僅有2%;到了3月底,升至5.4%,其中透過深滬港通為1.8%,透過RQFII(人民幣合格境外機構投資者)管道為3.6%。目前外資占A股自由流通市值比重已經來到7.5%左右。

 

7.5%有多大?目前中國公募基金和保險資金占A股自由流通市值比重各為8.4%和6.7%,也就是說,外資的影響力已經占有一席之地,接下來隨著富時羅素(FTSE Russell)國際指數將A股納入,以及年底前滬倫通(上海和倫敦兩地股票交易市場互聯互通)上路,預計將吸引更多外資湧入。

 

外資不畏貿易戰 持續買進

富時羅素指數、滬倫通將加速資金流入

 

今年6月,全球第一大指數編製公司MSCI將部分A股納入新興市場指數,全球第二大指數公司富時羅素也將在9月27日淩晨宣布是否將A股由「未分級」上調至「次級新興市場」,如果獲得通過,就會被納入FTSE GEIS指數的體系內。

 

對於初始納入的權重,執行長Mark Makepeace表示「有機會超過競爭對手MSCI」(目前為0.8%),而根據目前富時羅素國際指數約1.5兆美元的規模計算,中長期將為A股帶來5000億美元的增量資金。

 

至於滬倫通則是上海和倫敦兩地符合條件的股票,互相以存託憑證(DR)形式掛牌交易,有助於提升A股國際化和估值。與之前實施的深滬港通不同的是,滬倫通是「股票跨境」,而深滬港通是「資金跨境」。目前外界看好英國富時100指數和上證50指數的成份股將成為第一波開放的標的。

 

事實上,忽略外資因素不計,川普宣布對中國2000億美元商品的關稅分階段從10%升到25%,背後已經透露兩個訊息。

 

一是國內企業反對聲音高漲,無法一次消化25%關稅所造成的物價上漲,加上聖誕採購季節到來,為了避免民意反彈,改為拉長時間來執行。

 

另一個則是川普威脅再提高2670億美元商品的關稅,因為第一項的原因,加上部份商品如抗生素、氟鹽、碳酸酯、稀土等需仰賴中國提供,估計不會很快出手,也因此,這段「空窗期」給A股製造反彈的契機。

 

中美貿易戰「歹戲拖棚」,在中國股市的散戶眼中,這是未曾見過的變局,先賣再說,但對長年騁馳沙場的外資而言,卻認為是危機入市的機會。散戶爭的短期報酬,外資重視的是中長期績效,最後誰贏誰輸,就看歷史經驗告訴我們什麼答案。

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