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2019台股修正風險猶存 4族群前景看好可逢低加碼

黃文清

股債前線

達志

2018-12-03

從景氣循環的角度而言,台灣恐怕已走過景氣頂峰,邁入趨緩階段。我們預期2018~2019年經濟成長率為2.6%和1.8%,將是連2年成長趨緩(2017年為2.9%),明年經濟成長率「不保二」,反映主要經濟體除美國之外,多已走過循環高峰,同時中美對抗的外溢效果正逐漸影響實體需求。

 

企業獲利成長性同樣不容樂觀。今年7月後,美國陸續對自中國進口的2500億美元商品課徵關稅,中國也予以反擊,而為了避開關稅負擔,提前拉貨普遍存在各產業鏈,加上蘋果今年推出的iPhone、MacBook新品,硬體規格符合預期、售價偏高是共同特色,尤其iPhone銷售不如預期,砍單傳聞遍及美、日、台、韓、中等各國供應鏈,未來兩季庫存消化壓力必然影響企業營運表現,研判明年上半年台股仍面臨修正壓力,企業全年獲利則有衰退可能。

 

在景氣成長趨緩,外有中美貿易戰、中國債務問題和歐洲政局不確定性的環境下,具防禦性質的高息、高殖利率個股必然是資金選擇的重要歸宿,尤以兼具交易流動性、營運穩定性的個股較受壽險等大額資金青睞。

 

此外,隨盤勢修正後,還是可以逢低布局具趨勢發展機會的5G供應鏈,受益新制法規實施的航運、生技類股,以及可望受惠貿易戰轉單的成衣業者。

 

5G商機方面:明年美國和南韓將率先商轉,日本、歐盟和中國則計畫在2020年跟進,因此,明年5G商機首重基礎建設相關的基地台與伺服器業者,例如供應5G高速傳輸的PCB業者金像電、南電,銅箔基板的台燿、台光電等,隨時間推移也可留意功率放大器的穩懋,small cell的中磊、啟碁等。

 

國際海事組織(IMO)為了維護海洋生態,原先計畫2017年年9月施行壓艙水處理系統規定,之後因檢測困難且合格廠商產能有限,實施日期延至2019年11月,此外,IMO也為提高空污防治,規定2020年起全球船舶最大硫排放量須從目前的3.5%降到0.5%。在上述規範下,航運業者必須加裝環保設備,資本支出壓力下,將帶來船舶供給緊縮效益,有利散裝、貨櫃運價維持。

 

最後,中美雙方已對多項產品互課關稅,且逐漸走向長期對抗下,未來美國仍可能對剩下約當2670億美元自中國進口的商品也課徵關稅,屆時服飾、鞋類等民生用品將列入名單。由於中國是美國最大成衣進口國,儒鴻、聚陽的主要生產基地則都不在中國,兩家業者有潛在轉單效益可期。(本文作者為台新投顧副總經理)

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