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中國經濟18個月來首見萎縮 第二季落底轉機浮現?

中國經濟18個月來首見萎縮  第二季落底轉機浮現?

林韋伶

國際總經

達志

2019-01-02 15:26

在中美貿易戰陰影未散的環境中,財新2日發布中國12月財新(Caixin)製造業PMI指數,表現劣於專家預期,跌破50榮枯線至49.7,這也是繼中國官方周一發布PMI(採購經理人指數)跌落榮估線後,再一項壞消息。難道陸股投資人期盼今年翻身的願望又要落空了?

中美貿易戰帶來的影響持續發酵,中國國家統計局先是在2018年最後一天,公布12月製造業PMI指數降到49.4,不但創下2016年2月以來最低數字,同時低於分析師的預估中值49.9。緊接著財新12月製造業PMI,也在1年半來首度陷入景氣萎縮,繳出低於11月的表現值。

專家指出,中國官方PMI數據聚焦反映大型企業表現,財新的PMI指數則反映中小企業營運,兩項指數都跌落榮估線,顯示中國經濟下行壓力大。

 

另外,再以消費娛樂產業來看,根據中國國營媒體的報導,中國在2018年的電影票房營收,儘管提升了9%,來到609.8億元人民幣,也就是大約2773.4億元台幣的水準,但跟2017年成長13.45%的表現相比遜色不少。

 

對此,ING經濟學家Iris Pang分析,根據最新的幾項經濟數據顯示,中國經濟的確相當疲軟,需要盡快推行刺激政策。Iris Pang點出,中美貿易戰不但壓抑中國出口成長,且可能對國內消費需求造成骨牌效應,甚至影響就業率,造成難以挽回的惡性循環,因此預估不久後中國政府將加速基礎建設投資的腳步,以支持經濟表現。

 

新加坡國立大學商學院(NUS Business School)高級研究員Alex Capri更顯擔憂,認為中國經濟不但確定走在衰退的路途上,而且在中國這樣高度管制媒體的地方,中國經濟的實際狀況可能比揭露出來的更糟。

 

不過,安聯中國策略基金經理人許廷全則認為,事實上,中國政府已經在許多領域上做出改變,像是增加對微小企業的放款以及增加基建投資。整體來說,許廷全預估中國經濟大環境觸底可能落在今年第2季,不過因為股市大多會提前反應,因此反而可能在今年第2季開始有起色。

 

許多投資人可能擔憂,中國經濟將重演2015年時的窘境,不過許廷全認為,目前中國整體環境比2015年時好很多,過去中國經濟有「虛胖」的情況,但現在因為進行了供給側改革,大大改善虛胖的體質,投資人不需要過度悲觀。

 

許廷全進一步解釋,現階段牽動中國經濟前景的重要因素,主要還是在中美貿易戰和消費降級的雙重影響,民間投資動能也受到銀行業務影響出現劇烈變化,進而增加市場對於中國經濟前景的擔憂程度;但事實上,面對經濟成長動能減緩的情況,中國官方在貨幣和財政政策上已分別祭出一系列措施,只是政策要發揮效益仍需要一段時間。

 

在不確定因素未除及諸多雜音壓抑下,許廷全認為,現階段陸股正在反覆築底,若有先前因為市場跌幅大、估值下修以致於投資價值浮現的個股可特別留意,其中以受惠政策扶持之標的,或是具成長性之族群最有機會表現。

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