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秩序重整新局 均衡配置股債機會

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股債前線

2019-01-16 18:20

回顧2018年,美國聯準會升息、中美貿易紛爭等消息造成市場表現分歧。展望2019年,聯博投信認為,全球經濟將維持溫和成長步調,對整體市場表現仍可抱持審慎樂觀態度,無論新興市場與成熟國家,未來一年都有投資機會可尋。

盈餘成長為後盾 審慎樂觀看待股票後市 

聯博集團亞洲股票事業發展主管暨資深投資策略分析師王耀維(David Wong)表示,2018為全球股市表現分歧的一年,儘管多數市場的上市企業每股盈餘成長預估相當正向,但股市表現卻不如預期,投資人擔憂景氣擴張時期是否過長,加上地緣政治干擾、中美貿易疑慮等因素,以致抱持觀望態度。然而,2019年的情況可能有所轉變,在營收成長、買回庫藏股及評價合理等條件支持下,美股相對穩健且新興市場可望擺脫頹勢。

 

回顧自1990年以來,只要標準普爾500指數企業的每股盈餘大於10%,美股當年正報酬的機率接近100%。目前看來,美國經濟成長率預期在2019年仍有2.5%、ISM製造業指數持續擴張,以及美國企業手中現金充沛,執行庫藏股買回規模可望在明年進一步擴張,上述因素都將成為推升美股向上的動力。另一方面,從高收益債券信用利差來觀察目前景氣,可以發現利差走勢維持穩定,未有金融危機跡象出現,投資人毋須過度擔憂。

 

觀察美股以外市場,王耀維認為,新興市場也是2019年值得關注的市場,原因在於今年企業每股盈餘成長率相對指數報酬高出許多。他指出,觀察2000年以來的歷史表現,每當新興股市報酬大幅落後基本面表現時,下一年度可望有反彈機會,加上目前新興市場及其貨幣評價相對便宜,更增添新興股市的投資吸引力。

 

升息免驚慌 分散佈局掌握各類收益來源

在債券方面,聯博集團信用資產投資總監葛尚•狄斯坦費(Gershon Distenfield)表示,就總經數據觀察,明年經濟衰退的機會不大,不過市場上仍有不少變數存在,舉例來說,中美貿易紛爭、川普仍為市場關注話題,還有成熟國家央行邁向貨幣正常化,短期可能出現震盪,但長期而言,高收益債投資將受惠於美國經濟成長持續復甦。再就過去幾次升息循環期間來看,美國高收益債券大致表現良好。當美國公債殖利率攀升時,往往是高收益債券表現較佳的期間,債券價格仍將有上漲的機會。

 

狄斯坦費表示,在目前的環境下,除了美國高收益債,更應分散佈局全球債券。不論是歐洲高收益債、不動產抵押貸款證券,以及目前超跌但相對優質的新興市場債券與貨幣等,均提供具吸引力的投資機會。此外,具有浮動利率特性的證券,如信用風險移轉證券(CRTs)也可望受惠於升息環境。他指出,由於目前美國房貸信用狀況穩健,加上美國就業市場改善、房屋庫存吃緊,CRTs未來表現值得期待。

 

多元配置抗波動 退休準備更周全

在波動性增加的環境之下,聯博集團亞洲(不含日本)多元資產業務發展主管埃迪亞•蒙那帕(Aditya Monappa)表示,目前處於景氣循環後期,部分資產價格已上升,投資該如何拿捏?建議透過多元資產配置,達成收益目標。

 

蒙那帕指出,多數波動為短期市場雜音,投資人不該因此影響了長遠投資目標。他表示,隨著平均壽命延長,規劃上不能單靠儲蓄,更需要提升回報,來支應更長久的退休所需。觀察各類資產自2008年以來表現,其實領先狀況互有消長,代表著以多元資產策略均衡佈局股債等資產,分散單一標的或區域風險,將有助於發掘不同的收益來源、增進投資回報。

 

根據聯博投信與《今周刊》合作的投資意向網路調查顯示,多數投資人認為明年市場雖有波動,但也可能出現逢低進場的機會。為因應較過往更具挑戰的投資環境,聯博投信結合集團資源,提供追求高品質、致力低波動的優化波動選股策略,運用在信用分析及交易流程的科技創新工具及多元資產投資策略,持續進化、洞見投資先機。

 

 

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