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股市將走入空頭循環?先觀察這個數據是不是出現連續負數

獵豹財務長郭恭克

股債前線

達志

2019-06-18 17:26

美、中貿易談判陷入僵局已超過一個月,離6月28日將於東京召開的G20高峰會已逼近,但仍未見雙方釋放出正面訊息。

道瓊指數6月至17日上漲5.23%、S&P500上漲5%、那斯達克上漲5.26%、費半指數上漲3.99%,中國上證指數至18日止小跌0.29%、深證成指下跌1.33%,相較於美股,中國股市似仍在驚魂未定的階段。

 

6月香港超過百萬民眾上街抗議港府擬修訂「逃犯送中條例」的大遊行,尚未造成港股大幅波動,恆生指數上漲2.17%,相較5月的重跌9.42%,6月以來的港股相對穩定。

 

2019年5月美國非農業就業人數月增7.5萬人,過去5個月美國非農業就業人數平均月增16.4萬人,較2018年同期的22.98萬人下降28.63%,市場因此預期聯準會(Fed)將於7月降息的呼聲急升。

 

但每月新增非農業就業人口已連續第104個月淨增加,5月失業率維持在3.6%,仍為1969年12月以來最低點,顯示美國就業市場仍維持熱絡狀態。

 

依過去實證觀察,在每月非農業就業人口仍保持增加之下,美股走空的基本面條件其實尚未形成,但若每月非農業新增就業人口連續轉為負數,則通常亦是股市將走入空頭循環的重要徵兆。

 

美國非農業新增就業人口不可能在處於自然失業率的充分就業狀態下,長期維持每月新增大於20萬人,只要每月新增人數高於10萬,甚至維持穩定正數,就已算是相當良好。

 

美國4月非製造業採購經理人指數(PMI)下降至55.5,創2017年8月以來最低,5月反彈至56.9,為近3個月最高。

 

金融海嘯之後,非製造業採購經理人指數自2010年1月回升至代表服務業景氣擴張臨界點的50以上,至2019年5月為止,已連續第112個月高於50。

 

由於服務業整體產值逾整體GDP(經濟成長率)約九成,在PMI服務業指數尚未明顯靠近50或跌落50以下之前,顯示美國總體經濟景氣現況仍在擴張軌道之中。

 

美國5月製造業採購經理人指數自4月的52.8下降至52.1,創2016年10月以來最低點,美國製造業PMI雖連續第33個月高於50(榮枯分界點)大關,但製造業PMI自2018年第三季以來呈現下降趨勢,顯見製造業景氣趨緩持續之中,亦為川普亟欲扭轉的美國製造業現況。

 

外資在6月賣超動作減緩

行情以個股表現為主

 

美國5月一般消費者物價指數年增率自4月的2.0%下降至1.8%,核心消費者物價指數年增率自4月的2.1%下降至2.0%,整體物價情勢仍屬穩定,並未構成Fed急須降息的物價條件。

 

美國3個月國庫券、5年期、10年期公債殖利率至6月17日收盤分別為2.14%、1.85%、2.09%,10年內的公債殖利率曲線自5月以來持續呈現逆斜率的倒掛情況,美國經濟景氣循環面臨的長期反轉風險仍揮之不去。

 

台股年線(52周均線)於5月中旬因外資持續大量賣超,台股再度轉為下滑趨勢,目前扣抵位置仍在2018年6月中旬的11000點以上位置,年線趨勢短期並不易由降轉升。

 

5月外資大量賣超台股1449億元,6月至18日持續賣超62.5億元,外資賣超動作已明顯減緩,台幣匯率5月貶值2.3%,6月至18日已呈現微幅升值0.26%,外資賣股匯出資金的壓力亦降低,月底G20高峰會之前,台股仍以外資主導指數及個股表現。

 

下兩表為最近5個交易日及本周一(6/17)外資積極買超的2019年前5月累計營收年增率及首季獲利成長公司,供讀者追蹤參考。

 

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