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債券投資攻略》美國降息降夠了,公債還值得買嗎?教你這樣配置穩穩賺

許雅綿

股債前線

達志

2019-12-11 18:30

面對2020年全球經濟的不確定性,債券投資人該如何布局?群益投信固定收益部主管林宗慧認為,全球經濟景氣仍處於擴張期,但成長速度放緩,貿易戰接下來估計將有進一步的和談,未來一到兩個季度經濟表現會有回升的趨勢;貨幣政策方面,美國聯準會連續降息可能性低,公債市場將缺乏配置的價值,建議投資人可轉向留意高收益債、投資等級債等,具息收價值的債券市場。

首先,從總體經濟來看,林宗慧表示,2020年經濟仍處於擴張的循環,但成長的速度會放緩,原因在於貿易戰爭端未解,目前市場處於不確定性消退的過程。短期看來,貿易戰有和談的機會;中長期來看,此貿易戰風險仍會反覆出現於金融市場,投資人應謹慎應對。

 

再來,央行貨幣政策方面,若全球經濟成長放緩,央行持續延續寬鬆政策可能性大,在此狀況下,公債市場是比較缺乏配置價值。林宗慧分析,若貿易戰往和談的趨勢進行,估計總體經濟在未來一到兩個季度有往回升,在此之下,央行連續性降息的可能性就降低,公債的吸引力就相對降低。

 

「2020年相對看好息收價值的債券市場,包括投資等級債券、新興市場債和高收益債。」

 

林宗慧表示,雖然新興市場債會有政治因素等特定風險發生,但估計政治干擾到了2020年會陸續消退;另從總經角度來看,全球景氣仍處於擴張階段,投資等級債和高收益債相對公債的利差,具有較大的吸引力,且違約率保持在低水平,是投資人可留意的。

 

2020年多變市場,債券宜採多重配置

 

面對多變的投資市場,林宗慧建議,債券投資可採分散配置策略。2020年上半年可預測性較高,可布局新興市場債和高收益債,下半年則可增加投資級債券的部位。

 

她說,下半年增加投資等級債券的原因在於,2020下半年美國總統大選,到時川普談話的可預測性降低,加上全年經濟成長趨緩,若有政治風險的話,信用利差收斂的部分會被抵銷到,避險資金可能會流往公債市場,布局與其連動性高的投資等級債,將可平緩投資的風險。

 

除此之外,亞債也是投資人可留意的債券配置。施羅德投資中國區信用分析主管Jeannette Leong分析,隨著地緣政治效應減弱,以及各國央行的寬鬆貨幣政策,為市場注入流動性,也進一步為亞洲債市提供良好支撐,預期2020年依舊大有可為。

 

Jeannette Leong指出,亞債供給強勁,2019年是自1997年以來史上發債數量次高的一年,其中又以中國為主要發債國。事實上,貿易戰對中國債市的影響並不如想像中大,以公司債為例,將近8成收益來自中國境內,大部分產業又為金融、房地產等內需為主。

 

從波動度來看,Jeannette Leong觀察,亞洲不論是高收益債還是投資等級債,都比美國來得低;信用利差也較美國信貸市場更具吸引力。所以亞債中,特別看好中國信用市場的表現,至於中國以外的國家,以印度、韓國的投資等級債較佳。

 

低波動股票,可做為債券替代品。

 

面對2020年的市場風險,施羅德投資亞洲多元資產主管Patrick Brenner強調,可挑選「避險」類資產以降低整體投資組合波動度,包括增加美元、黃金為防禦型資產。

 

另外,值得關注的是低波動股票,在降息環境中是債券產品的極佳替代品,不僅具有防禦率,在股市上漲時也有一定的獲利比率。

 

整體而言,摩根投信環球市場策略師林雅慧指出,未來的觀察重點還是在美國公債殖利率與美股波動度的變化,大環境目前仍有諸多的不確定性,尋求收益仍是資本市場的投資主軸。

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