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歷史教我們的事 美股熔斷後股票該買還是賣?

歷史教我們的事  美股熔斷後股票該買還是賣?

林韋伶

理財

達志

2020-03-10 18:09

昨(9)美股觸動熔斷機制,成為1997年來首例,投資人無不人心惶惶,但你知道1997年那次熔斷隔天,發生了什麼事嗎?

1997年10月27日,美股因受亞洲金融風暴影響觸動熔斷機制,道瓊指數大跌554.26點、7.18%,近6630億美元(約19.89兆台幣),投資人血汗錢一夕蒸發,跌掉兩間台積電市值

 

1997年10月28日,美股反彈337.17點,且上漲點數與成交量雙雙創下歷史紀錄,投資人一夕之間又撿回3840億美元(約11.52兆台幣),一間台積電又回來了。

 

若再從反應市場恐慌情緒的波動率指數(VIX)來看,近日VIX指數在50附近震盪,衝上近兩年來高點,顯現投資人對COVID-19(武漢肺炎)疫情是否能控制住充滿疑慮。VIX指數反應市場對美國標普500指數未來30天波動度的預期,自1990年以來,該指數平均只有19,一直到今年2月中該指數也只有14,但近日因為市場對武漢肺炎的擔憂,數字衝上50。

 

究竟過去VIX指數衝上高點後,投資市場會怎樣反應呢?

 

 

上面此表統計不同VIX指數區間,美國標普500指數未來12個月所對應的報酬表現,以現在VIX指數超過32.9來說,未來12個月美國標普500指數報酬率超過25%。

 

施羅德投資集團認為,在恐慌情緒影響下,投資人通常會傾向賣股,只是歷史證明,這會是錯誤決定,因為根據他們的統計,能帶來最大報酬率的就是VIX指數來到最高的時候。

 

儘管如此,遇到股災、VIX指數飆高時到底要不要賣股,還是取決於投資人自己能承受多少風險?距離退休還有多久?

 

柏瑞投信產品發展及投資顧問部副總林炳魁就認為,現階段因為市場波動較大,較保守或手中資產主要為高風險資產的投資人,就可以考慮增加手中現金部位,等待適合進場時機。

 

若手中有點閒錢的人想要趁危機入市,應該要布局哪些資產呢?我們不妨從過去2000~2003年科技泡沫後股市打底完成,以及2008年金融風暴後各類資產的表現來看。

 

 

 

2003~2007年當年表現最好的資產都是亞洲股票(除日本),2008年靠債券撐場後,亞股與房地產則是在2009年後表現相對較佳的資產。摩根投信指出,2000年以後金磚四國,尤其是中國崛起,所以亞洲(除日本)的股票表現較佳,而在2008年以後的三年,2009年和2010年因為亞洲降息對亞股表現也有提振效果,到了2011年美國量化寬鬆政策則對固定收益資產表現有挹注。

 

林炳魁分析:「其實2000年、2008年與2020年的金融震盪原因不盡相同,時空背景也不一樣,很難直接用過去的經驗來推斷未來的結果。但有一點確定的是,許多投資人習慣了10年的大多頭市場,因此失去戒心,其實風險一直都在。

 

林炳魁建議,保守型投資人可以將手中資產的股債比調整到2比8或3比7,穩健型投資人可將手中股債比調整到5比5,積極型投資人則可將手中股債比調整到7比3或8比2。

 

恐懼時也許是投資機會  但雞蛋絕不能放同個籃子


摩根投信環球市場策略師林雅慧則分析,原油價格戰開打,除增添地緣政治風險,也加劇高收益信貸市場緊張氣氛,加上武漢疫情加深社會隔離,對以內需消費為主的美國經濟已帶來不確定,美國聯準會未來持續降息勢在必行,但美國10年期公債殖利率一度跌至0.31%,短期或有過度恐慌反應之虞。

 

林雅慧進一步指出:「隨著疫情持續發展,且油價重挫進一步引發金融場動盪加劇,在預期市場波動加大下,核心投資組合應採取防禦為主,在更長、更久的低利率環境下,多元化需求仍是重要資產配置元素。

 

當然,就像投資商品說明書上標示的警語:「過去績效,不代表未來之績效表現」,過去的歷史經驗也不一定百分之百會再度重演,但從過去經驗,在任何恐懼的時候,或許就是不錯的投資時機,只是雞蛋記得別放在同一個籃子裡。

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