退潮後才知誰在裸泳！台灣生技資本市場恐淪「外行、主力炒作舞台」

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2020-07-22 10:57

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歷史總是一再重演，但人們總是健忘的！

6年前，基亞肝癌新藥解盲失敗，股價2個月內從479元崩跌至105.5元。5年前，浩鼎乳癌新藥解盲未達標，股價5個月內，從755元暴跌至321元。自此，台灣生技業在資本市場幾乎沉寂了5年之久……。

5年時間頗漫長，但也不至於長到把慘痛教訓忘到一乾二淨！然而，重創全球經濟的新冠肺炎疫情，在今年點起了生技製藥股的資金行情火苗，投資人的情緒，則是在恐懼與貪婪的兩極光譜中，迅速擺向了偏向貪婪的那一端。

合一與中天，扮演著這列欲望列車的火車頭角色。兩家公司4月15宣布，將研發中的糖尿病足潰瘍藥膏，以總計5.3億美元代價授權給丹麥利奧藥廠（Leo Pharma）。至此之後，在僅約5個半月的時間裡，合一股價從31.55元狂飆至476.5元，最高市值來到1686億元，約等於華碩的市值。

中天也不遑多讓，從15.15元暴漲至最高159.5元，最高點市值來到676億元。其他生技製藥股趁著合一與中天帶來的授權行情，以及後續的疫情題材加持下，百花齊放。據統計，從今年初至7月17日為止，普生上漲13倍、合一上漲7倍、中天上漲4.9倍、金萬林上漲4.2倍、博錸上漲2.3倍、高端疫苗上漲2.9倍……。

長期關注生技產業的統一投顧分析師張立群指出：「今年許多生技飆股，在短短二至三個月間，就把基亞、浩鼎之前用2至3年的時間，曾經創造的驚人漲幅給漲完了！」「散戶在這次生技瘋狗浪行情，目前看起來是最大的輸家，而且輸得奇慘無比。」他擔心，這種充滿誘惑與投機的資金行情，對生技製藥產業發展恐將造成大內傷，「上一波沉寂4至5年的生技股，下一波搞不好又要失落更長的時間！」

如果與國際上新冠肺炎疫情的指標股比較，國內生技股的股價更顯突兀。

舉例來說，獲得美國政府資金強力奧援、而且疫苗研發進度最快、技術最先進，甚至產能已被政府承諾「包下」的疫苗廠Moderna，今年以來股價上漲393％。全球最大的新冠肺炎檢測試劑廠亞培則僅小幅上漲14.15％。已經推出治療新冠肺炎藥物，而且獲美國政府緊急授權採用的吉立亞藥業（Gilead Sciences），今年以來股價不過漲了18.83％；此外，在全球新冠肺炎試劑標案屢傳捷報的韓國試劑廠Seegene，上漲467％。

上述國際大廠清一色是每年都能交出漂亮獲利成績單的績優生，而這次飆漲的台灣生技股，卻大多是連年虧損的艱困企業。