新年一過，外資買進台灣半導體公司的動作，就急如星火般展開，在短短八個交易日內，快速買超台積電六萬張（六百萬股）、聯電四萬張、茂矽兩萬張，以及華邦電子八千多張，幾乎就在同時，台積電在一月八日宣布，「十二月的接單量創下歷史新高，預期一九九九年的營收與獲利，都將比九八年有更佳的表現。」
台積電總經理曾繁城接著預期，台積電今年第一季的營收，將會比去年第四季提高一○％到一五％（九八年第四季營收為一一六億元），第二季將再比第一季成長一○％到二○％。
同時，聯電集團總裁宣明智也預期，一九九九年集團企業的整體營收，將會達到六百億元，去年導致產業景氣變壞的因素都已經獲得改善，今年聯電集團的獲利將會大為改善。
暌違九個月 CAPITAL 重返台灣
充分掌握台灣資訊的外資，在台灣兩大龍頭公司宣布利多消息之前，搶先一步大買半導體股，顯然掌握到充分的資訊，尤其是對於國際大廠在台灣半導體代工公司下單的狀況瞭若指掌，「春江水暖鴨先知」，外資的動作，敲響了台灣半導體公司景氣與股價復甦的第一聲晨鐘。
更令人訝異的是，這波進場大買的外資，其實家數並不多，而且，極為反常的是，過去台灣的外資，以進入最早的歐系外資為主，動作也都比其他地區的外資要快，但是這波觸動買盤的，卻是不折不扣的美系外資，其中，排名全美第三，操盤眼光精準、 獲利能力驚人的「資本研究管理公司」（ Capital Research andManagement Co.，簡稱 Capital ），更是衝鋒號角的先頭部隊。
資本管理公司曾經大量持有台灣半導體公司的股票，不過在去年五、六月高檔全數出清，在暌違九個月之後再度回到台灣，意義非同小可。
根據本刊了解，從元月五日開盤至十二日截稿前為止，短短六個交易日內，資本研究公司已經投入超過一億美元（新台幣三十二億元）的資金在台灣的半導體公司當中，其中，又以占有權值最大、經營績效最良好的台積電買入最多，最保守估計，光是台積電，資本研究公司就鯨吞了一萬張以上。
管理七兆五千億元資金的大鯨魚
資本研究公司總部位在美國加州的洛杉磯， 雖然被業界習稱為「 Capital 」，不過， 與去年捅出大紕漏的長期資本管理公司（ Long Term CapitalManagement ）並無關聯，在美國數以千計稱為「ＸＸ Capital Managememnt 」的基金公司當中，「資本研究」更是大哥大當中的大哥大。
資本研究公司的總裁詹姆斯羅森柏格（ James Rothenberg ）是現任美國證券協會（ NASD ）董事會三十五位成員之一，在美國，這家公司也以「美國基金」（American Funds ）聞名， 從名字就可以一眼認出這家基金公司在美國社會大眾心中的正統性。
總部位在洛杉磯的資本研究公司，目前管理的資產總值超過二千三百四十億美元，換算成新台幣，高達新台幣七兆五千一百億元，是目前台灣二十八家基金公司管理總資產（目前為七千三百億元）加總起來的十倍大。而與台灣股市九兆兩千億元的總市值相比較，「資本研究」管理資產的規模，的確大得驚人。
事實上， Capital Research 已經是台灣股市裡面最大的外資，唯一可以與之相比的，是新加坡政府基金，但是，新加坡政府基金買賣的動作不多，相對上，有進有出的資產研究公司的影響力，可能遠遠超過新加坡政府基金。
看準之後 大進大出
台灣股市投資人雖然不太了解資產研究公司，但是，如果投資人記憶力不錯的話，在去年五、六月，曾經在短短一、兩天之內，賣出三萬多張台積電，從此台積電股價一路下跌，操盤守法凌厲，令人歎為觀止。
雖然當時大力出脫台積電曾經引發爭議， 不過， 當時也有外資私底下認為，Capital 持有台積電已經一段時間，從七、八十塊抱到一百多塊，已經有一倍的獲利空間，又不是短線，為什麼不賣，而且賣了以後，時機成熟也會再買回來。這回，果然印證了時機成熟會再回來買這句話，Capital 又回頭大抱特抱台積電了，這回也是一口氣買了一萬多張，成為這波外資的多頭司令。
Capital 是美國規模相當大的退休基金公司，因為負責的是退休基金，所以，以長期投資為主，民國八十三年開始申請投資國內股市，起初申請的額度並不多，後來逐漸加碼，據了解目前核准的額度有六億美元，是台灣數一數二的外資，和新加坡政府投資公司，以及八十六年才申請的寶源單位信託投資公司，並稱國內三大外資， 不過， 由於新加坡政府基金去年匯回不少資金，外資圈私下評估，Capital 應該是目前資金最雄厚的外資。
洩漏進出資訊 立刻開除
因為 Capital 資金龐大，國內的外國證券商幾乎沒有一家不緊抱它的大腿， 百般巴結， 目的只有一個， 那就是： 「來我這邊下單吧！ 」， 目前成功接到Capital 單子的只有四家證券商：浩威、霸菱、華寶、美林。
Capital 資金多，又神祕，媒體都極力想一窺神祕面紗內的廬山真面目，到處問有關它的動態，據說，某家券商原本是 Capital 的主要進出證券商， 但是，因為負責接單的 dealer 太大嘴巴了，忍不住洩漏它的動態，媒體大篇大篇的報導，引起美國 Capital 的不滿， 打算把這家券商從進出證券商名單中除名，後來，這家著名的外資券商亡羊補牢，把這名 dealer 開除以後，才挽留住這名大客戶。
經過這次事件之後，大家更不敢大嘴巴了，Capital 的行徑就更少見諸報端了，一方面也因自從台積電一役之後， 包括 Capital 等外資也沒有出現大買、大賣的情況，市場就沒有把目光擺在 Capital 身上了。
外資非常不習慣台灣媒體常常追著法人的動態跑，也對主管機關以前動輒宣布外資申請多少資金投資國內市場很敏感，曾經透過管道向證管會表達意見，為了避免惹惱外資，影響外資投資國內股市的意願，證管會後來就乾脆不公布外資申請的的明細了。
Capital 是國內外資圈內美系資金的代表， 美國 Capital 總部幾乎從來沒有派人來台灣參觀過，所有的資訊都是由台灣證券商提供，一位外國證券商主管說，Capital 想要的資料，國內的證券商一定急忙將最可靠、最立即的資訊送過去，Capital 所有的台灣投資資訊都是由證券商提供，和很多外資會來台灣拜訪上市公司，實地了解上市公司的投資習慣不大一樣。
Capital 甚至連下單也是經由美國下單，不像其他外資在新加坡、香港設有據點，所有進出均由這些離台灣比較近的地區搜集資料、決定。它的投資習性也很簡潔，從不拖泥帶水，看好就買，有一段獲利就會出脫，並不喜歡短線進出，應該是台灣政府比較喜歡的外資之一。
四年來首度發行新興市場基金
還有一個令台灣投資人驚訝的新聞是，資本研究公司在九八年十一月底，向美國證管會申請發行新興市場基金｜｜全球資本機會基金（ The Capital WorldOpportunities Fund ），這是過去四年多以來， 該公司首度對新興市場、尤其是亞洲地區的股市發生真正的興趣。在此之前，雖然各基金公司都一窩蜂發行新興市場基金，但是資本研究公司就是不為所動，一直到去年，才開始準備進入開發中國家股市。
美國金融研究中心的研究員 Dave Haywood 對《今周刊》指出，Capital 公司發行新興市場基金，對於美國的基金業界「一定是個超級大消息」，他說，資本研究公司原本就有極為成功的全球市場基金，在美國以外的股市投資金額超過五百億美元，對於全世界各國的股市相當了解，現在正式發行新的新興市場基金，顯現資本研究公司認為亞洲股市的確有許多值得長期持有的好股票，更重要的是，對於美國基金產業界，將會興起帶頭的作用。許多美國的證券公司與基金公司，都會因為 Capital 的動作，而將眼光再度移回亞洲。
事實上，資本研究公司的海外股市投資（指美國股市以外），金額高達五百二十億美元，但是投資標的集中於工業國家的績優股票，旗下兩支最有名的全球基金，一個是資產規模一七七億美元、新台幣五千六百八十億元的「新展望基金」（New Perspective Fund ）。
根據李柏（ Lipper's ）的統計，去年新展望基金年獲利率達到三一．二二％，過去五年的平均年報酬率有一六．四三％，是全美二百四十支全球基金裡面，獲利率最高的前十名。以新台幣五千六百億元的基金規模，仍然創造如此顯赫的報酬率，顯現 Capital 公司超強的操作能力。 另外一支資產規模也達一八○億美元的歐亞成長基金（ Euro-Pacific Growth Fund ），雖然沒有進入前十名，但是也提供超過二五％的年度報酬，在去年亞洲大跌、俄羅斯金融崩潰的環境當中，表現極為優異。
《今周刊》從美國證管會取得的資料顯示，資本研究公司「全球機會基金」，是以追求長期資本成長為目的的股票基金，該基金可以將二五％的資產投入開發中國家的公司債，其餘則以股票為標的。該基金將收取投資人五．七五％的管理及手續費，最低投資金額為一千美元。該基金將透過多家基金顧問，以組合的方式操作，每個基金顧問負責一部分的資產管理，至於到底是誰在替這個基金操盤，資料中並未顯示。
雖然 Capital 進出動作極大，但是從過去的紀錄顯示， 這家基金公司是極為穩健的公司，以「新展望基金」為例，平均每年的周轉率，都不超過二○％，因此長期投資可以說是該公司的操作原則，可以確定的是，在基金大買之後，應該不至於在短期之內就快速出脫（那是索羅斯之類避險基金的手法），Capital 回頭大買台灣半導體股，而且以台積電、聯電兩家龍頭 IC 代工廠為標的，到底是否意味著一段基本面行情的開端，值得投資人仔細觀察！
