果真是證期會在發基金！在大摩宣布提高台股比重前夕，證期會突然要求國內投信業者自行撤回在會裡待審的投資海外之基金。
證期會是「攘外安內」急先鋒
打從九七年東南亞金融風暴以來，央行捍衛台幣不遺餘力，歡迎資金進來，但是非不得已，不然資金外流總會受到特別關切。在這樣的匯率政策下，證期會自然不願成為資金外流的推手，於是兩年來，證期會只在去年四、五月間核准了一檔怡富大歐洲的海外基金，國內其餘業者所送的海外基金就一直躺在會裡；除非央行匯率政策基調改變，否則幾無翻身的一天。
平素業者和會裡的默契是，我有送件的權利，你有不審的自由；只要有案子在會裡，業者相信終究有等到政策開放的一天。而且照順序審，排在前頭的基金希望自然也大一些。而在政策未解禁前，投信同業便想辦法在國內型股票基金上著墨。
但是這項默契卻在八月中旬被打破，證期會要求在會裡待審的海外基金在八月十三日黑色星期五以前自行撤件。證期會的說法是，由於部分海外基金受件時間已久，時空環境都有不小的變化，因此希望業者先自行撤回，看看還有沒有繼續發行的必要；如果還是要發，可以等到新的海外基金審核標準出爐後，再根據相關規定送件。至於這項新的審核標準何時可以訂出？由於牽涉到央行匯率政策的考量，因此沒有時間表；也就是說沒有人知道什麼時候投信業者可以再送海外基金。
對照當前因兩國論所引起的金融情勢不穩，去年下半年國內則處在本土型的金融危機之中，當時證期會也突然大刀闊斧查辦違法銷售外商海外基金的投顧業者，稍稍抑制海外基金的熱賣情況。這項執法行動在前兩個月作出處分，兩位外商投顧負責人遭到解職，一家外商投顧則遭到停業的命運。顯然每當國內經濟前景出現不確定性時，證期會便出面扮演「攘外安內」急先鋒的角色。
中華、怡富、中信仍未撤件
雖然證期會的說法婉轉動人，但是投信業者拒絕的空間並不大；證期會一方面透過投信投顧公會「協調」業者，另一方面由承辦人員分頭打電話給業者；其間還有意無意地暗示，如果不自行撤件，證期會便以退件處理；這中間的差別是，自行撤件「可能」可以避開三個月不得送件的規定，從寬解釋；而一旦由證期會動手，則「幾乎」可以肯定三個月內別想有新基金可以募集。同時撤件的速度也可能會影響新基金審查的進度。
在證期會下達指示之前，共有九家投信的十檔海外基金在會裡待審。一位投信公司的負責人親自向證期會主管查詢相關事宜，得到的答案是「沒這回事」；不過由於同業間指證歷歷，為了避免日後被藉機找麻煩，該投信還是在期限內自行了斷，乖乖把案子撤回來了。同時不單單是在會裡躺了大半年以上的案子，連前兩個禮拜才送件的京華歐洲基金，在總經理曹幼非以投信公會業務委員會召集人的身分赴證期會了解實情後自行撤件，顯然清楚勢不可違。
另一檔比較早撤件的是群益鄭和基金，群益投信認為反正現階段海外基金不可能會過，乾脆聽話一點先撤回來，等新的審核辦法出來，明年再送。群益打算在下半年申請另一檔店頭基金──店頭達康，以補將在明年三月清算解散的封閉式群益店頭基金的產品線。
京華歐洲、群益鄭和自行撤件，其他如光華泛太新世紀、國際亞洲復興、元大全球精選、元富美亞也都在期限內自行撤件；但是仍有中華華商概念、怡富美國科技、怡富全球精選和中信生化科技四檔留在證期會裡。
三百億資金流向外商海外基金
中華投信表示，該公司希望能向證期會提出解釋，華商概念基金不同於一般海外或中概股基金，它的設計在前六個月可以百分之百持有國內股票，六個月後海外股票的比重不得低於四成，因此對於國內股市也好，匯率也罷，都不會造成不良影響。擁有最多海外產品的怡富投信，董事長許立慶人在國外，待其回國後才能對撤件與否作出決定。中信投信則認為證期會並未強制要求業者撤件，所以也沒撤。
投信業者對於撤不撤件各有盤算，但是對證期會的不滿則幾乎是異口同聲。以資金流動的角度來看，現行央行規定，每人每年有五百萬美元的買匯額度，有能力匯出這麼多金額的人，或許也不必利用這個管道；反而是小額投資散戶，一個月五千、一萬的匯，能匯出多少？關了投信海外基金的管道，難道就沒有其他辦法可以想嗎？
據估計，去年一年透過銀行體系購買外商海外基金的金額約在五五○至六○○億元左右；今年前四個月每個月約在四十億元上下，五～七月差不多每個月有五十億元，合計前七個月已將近有三百億元的資金，藉由海外基金的管道流向國外。
另外，台灣小額投資人的投資工具本來就不多，資產配置上多以房地產及股票為主，而海外資產則多賴海外基金的形式持有；不過以外幣計價的海外基金常因匯率的變化，使得資產波動幅度過大；如果有更多以台幣計價的海外基金，或許能讓投資人更為安心。
國內業者內憂外患
此外，投信的主管機關不時在公開場合批評國內投信業者人才不足、產品不完整；一位投信業者指出，主管機關既然知道投信業還要再努力，就應該在政策上盡量鬆綁；像這次要求業者撤回海外基金，卻沒有配套的審查規定，業者如何能在海外市場增加歷練？
另一位業者表示，外資系統不但是海外基金產品不斷叩關，連純外資的投信公司也愈來愈多；在內外交攻下，如果再不加快國內業者向外走的腳步，五年後，不但海外基金市場的餅吃不到，恐怕連國內基金的市場占有率都會逐漸萎縮。
現階段國內股票型基金的產品差不多已經完備了，從投信公會的分類來看，科技類、中小型、一般型、店頭市場等，投資人的需求大致能夠得到滿足；但是現有海外基金產品只有十家投信所發行的二十一支基金，其中有十四檔仍以與台灣地緣關係較密切的東亞股市為主要投資地區。試想，假如把台灣三十三家投信業者擺在全球資產管理的競爭舞台上，會有多少家存活下來？
至七月底止，投資海外的基金規模總合還不到五百億元，但是今年匯出去購買外幣計價的海外基金金額就達三百億元；如果封殺國內業者就可達到資金留在國內的目的，這種說法無異掩耳盜鈴。
證期會小勝一回合
這回證期會要求投信業者自行撤回海外基金的案子，算是小勝了一回合；其實多數業者真正關心的是：不撤有沒有關係？而撤不撤與未來遊戲規則訂定後，會不會有牽連？講白一點，就是擔心證期會能不能就(這件)事論(這件)事，會不會進行秋後算帳，刁難日後申請的案子？
長久以來，投信主管機關動輒利用「道德勸說」影響投信基金的操作決策；就在兩個多禮拜前，國內股市還未脫離兩國論的衝擊，當時指數雖然已脫離六八○○點的險境，但是半年線的反壓蓋頭而下，投信不要說是賣了，連換股幅度稍微大一點，便可能受到來自相關單位的關切電話。
一家有新基金待審，預料即將過關的投信公司，原本計畫某一天要換股操作，沒想到當天股市大漲二百多點，要賣的股票已經在高檔賣掉了，但是想買的股票卻苦無理想的價位，結果該家投信當天出現賣超；很快地，該投信旗下的新基金便接到缺了一些「奇奇怪怪」的資料需要補件的通知。
行情不佳被要求護盤，匯市不穩連海外基金也不得賣，國內投信公司不但要跟同業競爭，還要會與主管機關纏鬥。如果投信老闆得不時接到主管機關要求護盤的指示，那麼主管機關又有什麼立場要求投信老闆克制自己，不對旗下基金經理人表示對行情或個股關切的念頭呢？
