很多投資人對於基本分析、技術分析，甚至籌碼分析都有深入研究，但最後仍是虧多賺少，最主要的因素還是無法克服人性的弱點。
華爾街的座右銘：恐懼與貪婪主宰著市場。
的確，很多投資人都知道這個道理，但卻一再犯錯，一再遭受嚴重的損失，就是跳不出恐懼與貪婪所構築的輪迴；想要成為股市長勝軍，成為贏家的一員，打敗自己人性的弱點是必做的功課。
虧多賺少 受制人性弱點
三十二歲的吳金池進入證券公司擔任營業員已經有七個年頭，能夠每天做股票，是他當初選擇當營業員最大的理由。在這七年中他努力鑽研技術分析，每天也很認真地研讀各種研究報告、財經報紙、雜誌，更積極結交朋友，努力打聽小道消息，因此面對客戶，他隨時可以講出一番道理。
自認為很懂股票的吳金池，每天在股海中衝浪，去年初股市從三四一一大漲三千多點，手氣很順的他一度累積了五百多萬元身家；然而未能見好就收，讓他在去年下半年又吐了一半回去。今年初朋友告訴他勝華這支股票﹁因為跨入彩色面板，業績將大有轉機，今年每股獲利可以從五毛大幅成長至三元左右。﹂
急於翻本的他，在研究之後，覺得應該有相當不錯的機會，三十幾元的價格以預估本益比來算並不高，而技術面也還不錯，於是他將手上兩百多萬元資金中的八成，融資買進了一五○張的勝華；他想只要漲兩成，就可以賺一百萬元回來，到時再押一支股票再賺兩成，五百萬元就可以全部回來了。
沒想到美伊戰爭戰雲密布，股市在農曆年後持續低迷，勝華在他買進之後不久就跌了一成，一下子就又虧了將近五十萬元；他想只要股價再回來一點，虧損少一點就全部賣了，沒想到三月勝華宣布業績不如預期，投信持股大量丟出來，股價一瞬間掉到二十元出頭，吳金池頓時慌了手腳，證券公司的追繳令迫在眉梢。
他滿腦子只想著股價如果再繼續下跌，他就會一文不名，債務纏身，甚至工作也會不保，他只希望自己從未買過這支股票，於是把所有股票一股腦全部賣掉，一年之間，吳金池的資產就從五百萬元縮水九成，只剩下五十萬元。
很熟悉的情景，是嗎？很多投資人對於基本分析、技術分析甚至籌碼分析都有深入研究，但最後仍是虧多賺少，最主要的因素還是無法克服人性的弱點，因此研究投資心理學多年的美國著名臨床心理學家羅蘭巴瑞克(Roland Barach)說，要了解股市，除了基本分析和技術分析以外，更重要的是要做心理分析。然而，即使股市心理學如此重要，但是坊間探討這方面的書籍卻寥寥可數，而且幾乎都是翻譯書，很少有適合台灣國情的股市心理學參考書籍。
賣盈抱虧 股市股資人大忌
為了了解國人投資行為與心理，本刊與世新大學財務金融系教授郭敏華與郭迺峰合作，配合此次台灣投資人情緒指數調查，依據投資心理學的賣盈抱虧效應(賣掉獲利的股票，留下套牢的股票)、蛇咬效應(較願意買進上次賺錢的股票，而不願意買進賠錢的股票)、過度自信等幾個非理性的行為，設計問題，調查分析台灣投資人投資的心理與行為。同時本刊也走訪數名資深營業員，了解其客戶實際的投資行為，整理出台灣股市投資人常犯的八大錯誤，並邀請專家為讀者找出趨吉避凶的方法。
根據調查，在投資股票時，有五七％的比率傾向賣掉獲利的股票而留下套牢的股票，卻只有二三‧七％的人會反其道而行；而經過交叉分析，過去三個月，強烈會做這個動作的人，十六‧四％虧損，而非常不會做這個動作的人，則只有九‧五％的人賠錢，賺一六％以上的人有一八‧二％；顯示賣盈保虧這個不理性的行為，到頭來虧損的機會相當大。
這樣的行為反映在股市空頭的時候，就是在股價盤跌趨勢形成時，不但不敢勇於停損，反而逢低攤平；而在多頭時，只敢向下逢低承接，不敢往上加碼，以及股價創新高的強勢股反而不敢追兩項錯誤。
永盛投顧分析師吳筱臻指出，股市和經濟往往不同步，且股市通常領先經濟三個月到半年，因為有這樣的盲點，所以常常經濟數據還十分樂觀，但股市卻早已反轉向下；而從技術分析，則可規避這個盲點。從月線來看，當多頭最後一根中長紅的低點被有效跌破，最少會連續跌五個月，最多則會跌一年半，從來沒有例外，而一旦有這個現象出現，不管怎樣，一定要全數出清︵個股也一體適用︶；因此，雖然目前股市多頭格局仍旺，但若萬一指數有效跌破五五六○，則台股多頭格局很不幸地，將轉入空頭格局。
掌握趨勢 勿迷戀賺過錢的股票
保誠投信企畫處協理趙樂峰則指出，均線是投資人是否執行停損動作一個很重要的指標，以短線來看，股價跌破五日線，就是第一個警告訊號，而一旦跌破二十日線(月線)，或是暴大量跌破重要關卡像是頸線，絕不可以戀棧，一定要斷然出清。
台灣股市空頭修正，一般是兩大段下跌，也有三波下跌的例子，吳筱臻說，經過空頭兩大波或三大波的修正，月線出現第一根中長紅之後，就是長期趨勢否極泰來、由空轉多的開始，這時可勇於加碼買進技術指標鈍化、沿五日線往上走的強勢股。
調查發現，台灣股票投資人有三○‧二六％的比率非常願意買進上次賺錢的股票，回答有點願意的也有二二‧一八％，相反地，非常不願意與不太願意的比率則分別為五‧一五％與一一‧○九％。經過交叉分析，回答非常不願意的人，在過去三個月賺一六％以上的比例遠高於平均值，顯示這樣反人性的操作仍有不錯的勝算。
趙樂峰表示，投資人與其買自己熟悉的股票，不如根據台股的脈動，適時切入各類股，或許會有較高的勝算。保誠投信統計自一九九五年八月以來，台股在第一季與第四季較易上漲，第二季與第三季則以整理居多，而因為產業淡旺季因素，某些類股在某些月份特別容易上漲，投資人可參照過去經驗，配合整體大環境以及股價所處位置等資訊，以理性的分析代替上述非理性的作為，勝算可達七、八成。
過於自信 往往陰溝裡翻船
調查中也顯示，台灣股票投資人有三四‧四三％未來三個月投資績效贏過大盤，一三‧一三％非常沒有把握贏過大盤，而非常有信心與有點信心贏過大盤的比率分別只有七‧九九％與一九‧二五％。經過交叉分析，非常有趣的，回答非常沒有把握的人，過去三個月賠一六％以上的比率明顯提高到二九％，而回答非常有把握的人，卻有二七‧八％的人過去三個月賺十六％以上，顯示信心在投資心理中扮演相當重要的角色。
然而，一位資深營業員指出，許多有經驗的老手雖然非常有自信，但是還是會犯未漲到預期價格絕不脫手的錯誤，他舉一個客戶為例，王媽媽是一個有十二年投資股市經驗的菜籃族，她曾以四十元買進一檔股票，設定五十元賣掉，但這支股票漲到四十九元以後就不漲反跌，滑落到四十六元，這時她發誓股價漲回四十九元一定賣出。
沒想到，股價最高反彈到四十八元就再也上不去，又下滑到四十五元，然而王媽媽心想四十八元都沒賣了，這個價位還有賺，這檔股票的基本面也還不錯，再等等看好了；因此一直在等待更高的價錢，就放著不管，不過這檔股票卻未能如王媽媽的預期，反而持續盤跌，直到有一天股價又回跌到成本以下，王媽媽才趕快把股票賣掉。
嚴守紀律 避免情緒波動影響
許多人都知道停損的重要，但在執行的時候卻往往會受到恐懼、貪婪以及僥倖心理的影響而未能執行；對此，吳筱臻指出，即使技術分析再熟，但這種屬於心理層面的問題，只有靠隨時提醒自己，在股市中斷手斷腳都還可以東山再起，只要一次斷頭直接畢業，卻是再也難以翻身，尤其是融資操作的人，更要切記財務槓桿的可怕，務必要設停損。
科斯托蘭尼在︽一個投機者的告白︾一書中說，根本沒有什麼股市心理學，股市本身就是一門心理學，股市的投資氣氛追根究底來說不過是一種投資大眾的心理共識而已。一位股市老手說，要成為股市的贏家，就必須做到知己知彼的工夫。知己，就是了解自己投資性格上的缺點，並盡力避免它；知彼，則是在利多利空事件發生之後，知道投資大眾在想什麼，有時候要逆勢而為，有時則要順勢而為，而只要能領悟何時該順勢而為，何時該強迫自己與眾不同，逆勢而為的真理，達到隨心所欲的境界，亦不遠矣。
虧多賺少 受制人性弱點
三十二歲的吳金池進入證券公司擔任營業員已經有七個年頭，能夠每天做股票，是他當初選擇當營業員最大的理由。在這七年中他努力鑽研技術分析，每天也很認真地研讀各種研究報告、財經報紙、雜誌，更積極結交朋友，努力打聽小道消息，因此面對客戶，他隨時可以講出一番道理。
自認為很懂股票的吳金池，每天在股海中衝浪，去年初股市從三四一一大漲三千多點，手氣很順的他一度累積了五百多萬元身家；然而未能見好就收，讓他在去年下半年又吐了一半回去。今年初朋友告訴他勝華這支股票﹁因為跨入彩色面板，業績將大有轉機，今年每股獲利可以從五毛大幅成長至三元左右。﹂
急於翻本的他，在研究之後，覺得應該有相當不錯的機會，三十幾元的價格以預估本益比來算並不高，而技術面也還不錯，於是他將手上兩百多萬元資金中的八成，融資買進了一五○張的勝華；他想只要漲兩成，就可以賺一百萬元回來，到時再押一支股票再賺兩成，五百萬元就可以全部回來了。
沒想到美伊戰爭戰雲密布，股市在農曆年後持續低迷，勝華在他買進之後不久就跌了一成，一下子就又虧了將近五十萬元；他想只要股價再回來一點，虧損少一點就全部賣了，沒想到三月勝華宣布業績不如預期，投信持股大量丟出來，股價一瞬間掉到二十元出頭，吳金池頓時慌了手腳，證券公司的追繳令迫在眉梢。
他滿腦子只想著股價如果再繼續下跌，他就會一文不名，債務纏身，甚至工作也會不保，他只希望自己從未買過這支股票，於是把所有股票一股腦全部賣掉，一年之間，吳金池的資產就從五百萬元縮水九成，只剩下五十萬元。
很熟悉的情景，是嗎？很多投資人對於基本分析、技術分析甚至籌碼分析都有深入研究，但最後仍是虧多賺少，最主要的因素還是無法克服人性的弱點，因此研究投資心理學多年的美國著名臨床心理學家羅蘭巴瑞克(Roland Barach)說，要了解股市，除了基本分析和技術分析以外，更重要的是要做心理分析。然而，即使股市心理學如此重要，但是坊間探討這方面的書籍卻寥寥可數，而且幾乎都是翻譯書，很少有適合台灣國情的股市心理學參考書籍。
賣盈抱虧 股市股資人大忌
為了了解國人投資行為與心理，本刊與世新大學財務金融系教授郭敏華與郭迺峰合作，配合此次台灣投資人情緒指數調查，依據投資心理學的賣盈抱虧效應(賣掉獲利的股票，留下套牢的股票)、蛇咬效應(較願意買進上次賺錢的股票，而不願意買進賠錢的股票)、過度自信等幾個非理性的行為，設計問題，調查分析台灣投資人投資的心理與行為。同時本刊也走訪數名資深營業員，了解其客戶實際的投資行為，整理出台灣股市投資人常犯的八大錯誤，並邀請專家為讀者找出趨吉避凶的方法。
根據調查，在投資股票時，有五七％的比率傾向賣掉獲利的股票而留下套牢的股票，卻只有二三‧七％的人會反其道而行；而經過交叉分析，過去三個月，強烈會做這個動作的人，十六‧四％虧損，而非常不會做這個動作的人，則只有九‧五％的人賠錢，賺一六％以上的人有一八‧二％；顯示賣盈保虧這個不理性的行為，到頭來虧損的機會相當大。
這樣的行為反映在股市空頭的時候，就是在股價盤跌趨勢形成時，不但不敢勇於停損，反而逢低攤平；而在多頭時，只敢向下逢低承接，不敢往上加碼，以及股價創新高的強勢股反而不敢追兩項錯誤。
永盛投顧分析師吳筱臻指出，股市和經濟往往不同步，且股市通常領先經濟三個月到半年，因為有這樣的盲點，所以常常經濟數據還十分樂觀，但股市卻早已反轉向下；而從技術分析，則可規避這個盲點。從月線來看，當多頭最後一根中長紅的低點被有效跌破，最少會連續跌五個月，最多則會跌一年半，從來沒有例外，而一旦有這個現象出現，不管怎樣，一定要全數出清︵個股也一體適用︶；因此，雖然目前股市多頭格局仍旺，但若萬一指數有效跌破五五六○，則台股多頭格局很不幸地，將轉入空頭格局。
掌握趨勢 勿迷戀賺過錢的股票
保誠投信企畫處協理趙樂峰則指出，均線是投資人是否執行停損動作一個很重要的指標，以短線來看，股價跌破五日線，就是第一個警告訊號，而一旦跌破二十日線(月線)，或是暴大量跌破重要關卡像是頸線，絕不可以戀棧，一定要斷然出清。
台灣股市空頭修正，一般是兩大段下跌，也有三波下跌的例子，吳筱臻說，經過空頭兩大波或三大波的修正，月線出現第一根中長紅之後，就是長期趨勢否極泰來、由空轉多的開始，這時可勇於加碼買進技術指標鈍化、沿五日線往上走的強勢股。
調查發現，台灣股票投資人有三○‧二六％的比率非常願意買進上次賺錢的股票，回答有點願意的也有二二‧一八％，相反地，非常不願意與不太願意的比率則分別為五‧一五％與一一‧○九％。經過交叉分析，回答非常不願意的人，在過去三個月賺一六％以上的比例遠高於平均值，顯示這樣反人性的操作仍有不錯的勝算。
趙樂峰表示，投資人與其買自己熟悉的股票，不如根據台股的脈動，適時切入各類股，或許會有較高的勝算。保誠投信統計自一九九五年八月以來，台股在第一季與第四季較易上漲，第二季與第三季則以整理居多，而因為產業淡旺季因素，某些類股在某些月份特別容易上漲，投資人可參照過去經驗，配合整體大環境以及股價所處位置等資訊，以理性的分析代替上述非理性的作為，勝算可達七、八成。
過於自信 往往陰溝裡翻船
調查中也顯示，台灣股票投資人有三四‧四三％未來三個月投資績效贏過大盤，一三‧一三％非常沒有把握贏過大盤，而非常有信心與有點信心贏過大盤的比率分別只有七‧九九％與一九‧二五％。經過交叉分析，非常有趣的，回答非常沒有把握的人，過去三個月賠一六％以上的比率明顯提高到二九％，而回答非常有把握的人，卻有二七‧八％的人過去三個月賺十六％以上，顯示信心在投資心理中扮演相當重要的角色。
然而，一位資深營業員指出，許多有經驗的老手雖然非常有自信，但是還是會犯未漲到預期價格絕不脫手的錯誤，他舉一個客戶為例，王媽媽是一個有十二年投資股市經驗的菜籃族，她曾以四十元買進一檔股票，設定五十元賣掉，但這支股票漲到四十九元以後就不漲反跌，滑落到四十六元，這時她發誓股價漲回四十九元一定賣出。
沒想到，股價最高反彈到四十八元就再也上不去，又下滑到四十五元，然而王媽媽心想四十八元都沒賣了，這個價位還有賺，這檔股票的基本面也還不錯，再等等看好了；因此一直在等待更高的價錢，就放著不管，不過這檔股票卻未能如王媽媽的預期，反而持續盤跌，直到有一天股價又回跌到成本以下，王媽媽才趕快把股票賣掉。
嚴守紀律 避免情緒波動影響
許多人都知道停損的重要，但在執行的時候卻往往會受到恐懼、貪婪以及僥倖心理的影響而未能執行；對此，吳筱臻指出，即使技術分析再熟，但這種屬於心理層面的問題，只有靠隨時提醒自己，在股市中斷手斷腳都還可以東山再起，只要一次斷頭直接畢業，卻是再也難以翻身，尤其是融資操作的人，更要切記財務槓桿的可怕，務必要設停損。
科斯托蘭尼在︽一個投機者的告白︾一書中說，根本沒有什麼股市心理學，股市本身就是一門心理學，股市的投資氣氛追根究底來說不過是一種投資大眾的心理共識而已。一位股市老手說，要成為股市的贏家，就必須做到知己知彼的工夫。知己，就是了解自己投資性格上的缺點，並盡力避免它；知彼，則是在利多利空事件發生之後，知道投資大眾在想什麼，有時候要逆勢而為，有時則要順勢而為，而只要能領悟何時該順勢而為，何時該強迫自己與眾不同，逆勢而為的真理，達到隨心所欲的境界，亦不遠矣。
