上個月在今論發表的(去他的溫氏效應),提醒《今周刊》的讀者,不要在外資上沖下洗的劇烈操作中迷失方向,如果以歐元走勢為指標。我們可以很清楚看到,日圓與新台幣的貶值,以及隨之而來的外資出脫股票,都只是區間操作的必然,時隔一月,歐元從一.一八兌一美元的水準,反覆測試後重現升值,現在已經來到一.二三,升幅四%,日圓、新台幣,乃至亞洲股市同步劇烈洗盤,現在看來也逐漸找到短期的底部。
不過,就在我們擔心受怕時,人民幣匯率卻又悄悄展開另一波升值走勢,香港的人民幣無本金遠匯交易,一年期遠匯溢價從五月上旬一四○○點,拉高到六月初二四○○點(代表市場預測十二個月後,人民幣將升值到八.○三),這是個有趣、值得玩味的訊號。
人民幣升值,符合美國政府的利益,符合龐大外資利益,可以一次解決龐大的金融業壞帳,更重要的是,對於數量龐大,靠著「官倒」撈錢的中央與地方官員們,人民幣升值代表著另一個快速發財的機會。位居權力核心的官員、外資、外國政府、企業主,都因為人民幣升值而得利,這種眾望所歸的壓力,早晚得徹底宣泄,只是時間的問題而已。
不只是人民幣,新台幣匯率如果能夠升值,對於台灣經濟發展也是利多於弊。台灣的產業結構在過去幾年已經徹底改變,除了砸下大成本的TFT-LCD(薄膜電晶體液晶顯示器)之外,展現強勁成長潛力的還有金融、建築與觀光業,這些都歡迎緩步升值的匯率。
觀光業歡迎一個略微強勢的匯率,觀光業拚的不是「物美價廉」,而是「物美價宜」,全世界所有重要的觀光大國,從未以便宜做為訴求,而是以合理甚至略高的價位,提供最高品質的服務。觀光產業存在愈貴愈迷人的特質,而強勢的匯率,不僅為觀光業者帶來更高的收益、更大的投資,尤其展現台灣走向高品質國家的強烈企圖心。
金融業更是強勢匯率的受惠者,對於最近竄升的民營金融業者來說,匯率升值將使得資訊成本大降,而資訊是二十一世紀金融業決戰的主戰場;匯率升值也將吸引更多海外資金流入(或是流浪在外的本土資金回流),有利於潛力企業的集資,更有利於金融機構發展新種商品。不論是銀行、證券、壽險或是金控業者,都將受惠於匯率升值。
中央銀行擔心升值不利於出口產業,其實台灣主要出口半成品與機械設備到中國大陸,而且都是具有避險能力的中大型企業,不論匯率升貶,都早已練就一身應變的本事,更何況升值有利於進口高級的資本設備,對於中大型產的升級,反而有利。
新台幣原本就具有升值的基本面,擺脫老舊的「貶值依賴」心理,歡迎匯率升值,加速產業結構轉型升級,才是台灣該走的路!更何況,人民幣升值只是早晚的問題而已。