投資人習慣以報酬率作為選擇基金第一考量，往往忽略風險波動程度，導致投資績效不符合預期。專家建議，善用基金評比篩選標的，可兼顧風險及報酬，透過評比機構的不同評級方式，投資人可打造最適合自己的基金組合。
評比五顆星 績效不一定高
原來，楊小姐精挑的「五顆星標的」，一年來漲幅低於大盤表現，而沒列入評等的基金，績效反而一飛沖天。這樣的結果讓她無法理解，為什麼在同類型基金中，評等出色的標的，卻無法打敗大盤？這些基金評比單位，究竟是用什麼標準衡量？此外，基金評比機構各有不同，投資人該如何解讀各種不同訊息？
其實基金評比是根據過去歷史資料，衡量報酬、風險及費用所做出的評估資訊，無法展現即時性。普羅投顧總經理黃賢楨指出，像近一年市場的變動狀況，或是經理人異動，都不能反映在基金評等中，評級結果可能只反映前任經理人的操作成績。
另一項盲點是，由於評比過程以同類型基金為比較基礎，若整體表現低於大盤，同類之中表現較好的基金，仍可獲得五顆星等，如此對投資人來說，容易產生誤解。換言之，若某一類型基金，過去三年收益均為負數，則該組五顆星的基金表現，也可能是負數。
儘管「過去績效不代表未來成績」，但「鑑古知今」，基金評等仍具一定參考價值。友邦全球金牌組合基金經理人張勝傑認為，站在投資角度，過去表現良好的基金，未來仍可能持續看漲，但在挑選標的時候，就絕不可能選擇績效向來不理想的基金。影響績效最重要的關鍵，仍在經理人是否看對趨勢。
目前國內主要基金評比，是投信投顧公會委託台大教授邱顯比、李存修，每月編列一次的共同基金績效評比。
海外基金主要由三家基金評比機構，針對不同項目給予評級，包括晨星（Morningstar）、標準普爾（Standard & Poor掇 Micropal）及理柏（Lipper）。黃賢楨分析，這三家評比機構主要針對報酬、風險及費用考量，原理大同小異，共同點是基金成立時間不能太短，至少要在三年以上才列入評級，否則看不出基金操作的持續性。
但要注意的是，三家評級的規則不同，以晨星及標準普爾為例，兩者都以星等方式表現，同類型前一○％的基金，都可拿到五顆星。不過，晨星給四顆星等級的基金，到標準普爾可能只有三顆星。主要原因，在於各家排名方式手法不一。
績效和穩定 評比項目不同
以晨星為例，採用的是常態分配，意即最好及最差的基金，都在相對少數，分布在中間部分，表現普通的基金，占絕大多數。而標準普爾使用類似金字塔概念的方式，最差一顆星的比率最高、最好五顆星的比率最低。至於理柏評級分配方式，則以五等分均分、每等分二○％，最容易理解。
進一步比較，晨星評級方法，以同一組別的基金，根據風險及管理費用調整後的表現，進行評比。計算期間內，基金跌幅愈大，星號評級就會愈低，此外，還會將長期績效加重計分，凸顯對基金長期績效的重視。
而標準普爾除針對基金報酬率、穩定度給予星等評級外，還有「Ａ級評鑑」。張勝傑解釋，這個指標包含多種質化、量化分析，比星等更深入一檔基金成功的各項因素。其中量化部分包括歷史報酬、波動性、投資組合，質化評估標準則涵蓋投資團隊、基金公司聲譽及投資流程等。由於標準普爾評鑑強調長期穩定報酬，只有二○％基金能獲得評鑑，因此能得到「AAA」等級的基金，可說是一時之選。
至於理柏，主要評級標準包括總回報、穩定回報，及保本能力三項。其中，總回報評量較單純，指扣除所有費用及股息再投資後所得淨報酬，適合短線操作，講求報酬、且風險承受度較高的投資人。
穩定回報則考量基金經風險調整後表現，同時比較短期及長期相對成績。理柏研究經理馮志源解釋，以傳統夏普值計算報酬，無法兼顧連續性的報酬與損失，以穩定回報計算，可避免這個問題，是夏普值「改良版」，追求穩定報酬的人可參考。
而保本能力，主要凸顯基金資本利得的維持，或抗跌程度，也就是計算每月基金跌幅總和，適合不能承受高度風險的保守型投資人。理柏評比強調，基金沒有絕對好壞，單看個人喜好而定。評級方式以同類型領先二○％為第一級，並給予「Lipper Leader」稱號，換句話說，總回報第一級的基金，最適合積極型投資人，至於保守型的優先選擇，則是保本能力第一級的基金。
了解各家評比內容後，投資人還要親自操作演練，將有用的資訊，化做實際行動，幫助自己找到最「速配」的基金。目前晨星基金評比的中文化網頁介面較完整，投資人可實地上網篩選。
此外，投信投顧公會每月都會提供國內外基金績效排名，裡面除了有台大教授版本外，還有理柏及標準普爾版。投資人可自由點選，透過公會網站，隨時掌握基金最新動向。特別是畫面操作簡易，基金排名一目了然，適合初階投資人。
看評比買基金了解更全面
整體而言，投資人挑選基金第一步，總是先看過去報酬率決定，對風險意識概念薄弱，難真正呈現基金全貌。透過基金評比方式，投資人可理解去年績效倒數的基金，今年為何飛黃騰達，甚至對「五顆星」級的基金，有正確認識，不會因「誤解而結合、了解而分開」。
黃賢楨即提醒投資人，基金評比公司每年都會針對表現傑出的基金，進行頒獎。
過去經驗顯示，得過獎的基金特別受到市場「愛戴」，規模也隨即迅速成長；但規模變大，相對考驗經理人的操作能力，資產管理品質受到挑戰。這也就是為何市場上難有「常勝軍」，能夠年年得獎的基金，成了稀世之寶。
基金評比為投資人初步篩選質優標的，但不宜過分迷信，張勝傑提醒，挑選基金前，投資人還是要先搭配自己的投資目標，進而深入基金投資團隊、哲學及選股流程，打造自己專屬的基金組合。
