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挑選新一代中國基金 留意三原則

挑選新一代中國基金 留意三原則

歐陽善玲

基金投資

ShutterStock

633期

2009-02-05 11:09

新春開市,投信大打中國牌,相較過去相關產品,這波中國基金特色在直接投資中國企業,不受制於過去投資比率上限問題。但投資人進場前還是要先釐清投資目的,檢視配置需求,再篩選適合的標的。

新年新氣象,農曆春節假期結束,投資人整裝重返市場。基金公司為搶得好彩頭,新春開張,就上演「赤壁大戰」,有志一同瞄準中國基金。

基金公司大打中國牌,目前保守估計,上半年至少將有八家投信鎖定中國相關產品,募集金額上限直逼千億元。

 

怕遇市場過熱 自問三問題


不過,在面對業者五花八門的中國基金產品訴求時,投資人也別忘了先前虧損教訓。想要參與中國熱,又怕一窩蜂效應,進場前最好先問自己三個問題,再冷靜分析有無配置需求。

第一,經過去年上沖下洗行情,未來一年,是否還有持續承受高波動風險的勇氣?

第二,檢視投資組合,是否已布局相關或類似產品?

第三,預備花多久的時間,等待投資成果?

對於已經厭惡大漲大跌,手中已有大中華相關基金,或者期待投資中國能有立竿見影、快速翻身效果的人來說,此時就不適合捲入中國基金大戰。

友邦投信總經理張一明分析,去年全球股市重挫,基金投資人渾身是傷,當下最關心的問題,是如何早日解套。大部分人作法,是以不變應萬變方式,耐心等待行情回暖,基金淨值回升;或持續以定時定額、攤平投資成本方式,達到提前回本目標。因此,除非是一籃子基金投資人,要乘機汰弱留強,或選擇純度更高的中國基金,才有重新布局必要。

他提醒,中國雖是極權國家,各項財經政策執行效率高,但全球經濟尚未走出不景氣陰霾,中國的救市政策只能減緩經濟衝擊,難以再創成長高峰;因此要期望今年投資中國就能撥雲見日,並不實際。

摩根富林明投信產品策略部協理謝瑞妍則認為,投資人最好以三至五年長線投資規畫,布局中國市場。否則錯誤的投資期待,很容易造成二次傷害。

事實上,看好中國股市的,不只基金業者。投信公司進行網路調查發現,有高達八成民眾同樣看好中國市場。另外,美林證券所做的基金經理人調查也顯示,中國是全球基金經理人最青睞地區。

不過,歷經去年金融風暴後,投資人對基金理財應有更深認識。除非確實有配置需要,且抱定長線布局打算,否則隨市場法人起舞結果,未必符合預期。

也就是說,投資組合中已有相關基金,但跌幅較同類型基金重,而有轉換標的打算;或原來配置中缺乏中國部位,想補足缺口的人,才有考慮申購新基金的必要。

 

新一代中國基金比純度


從另一個角度思考,若投資人有「提高中國純度」的打算,或許現在也是考慮將中概基金「舊換新」的時候。謝瑞妍強調,隨著政府放寬中國投資比重限制,投信推出的中國基金內容也比以往更加純正。

相較過去以大中華、香港為主的基金,新一代中國基金直接投資中國企業,跟投資港股、中概股仍有相當大差距。先前因為法令,投資人不能直接買進中國基金,只能藉著香港基金「隔靴搔癢」。現在中國基金登台,也提供投資人更純正的選擇。

舉例來說,十二年前第一代泛中國基金就已成形,投資標的以在大中華經濟圈內從事經貿、投資等業務的各國企業為主,涵蓋範圍包括美、日、英、韓及印度、馬來西亞等十多國。由於投資區域遍布世界各地,因此最早具有中國概念的基金,統歸類為「全球股票型基金」。

後來,投信業者為區隔產品,強化「中國味」,開始限縮基金投資範圍。企圖透過台灣、香港及新加坡三地股市,掌握中國經濟高度成長動能。基金分類也從「全球股票型」,變成「區域型股票基金」。而在○一年後,中國龐大內需商機引爆,國內中概股股價連番大漲,投信更順勢推出中概基金,第三代中國相關基金樣貌於是浮現。

一般投資人持有中國相關部位,大致不脫上述這三種類。不過,○六、○七年中國股市牛氣沖天,連續兩年大漲超過一倍。相較中國本地市場表現,這些「繞境」投資中國的基金,績效卻大幅落後,期待追上中國股市漲幅的聲音,漸成為市場主流。而隨著兩岸關係緩和,新一代中國基金也孕育而生,稍微改善過去相關基金徒有虛名、名不副實情況。

匯豐中國動力基金經理人黃世洽指出,先前受制法令規範,投資人較難直接參與中國經濟成長。但國內政治局勢轉變,對中國投資限制開始鬆綁,現在基金投資,不像過去對香港紅籌股(香港中資企業),或H股(中國企業)投資比重設限;對中國本地股市(A股、B股)投資上限,也從基金資產的○.四%放寬到一○%。對投資人布局中國股市來說,堪稱大躍進。

 

降低風險的挑選三原則


黃世洽解釋,這波投信主打的新一代中國基金,是將投資重點放在香港及中國股市,並降低台股部位。亦即透過香港恆生指數成分股、國企股、紅籌股,及A五○中國指數基金等標的,達到「截彎取直」,投資中國股市效果。特別是目前中國正在低檔打底,一旦全球景氣復甦,就能享有優於其他地區成長動能。

既然如此,過去認同中國經濟長線發展,卻以「沒魚蝦也好」心態布局大中華、中概基金的人,就可趁勢汰弱留強。法人建議,挑選新中國基金可留意三大原則,包括基金公司口碑、投資中國純度,及匯兌成本。

群益亞太新趨勢平衡基金經理人陳沅易認為,在沒有過去績效可供參考情況下,基金公司品牌、口碑,絕對是篩選新基金第一選擇。黃世洽則補充,既然鎖定中國成長題材,最重要的,還是選擇真正深耕中國的基金公司。像具有中國業務經驗,及兩岸三地研究資源等。挑選在中國投資方面有一定品牌知名度的基金公司,也能先降低「不熟悉」的投資風險。

其次,先前因投資中國上限規定,被迫下架的基金,也可能在法令鬆綁後陸續回鍋。投資人在面對中國相關舊有基金、回鍋基金,及新募集基金情況下,琳琅滿目產品難免讓人不知所措。但黃世洽強調,首要挑選原則,還是基金投資中國純度,這樣才能真正避免利用亞太基金或大中華基金間接投資的問題。

另外,相較海外發行的中國基金多以美元計價,國內投信推出的基金,則是直接以新台幣計價,沒有匯兌損失困擾,且手續費也更便宜。對想立即掌握損益狀態的投資人來說,就可特別注意。

謝瑞妍說,儘管未來一季基金公司將掀起中國大戰,但投資人選擇商品前,還是要回歸配置目的——也就是布局的意義是聚焦,還是分散。

對風險承受度較低的人,重新調整投資組合的意義,可能是替換高波動風險基金,此時挑選產品關鍵,就在分散投資。相反地,積極型投資人可承受較高風險,轉換基金目的,就在聚焦投資。

不論投資人如何布局,要提醒的是,一般中國基金波動較大,且目前受全球資金影響大,進場前不應有過高期待。好處是,歷經去年空頭洗禮,現階段進場投資成本相對低,只要耐心等候,未來應能歡欣收割。


■進入第四代的中國基金

發行時期  世代演化

投資標的  ——代表基金

 

1997年 第一代全球股票基金

 

在大中華經濟圈內從事經貿、投資或技術合作等相關業務的台灣或外國上市公司,投資範圍遍及全球 ——摩根富林明JF龍揚基金

 

1998年及2007~2008年 第二代大中華基金

 

台灣、香港、新加坡等地股市

——保德信大中華基金

——統一強漢基金

——摩根富林明JF雙龍傘型基金之JF金龍收成基金

          

2001~2006年 第三代台股中概基金

 

台股──以在中國開花結果的台資企業中概收成股作為投資重心

——聯邦中國龍基金

——保德信台商全方位基金
——國泰大中華基金
——建弘大中華基金
——台灣工銀中國通基金
——日盛新台商基金
——富鼎台灣優勢基金

 

2009年開始 新一代中國基金

 

投資重心放在香港與中國市場,大降台股比重

——匯豐中國動力基金(3月2日募集)

——永豐大中華基金(募集日未定)
——新光中國成長基金(募集日未定)
——友邦龍象中印(募集日未定)
——元大新中國(申請中)
——第一富蘭克林中華(申請中)
——聯邦華人旗艦(申請中)
——ING中國(申請中)

 

資料來源:投信投顧公會、基智網、Lipper

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