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台股基金見好就收 空手者勿追高

台股基金見好就收  空手者勿追高

歐陽善玲

台股

Shutterstock

641期

2009-04-02 11:14

時序進入四月,上市公司季報成績揭曉。台股從資金面、基本面及籌碼面研判,再上攻力道恐怕有限。基金經理人建議,先前空手的投資人不要追高,至於已有獲利的人,也最好先落袋為安,逢拉回再加碼。

台股一路過關斬將,被套牢大半年的基金投資人,現在總算會笑了,但是,別以為這樣的好日子會一直持續下去。進入四月,從資金面、基本面及籌碼面研判,大盤再上攻力道恐怕有限。基金經理人建議,空手投資人乾脆別追高、繼續保持空手;至於已有獲利的人,也要知足常樂,最好先落袋為安。

 

今年以來,不少台股基金報酬率超過兩成,有人說空頭市場下,能有這樣的表現已經很不錯了,投資人可先獲利了結;法人也難忘記去年虧損的教訓,決定先退回場邊觀望,再盤算下一步該怎麼走。

 

這波由資金行情點火,各類股輪番接力的登高秀,隨著時序進入四月,法人態度也轉趨保守。近期,操作成績相當亮麗的基金經理人就私下透露,現在台股能漲的題材,全都輪過一遍了,等到最弱勢的金融股也漲完,大盤就會有很大的壓力,不太可能再輪漲。
 

不利消息一  獲利了結  資金潮暫時退燒

 

但這不代表資金行情將結束。只是股價漲多,趁著第一季獲利公布時,找個理由喘息一下。為避免這段調節時間,投資人把先前獲利又都吐回去,短線上最好稍安勿躁,別錯判情勢,以為「牛氣可用」,而樂觀地大幅加碼。

 

元大投信基金管理部副總經理林冠和解釋,就貨幣供給角度,與股市動能相關的M1B,二月再度攀升至二.七一%,代表目前接近於零的定存利率水準,已將資金逼出,轉投入投資市場。上周台股成交量三級跳、達一千四百億元,相較前一周大幅成長三○%以上,顯示目前資金行情仍在。不過,將時間拉長至四月中下旬來看,就要小心資金暫時退潮的可能。

 

首先,大盤這波從底部反彈已超過三成,如果在指數四千點以下進場的人,現在獲利至少二○%以上。基金經理人直言,空頭行情下,今年有賺到這一波的人,已經可以休息了。接下來,企業財報公布、市場雜音變多,投資人與其再拗下去,還不如把握已經賺到手的部分。因此,在獲利了結賣壓下,預料資金將由攻擊轉為防守。

 

不利消息二  融券回補完成軋空力道減弱

 

其次,五月是報稅旺季,投資人手頭資金的運用彈性,大不如三月。就整體市場來看,資金動能一定會比現在還弱,加上軋空題材也告一段落,均不利指數持續表現。

 

林冠和補充,六月十日有上百家公司將召開股東會,而根據規定,股東會前兩個月內融券必須回補,往回推算,四月三日即是目前融券最大回補日。

 

一旦融券回補完成,軋空題材告一段落,缺乏實質業績支撐的個股,股價就會被打回原形,難有繼續推升的力道。因此,就資金面、籌碼面分析,對大盤只有減分,而沒有加分作用。

 

當「超跌股票回到正常位置」,未來續漲的關鍵,就是真槍實彈的業績表現。群益投信投資長王智民認為,緊接著季報消息公布、融券大量回補,大盤將進行漲多拉回修正。換句話說,這波指數高點或許已經出現,投資人不妨現在開始踩煞車,等到季報結果水落石出,再搭配公司對第二季景氣展望,重新擬定布局策略。

 

林冠和也表示,四月分財報公布,個股回歸真面目。接下來,個股走勢將不再齊漲齊跌,而會有相當大差異。台股將從過去的無「基」之彈(沒有基本面的反彈),轉向業績題材。也就是說,公司獲利表現及未來展望優於市場預期,就能持續支撐個股走強。相反地,個股成績不理想,股價也難逃修正命運。

 

法人論調一致,強調台股下一波重心在基本面。但就情勢分析,基本面恐怕也不站在多的一方。有基金經理人反映,第一季營收表現較好的公司,市場大概都已經知道。就算季報成績優於預期,也會因為最近股價漲多的關係,未來要再持續推升的可能性不高、力道也不強。

 

另外,第一季營收表現來自企業補庫存需求,而非景氣全面復甦。由於去年底經濟情勢急轉直下,企業感受到市場劇烈變化,大幅調降庫存,使得存貨水位嚴重偏低。到了第一季,又發現情況沒那麼糟,庫存砍過頭,導致缺貨狀況發生,才趕緊追加訂單,將庫存補足至正常水位。
 

不利消息三  超額下單  再砍庫存疑慮大

 

不少基金經理人認為,目前訂單能見度仍低,只能看到五月分。而這波急單中一定會有超額下單(over-booking)狀況。這樣一來,進入六月,公司可能會再度出現大砍庫存的情況,屆時對台股表現將相當不利。簡單講,當市場回歸基本面,以業績論英雄時,只要英雄氣短,股價就會跟著遭到修理。

 

綜觀台股基本面、資金面及籌碼面,都對未來一個月走勢投下不利變數,投資人在基金操作上,必須特別留意接下來布局策略。

 

其中,不論單筆投資,或者定時定額,在台股大漲逾三成、且有獲利的情況下,最好先落袋為安。

 

匯豐中華投信投資顧問部協理朱挺豪表示,定時定額投資人可先贖回一部分,如果手上有閒置資金,再定時定額持續扣款。但建議可將投資範圍擴大至亞洲,或以中國概念為主的標的。畢竟,台股屬於單一市場,目前漲多、回檔壓力大,若能適度分散風險,後續可望持盈保泰。

 

至於單筆投資有獲利的人,情況就單純很多。一旦盤面有利多消息不漲時,就可判定市場已利多出盡,此時必須當機立斷、獲利了結。之後再留意指數回檔時機,逢低布局。單筆投資人操作原則,即是逢低買、逢高便賣。
 

落袋為安  現階段操作最高指導原則

 

而目前投資仍處於虧損狀況,只是損失減少的人,就得衡量自身需求。

 

如果短時間沒有急需要用錢,就可等景氣回春,或下半年情勢好轉時再贖回。林冠和研判,今年指數低點已過,短期只是漲多回檔,要再大幅下跌的機會不高。現在是以時間換取空間,而時間又對多頭有利。如果先前虧損五○%都能忍受了,那麼現在虧損三○%,其實更值得再等下去。

 

朱挺豪認為,定時定額還在虧損的人,現階段最重要任務,就是盡快解套。而要達到這個目標,最直接作法,是採取「跌多買多、漲多買少」的「定時不定額」策略,以更有效率的方式攤平進場成本,縮短等待回本的時間。

 

另外,單筆投資還有虧損的人,代表當初進場成本高於目前價位。想要解套,還是得以降低進場成本方式,把握比過去更低的投資價位,分批進場攤平。而空手投資人,因為短線有修正風險,建議等拉回整理時再進場,並透過定時定額方式,分散選擇進場時間的風險。

 

進入四月,台股將受季報因素干擾,出現漲多回檔局面,投資人必須提高警覺。如果已有獲利,暫時還不想出場,那麼接下來在風險波動提高下,最好先設停損點,以防指數漲多拉回、侵蝕原有獲利,得不償失。 

 

■表現亮眼 

規模25億元以上,今年以來績效打敗大盤的基金
基金名稱                        報酬率(%)     基金規模
          今年以來 近1個月 近3個月 近6個月 (億元)
國泰小龍       24.70 16.10 28.20 -8.50 68.93
摩根富林明JF新興科技 23.70 17.50 27.70 -5.50 50.72
國泰大中華      23.60 15.90 27.60 -11.90 70.02
國泰中小成長     23.40 16.10 27.40 -8.40 47.22
國泰科技生化     22.90 17.10 26.90 -5.90 25.44
群益創新科技     21.80 15.30 26.70 -12.80 63.87
永豐中小       19.50 17.90 23.90 -9.00 42.32
元大店頭       19.50 16.50 24.90 1.30 25.85
群益中小型股     18.80 14.80 23.30 -12.20 32.52
保德信店頭市場    18.10 14.90 21.60 -6.80 25.34
統一大滿貫      17.60 12.70 20.70 -12.80 44.84
永豐永豐       17.30 19.00 22.50 -5.10 42.70
加權指數       17.32 21.59 21.73 -9.16 —
資料來源:LIPPER 至2009/3/26

 

■今年以來表現最好 

國泰小龍
至2月底前5大持股:力成4.6%、緯創4.59%、欣興4.55%、景碩4.42%、正新4.24%
 

■近一個月漲幅最大 

永豐永豐
至2月底前5大持股:友達8.3%、聯發科7.91%、裕隆7.48%、奇美電6.27%、新興5.64%

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