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盧坤發:換會跑的黑馬才會贏!

盧坤發:換會跑的黑馬才會贏!

林心怡

基金投資

ShutterStock

679期

2009-12-24 15:26

基金長線報酬率高達九‧四倍的基金達人盧坤發,這一年來除了低檔布局中台基金大賺一倍外,也積極將資金分批轉入新興市場,期待未來二至三年內,手中的「黑馬」基金,再度幫他締造績效倍增的亮麗成績單。

一場百年來難得一見的金融海嘯,嚇壞了不少投資人,卻也創造了更多低檔布局大賺一票的機會!投資資歷近二十年的基金達人盧坤發,因為奉行長期投資策略,十三年來手上的霸菱東歐基金報酬率已高達九﹒四倍;他更勇於低檔單筆布局,去年底買進的景順中國與台股基金,迄今獲利已逾一○○%,讓他成為「逆轉勝」的贏家。
 

首要策略  大跌大買、小跌小買、不跌要分批買


不論是單筆還是定期定額,景氣是好是壞,時間拉長來看,盧坤發的基金績效十分亮眼,看好新興市場未來兩年多頭行情的他,語調高亢地說:「大跌大買、小跌小買、盤整時分批買,是明年基金投資首要策略!」

「白髮漁樵江渚上,慣看秋月春風,一壺濁酒喜相逢,古今多少事,都付笑談中。」盧坤發老神在在地用《三國演義》的開場白,形容他看待金融海嘯資產減損時的豁達心境。

 

二○○八年十月底大陸上證A股指數來到相對低點,隨後十一月開始回升時,他就在十二月間,開始低檔單筆進場景順中國基金(歐元對沖)先試水溫,「單筆投資至今除了有倍數漲幅,後來也搭配定期定額做投資。」盧坤發一邊翻著自己蒐集的厚厚一疊資料,一邊開心地說。

 

他分析投資中國的原因,除了中國的經濟成長率可望持續成為全球領頭羊,○八年第四季,中國政府積極端出振興經濟的救市方案,引發他單筆投資中國的興趣。

 

但盧坤發沒想到,陸股反彈比他想得猛烈,單筆買進的景順中國基金短短三個月就大漲三成,有了買進中國基金的美好經驗也強化他對投資新興市場單一國家的信心。

 

原來,追求長線穩健報酬的盧坤發,以往向來不投資風險較高的單一國家股票型基金,「要不是遇上百年難得一見的金融海嘯,認為可以在低點買進有成長爆發潛力的基金,加速彌補部分績效欠佳的基金標的,我的投資組合不會這麼積極的!」今年六十二歲的盧坤發笑著解釋為何手上投資標的「越來越積極」。

 

汰弱轉強  勇於改變策略讓績效短期內回升

 

因為金融海嘯,即使是長線績效卓越的基金達人,也會面臨資產減損,這時候檢視手上的基金,勇於汰弱轉強才能持盈保泰。盧坤發以自己○二年開始定期定額投資友邦歐洲小型基金為例,在○五年賺了一倍且大部分獲利了結後,又開始定期定額扣款,直到○八年底,他發覺績效太差,一度賠了五成之多,評估後認為,歐美市場未來經濟成長動能有限,毅然決然把錢轉到較有發展潛力的印度市場。盧坤發預計最快一○年上半年,他的基金就可以恢復正報酬率,兩、三年後,印度這匹黑馬也許會替他賺一至二倍。他說,若沒有轉換,現在回來的錢不過三成,未來等個三、四年可能都賺不回來了。盧坤發強調,買錯基金不要緊,但要懂得檢視與改變策略。

 

○八年底至○九年一月,台股一直在四千一百點上下震盪,這讓鮮少買台股基金的盧坤發興起買進的念頭,「從歷史經驗來看,過去十五、二十年台股在四千五百點以下停留的日子不多,我認為機不可失,就在農曆年後勇於進場。」盧坤發笑著說,在○九年二、三月分大膽買進日盛小而美、安泰ING成長基金,至今這兩檔基金已分別有一○八%與八九%的漲幅。如今台股正值七千多點,盧坤發雖然依舊看好台股發展,但一○年仍選擇透過定期定額的方式來降低投資風險。

 

展望一○年,盧坤發持續看好新興市場投資爆發力,包括中國、印度、巴西等國家,而成熟市場僅建議投資具受惠原物料上漲題材的澳洲,除了繼續定期定額扣款中國、俄羅斯、拉丁美洲、全球新興市場基金,同時也在等待低檔單筆布局的時間點。

 

「從上證A股指數自○五年四月至○七年十月大漲五○五%的歷史經驗來看,陸股指數一旦谷底復甦,長線漲個二、三倍不過分吧!」盧坤發看好中國基金或投資中、印比重較高的新興亞洲基金。

 

投資熱點  未來二至三年,新興市場熱難被取代

 

「雖然○八年底到○九年初是投資基金享受超額報酬最肥美的時期,但畢竟已經過去,一○年只剩新興市場報酬率至少還有二至三成的空間。」即使一○年市場仍處於景氣復甦的主升段,但在投資市場震盪之餘,長線多頭格局來看,不論是MSCI新興市場指數、上證指數、台股指數,拉回一○至二○%都是好買點,所以在策略上,單筆分批布局搭配定期定額,更有獲利契機。

 

盧坤發認為,不論是中國、印度、巴西,這些新興市場國家的經濟成長動能,高於歐美成熟市場國家,也很有長線投資潛能;他強調,這些國家大多擁有豐富的天然資源、龐大低價的勞動人口與中產階級興起等優勢,同時,各國普遍擁有高儲蓄率、高外匯存底、低外債等財政穩健體質,加上各國正處於積極引進外資的情況下,自然成為低利率時代熱錢匯集的最佳處所。

 

「至少未來二至三年內,新興市場投資熱點很難被取代!」盧坤發指出,根據IMF(國際貨幣基金組織)估計,歐美國家○九年的經濟成長率普遍為負成長,一○年普遍成長率在一%左右,反觀中國、印度、亞洲新興國家今年有五%以上的成長,足見一○年新興市場仍是不可或缺的基金首選。

 

在一○年的基金布局上,盧坤發挑選了亞太、中國、拉丁美洲、東歐基金作為他的單筆核心持股,至於定期定額的標的,則除了上述市場外,還增加了資源、澳洲與全球新興市場作為定期定額的標的,在挑選基金方面,他則是以傳統四四三三法則、Lipper Leader二、三、四、五分級評比,或是選擇經常榮獲Lipper與Morningstar獎項的基金公司為標的。

 

至於明年買基金的首要策略,盧坤發主張:「先把不會跑的黑狗殺掉,換一匹會跑的黑馬。」他認為,很多人認為轉換或贖回另一支基金就是認賠殺出,殊不知,當基金淨值從一百元跌到五十元,要再漲一倍才能回本,並強調「黑馬」與「黑狗」分不清楚的人很容易賠錢,甚至長期「住套房」。

 

以日本基金為例,在○五年日本股市出現跌深反彈的迴光返照行情時,很多人低接攤平,三年下來,包括日本增長、日本小型、日本店頭基金至今平均虧損約五成,盧坤發指出,自己忍痛贖回JF日本小型基金,單筆轉戰JF東協基金,讓原本負五四%的報酬率,短短幾個月的時間,迄今虧損已縮減為負一二%,就是殺黑狗換黑馬的具體作法。長線來看,他認為持有二至四年績效成長一倍並非難事,以他目前的全球型股票基金投資占比僅七.八%來看,一○年第一季不排除贖回再轉投新興市場。
 

進場時機  逢低布局,用時間來賺錢

 

「不過在布局新興市場時,最好有三至五年完整的景氣循環規畫,績效才會顯著。」盧坤發強調,自己是基金長期投資的奉行者,目前的基金投資組合就是他未來一、兩年的長線規畫,他認為,縱使一時大環境不好市場出現下跌,一旦外在環境變好,基金淨值仍是會回升的(recoverable),所以他主張要用「時間來賺錢」。當明年美國、中國出現第一波升息動作,股市有機會拉回就該奉行「逢大跌單筆進場」與「定期定額逢低加碼」等投資原則,二至三年內資產要倍數成長的機率也相對提高。

 

一○年在「股優於債」的架構下,盧坤發仍全數持有股票型基金,只要陸股指數出現一五%以上的大幅修正,他就會考慮單筆進場中國基金撿便宜,比方說計畫買進十萬元,他就會分二次低接布局。

 

「追蹤歷史經驗來看,過去新興市場債券基金的年化報酬率,除了去年金融大海嘯以外,大多有一○至一五%的報酬率。」盧坤發指出,一旦明年第一季台股指數衝破八千點高點,就考慮獲利了結,轉而布局像是富蘭克林、MFS(全盛)、瑞士銀行、安本投信在新興市場的債券型基金。


盧坤發
出生:1947年
現職:台灣中小企銀信託部經理
學歷:政大國貿研究所、美國加州州立大學北嶺校區金融保險及房地產研究所
經歷:台灣中小企銀財富管理部經理、國際金融業務分行經理


2009年精采戰役
1. 08年底低檔布局中國基金,單筆績效101%,09年初加碼定期定額擴大獲利。
2. 09年4月間低檔買進印尼基金,單筆績效110%。
3. 09年2月低檔買進兩檔台股基金,單筆績效報酬率分別為108%與89%。

 

2010年觀察重點與策略
觀察重點
1.升息:當美國、中國第一波升息時,股市可望震盪修正,可留意拉回買點。
2.多頭拉回留意買點:在多頭行情中,衝高拉回10~20%,都是買點。

策略
1.單筆與定期定額並進:在未來一、兩年沒崩盤的條件下,秉持大跌大買、小跌小買、不跌也要分批買的原則。
2.汰弱換強:成熟市場轉新興市場,定期定額不停扣,逢跌加碼扣款。

 

盧坤發最看好的市場
拉丁美洲
國家:巴西
看好理由:
1.經濟成長高
2.內需消費強勁
3.軟硬原物料大國

東歐
國家:俄羅斯
看好理由:
1.原物料礦產豐富
2.超跌反彈
3.股市本益比為新興國家最低

新興亞洲
國家:中國、印度、印尼
看好理由:
1.經濟成長高
2.外匯存底高
3.內需消費力道強、人口眾多、中產階級興起
4.印尼為原物料生產國

部分成熟市場
國家:澳洲
看好理由:
1.原物料礦產豐富
2.過去15~20年提供穩定且較一般成熟國家高的報酬

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