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經濟急起直追 印度債市不甩全球負殖利率 債券當道

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基金投資

2019-10-02

在台灣,談到印度,通常被視為是旅遊的勝地,而隨著印度近年來經濟狀況急起直追,外資進入印度的意願提高,為了讓投資人更瞭解印度市場,景順投信與今周刊特別舉辦「印度 追求收益的投資勝地」投資論壇,邀請印度台北協會副會長施哲聖、景順印度團隊固定收益總監Sujoy Das及旅遊作家黃偉雯,分享印度市場前景與投資展望,現場聽眾反應熱烈。

印度經濟為什麼那麼強?印度台北協會副會長施哲聖致詞表示,印度有十三億人口紅利,其成長動能在於內部經濟成長,從人口比例分布來看,三十五歲以下的人口占比超過印度總人口六成,平均年齡只有二十七歲1,人口紅利推動消費力道,仰賴內需市場為主的印度幾乎不受國際經濟景氣趨緩影響。

自二○一三年以來,印度的GDP成長率至少都超過5.5%,在一六年、一七年甚至超過8%。景順印度團隊固定收益總監Sujoy Das將印度經濟成長歸因於四大因素:包括結構性改革、政府有效控制通膨、強勢貨幣匯率及寬鬆的貨幣政策。

 

▲印度台北協會副會長施哲聖蒞臨致詞。

 

體質結構性改革加上低通膨、強貨幣 促進印度經濟高速成長

首先,結構性改革為印度的高速發展訂定了良好的基礎,像是印度政府落實普惠金融政策、進行稅賦改革以及重視財政面的整頓。除此之外,政治局面的穩定,迎來快速的行政效率。

第二,印度政府整頓民生物價通膨的成效終於發酵,一方面讓人民有錢,促進經濟穩步成長,另一方面也讓實質報酬率更加穩定。最後,在外債、政府債務都相對低的情況下,印度的外匯存底創下4290億美元的新高2。因為經濟高速成長的關係,吸引國際資金投資、加上為數甚多的海外移工匯回資金,支持印度盧比強力升值。

過去五年來,印度盧比相對美金貶值幅度只有3%,比歐元、英鎊更加強勢,今年印度盧比兌美元的漲幅更僅落後於亞洲最強勢的貨幣泰銖及印尼盾3

 

貨幣政策態度寬鬆 年底前還有降息空間 債市利多

經濟面的利基固然重要,債券市場所看重的利率波動也不容忽視,對債券投資來說,若拉長投資存續期,利率下降,報酬則會提高,因此印度央行的立場更是動見觀瞻。

先排除前二年美國升息所造成的緊縮政策,其實大部分國家的貨幣政策還是較為寬鬆。事實上,截至今年八月底,印度央行已經實行過四次降息,累計降息幅度已達110個基點。在印度央行寬鬆的貨幣政策之下,Sujoy分析,政府通膨控制得宜以及刺激經濟的決心,年底之前可能會再度下調利率,整體財政及貨幣政策皆對債市有利。

隨著印度經濟持續成長,印度十年公債殖利率也高於特定新興市場與已開發市場十年期債券,此外印度債市規模不斷增加,截至今年上半年,印度固定收益市場規模合計達1.8兆美元,整體市場從二○一三年起,每年成長率更高達12.36%。除了政府政策有利多助攻之外,Sujoy指出,印度債市交易活絡,每日主權債交易量更高達五十億美元4,印度債市不可小覷。

 

▲「印度 追求收益的投資勝地」投資論壇活動盛況空前,獲得廣大迴響。邀請景順印度團隊固定收益總監Sujoy Das分享印度債市成長潛力。

 

嚴控風險 惠譽授予投資級評等

投資印度不容易,潛藏機會多,但文化隔閡是一大挑戰,想前進擁有高殖利率的印度債市,最快速的管道是透過共同基金,因此更需要有全球資源和印度在地研究投資團隊
輔助。

景順集團在印度是第三大外國資產管理公司,投資管理團隊經驗豐富,有九位印度固定收益專職投資專業人士,總年資超過一百三十七年、平均年資為十五年,服務據點更遍布印度六十一個城市,提供投資人在地市場第一手觀察、見解與投資構想。所管理的景順印度債券基金(基金之配息來源可能為本金)為國內首檔獲惠譽信評投資等級境外印度債券基金,在投資人風險意識抬頭下,投資鎖定印度公債及偏好評等為「AAA」的公司債,防禦性的資產配置是投資人建構印度投資組合,長期持有的理想選擇之一。

 

本基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中,投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人需留意新興市場國家之債信、匯率、政治等潛在風險。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。配息率並非等於基金報酬率,於獲配息時,宜一併注意基金淨值之變動。本基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。配息組成項目之相關資料請至景順投信公司網站https://www.invesco.com.tw基金之「配息組成項目」查詢。  Inv19-0266

 

1. 資料來源:PopulationPyramid.net。數據截至2019年9月3日。 
2. 資料來源︰印度央行;數據截至2019年8月30日。 
3. 資料來源︰彭博資訊。數據截至2019年8月30日。總報酬係以累計利息加上價值變動來計算。 
4. 資料來源:渣打銀行、印度結算公司、印度央行。數據截至2019年8月30日。每年成長率數據截至2019年6月30日。 
5.資料來源:AMFI,2019年6月底的平均資產規模。 
6.資料來源:Invesco Asset Management (India) Private Limited。資料截至2019年7月31日。 
7. 惠譽國際評級為BBB-f,資料來源:©2018 Fitch Ratings, 原始評級日期:2018年4月4日www._tchratings.com/site/pr/10025055基金評級或所獲獎項僅為參考,並非投資人獲利之保證。 
8. 評等「AAA」係指境內信評機構(CRISIL、ICRA、CARE、印度 Ratings(惠譽))的當地評等。

 

 

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