納智捷在中國市場上半年銷售大幅衰退6成　裕隆增資應戰

張弘昌

2017-08-18 07:48

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根據中國全國乘聯會的資料顯示，由裕隆轉投資的東風裕隆，今年1-6月份累計銷量為8371輛，比去年同期減少60.9%，其中6月份業績十分不理想，銷量僅有752輛，遠比去年同期減少75%。

在台股上萬點之際，裕隆股價逆勢一路走低，目前只剩25多元，遠低於每股淨值44.5元，已經反映轉投資不理想的結果。根據最新半年報顯示，東風裕隆上半年累計虧損金額達39.6億元，裕隆母公司則認列虧損19.8億元（持股五成），更讓股東難過的是，由於長期不賺錢，目前裕隆對東風裕隆的投資帳面價值在第二季正式轉為負數。

東風裕隆第一季虧損為16.1億元，第二季不見止血，單季再度擴大到23.5億元，日前公司決議增資人民幣7.94億元（約新台幣36億元），兩大股東裕隆和東風汽車各出資一半，打算繼續「拚下去」。財報轉投資資料顯示，截至上半年為止，裕隆對東風裕隆的匯出金額已達63.6億元。

由於營運不見起色，今年6月，東風陸續撤走管理團隊，全數交由裕隆主導，外界稱此舉是「撤人不撤資」，而裕隆則接手改造體質。其中最引人注目的是成立納智捷汽車銷售有限公司，打算進行「產銷分離」，除了汽車製造外，包括車型開發、銷售管道建立和售後服務等所有環節，都將由裕隆全權負責。

事實上，東風裕隆在2016年就出現銷售疲軟跡象，並陷入成立8年以來最低迷狀況，新車銷量比前一年下滑三成至4萬輛，導致裕隆認列高額損失，並在去年第四季財報難得出現赤字，單季稅後EPS（每股盈餘）為負0.35元。

中國媒體分析，東風裕隆當前面臨最重要的兩大難題，一是經銷商由於營運困難，不斷地退出。眾所周知，一家汽車公司的銷售好壞，很大程度上取決於經銷商佈局的密度和廣度，如果經銷商數量大幅度減少，即便汽車設計再好、性能再強，也無法進一步擴大銷售量。

另一個則是銷售策略出現問題。例如當很多其他品牌經銷商都在大幅度提供優惠時，東風裕隆的經銷商受限虧損壓力，不敢祭出太多優惠，但不這麼做，車子根本賣不出去。還有，2015年中國政府推出「1.6L及以下車型購置稅減半」的獎勵政策，但2016年上市的納智捷「優6」，竟然只搭配1.8L和2.0L的渦輪增壓發動機，讓經銷商大感不解。

對於未來營運方向，東風裕隆宣稱到2022年以前，要開發至少10款全新車型，力挽狂瀾；此外，還計畫以農村包圍城市的核心概念，先立足三、四、五線城市，搶奪其他汽車品牌的腹地後，再擴大戰果。策略能否奏效，股東們都在等著看。