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關永實的另類借殼上市 P.40

關永實的另類借殼上市 P.40

去年十二月初,已淪為雞蛋、水餃股的大將紡織召開股東臨時會改選董監事,新任董監事名單中,赫然出現前中石化董事長關永實、關永實的兒子晶磊半導體董事長關恆君,及美商應用材料公司資深副總裁王寧國三人名列其間,一時之間,關永實借殼上市入主大將紡織傳言甚囂塵上。一家傳統產業、屬於夕陽工業、股價僅不到五元的上市紡織公司,到底是有何魅力吸引關家父子的興趣?

大將紡織的前身為富葉實業公司,成立於民國六十二年的彰化,初期是以銷售平織布、聚酯紗及T/C混紡為主,六十七年改設大將紡織公司,並購入雲林莿桐大埔尾段與大將建設開發大將工業區,並在當地籌建工廠迄今,民國八十二年掛牌上市買賣。大將獲利平平,表現並不算突出,但是董事長葉義雄,在國內紡織業界頗為活躍,國內工商業界人脈不錯,有一定的分量,大將紡織是由葉義雄父親葉雙喜創立,葉義雄算是企業第二代。


關永實「二度就業」


葉義雄與關永實交情匪淺,近年來國內紡織產業日漸沒落,大將股價也持續下跌,接連跌破淨值、票面,中石化股價也持續走跌,兩人見面經常是互吐苦水,傳統產業股爹不疼、娘不愛,淪為雞蛋、水餃股之林也就罷了,但面對中國大陸的競爭,經營壓力的確是愈來愈重,企業轉型已成為必然趨勢。

不過,三年前,大將為降低對紡織產業的營運比重,增加公司營業項目加入營建事業,準備朝營建大舉進軍,唯剛好適逢台灣營建業長期景氣低迷,轉型美意成空,大將再度陷入困境,而在一個偶然的機會中,葉義雄與關永實談到有意轉型朝科技產業發展,但是卻苦無門路,也深怕高科技投資如無底洞,若是選的項目不好,到最後連老本都將賠進去。

不過另一方面,關永實的兒子關恆君,卻為了轉投資公司晶安科技,資本額太小,整體營運規模無法迅速擴大,雖然每股獲利高達八、九元,但若無法短期之內完成上市、上櫃,營運競爭力有衰退之虞正傷透腦筋,兩家公司因此一拍即合,在很短時間之內,就做成了合併的共識。

關永實去年中辭去中石化董事長後,一直過著閒雲野鶴的日子,不過勞碌命慣了,時間久開始渾身不對勁,總是想找一些事情做做,此次趁著大將董監事改選,關恆君了請出關永實擔任大將新任董事,除跨入高科技產業外,也希望為該公司經營注入新活水。


關恆君為晶磊半導體難以掛牌上市而苦


不過,與以往上市公司股權變化相異,此次大將新任董監改組,並非關永實家族借殼上市,事實上,大將董事長葉義雄家族,一張股票都沒有出脫,關恆君等新任董事所持有的股權,除部分是由大將子公司轉帳取得外,其他持股都是在集中市場上買進,原葉氏家族持股並沒有太大的變化,兩者結合應可說是互蒙其利。 關恆君擔任董事長的晶磊半導體公司,是店頭二類股上櫃公司,去年下半年起,由於店頭市場成交值低迷,股價大幅走跌,加上投資人對於二類股興趣缺缺,雖然晶磊美其名為上櫃公司,但義務多於權利,辦個現金增資都是難度多多,關恆君也進一步了解資本市場生態,若要一家未上市、上櫃公司,可以正式掛牌交易,享受資本市場的好處,不是公司知名度要高,就是獲利好得不得了。

以此次合併大將的晶安科技為例,目前資本額僅三千萬元,去年營業額雖然高達五億元,每股稅前盈餘有八、九元,但資本額要達到正常上櫃兩億元的標準,至少要花三、四年的時間,晶安科技是一家經營IC半導體通路公司,營運周轉金需求殷切,面對世平等十餘家通路公司均已上市、上櫃籌資,晶安科技經營備感壓力。

不過,若是與大將公司合併,一夕之內,晶安就搖身一變成為資本額超過十億元的上市公司,就算是目前尚掛在紡織類股,股價不到五元,但只要業績表現不錯,電子營收超過紡織本業,明年轉掛電子股的機會很大,短短兩年之間,晶安科技即可由一家資本額僅有三千萬元的小公司,躍身為十億元以上的電子通路股。


科技公司入主水餃股開創雙贏新契機


對葉義雄來說,紡織業已是夕陽產業,翻身的機會不高,一旦轉型為電子股,無疑是烏鴉變鳳凰,股價也可因此大漲,也是一大利多,尤其是葉義雄與關永實的關係良好,大家都賺錢也遠比彼此苦哈哈來得愉快許多,對雙方都是利多下,是促成此次良緣的主因。

去年底,大將紡織公司透過子公司大剛、大聚投資公司,以每股六二元的價格,取得晶安科技六八%的持股,緊接著股東臨時會也通過更名,成為大將電子開發股份有限公司,在營業項目方面,維持原有紡織及營建部門,並增列電子零組件等,預估電子事業加入陣容後,今年度全年營收可望達到十五億元,比去年成長五成以上,應可轉虧為盈。

大將新的董監陣容,葉義雄仍擔任董事長及總經理一職,關恆君為副董事長,其他董事尚有葉義德、關永實及王寧國,王寧國為美商應用材料資深副總裁,在國內半導體業界頗具人望,此次也在關恆君力邀之下,首度出任傳統產業公司董事。

近兩年來,全球科技產業成為股市的吸金石,造成傳統產業股價紛紛重挫,跌破淨值、票面的上市、上櫃公司更是比比皆是,水餃、雞蛋股充斥,也開始吸引一些有意上市的未上市公司興趣,一家股本十億元,股價僅有四、五元的傳統產業股,若是財務無虞,僅要兩億元的資金即可取得過半股權,一旦將科技概念導入其中,效應顯現後,股價要翻兩番的機會頗大,且證期會目前也鼓勵企業合併,對於若干限制均予以放寬,預料今年科技公司入股水餃、雞蛋傳統產業股的家數將會愈來愈多,在轉型題材發酵下,夕陽或許已不是近黃昏,經過一個黑夜的沉寂,朝陽來臨不會太遠。

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