最近股票市場操作難度非常高，於是，我翻閱當代最受推崇的股票基金經理人彼得林區( Peter Lynch ) 的觀點， 在他一九七七到一九九○年長達十三年的麥哲倫基金操作生涯中，累積了相當多操作股票的成功經驗，值得在這股市不上不下的時刻，提供給讀者參考。
彼得林區認為，一般散戶與專業基金經理人的投資不同，專業基金經理人有績效評比壓力，要跟同業爭高下，假如市場有三十種類股的話，只要有利於他的投資，就要全部了解。
比較令人擔心的是，不擅選股的散戶投資人，常常這周買一支，下一周又買另外一支，這種無止境地周轉，是對自己財務的疏忽。我認為，只要選擇幾支股票加以研究就好，每一名投資人應該都要像企業家經營企業的態度一樣，來經營自己的股票，不能靠「神祕第六感」來買股票。
台灣的競爭力在哪裡？我認為來自兩大主軸，一是中心衛星工廠體系所延伸出精密金屬機械加工廠的價值，另外是來自半導體延伸出來的個人電腦製造的資訊電子業，這兩個主軸也分別導出了台灣最具特質的通路商。
通路商全世界都有，台灣特別不一樣，第一種是幫忙精密金屬加工業的通路商，這些加工業有的是黑手出身、有的沒念書，只會生產，不會包裝、解說，所以拓展國際業務能力非常弱，後來產生了將台灣優質金屬加工業產品，拓展到國際的仲介通路商，特力是最典型的代表。
第二種形態是附著在個人電腦製造產業的通路商，就產業的價值鏈分析，電子通路商一方面是上游供應商的銷售及服務部門，另一方面又是下游的採購部門，以其大量採購的議價能力，讓下游供應商以合理價格買到零組件，且通路商還提供客戶產品設計等附加價值，來強化下游買者的銷售基礎。
國外供應商面對台灣這塊全世界最大的電子代工生產基地，這麼多中小型製造商，產品又複雜，這些國外大廠要賣東西又要做售後服務，成本相當高，電子通路商就是在這種環境下，扮演橋梁的角色，它能掌握國外大廠產品的脈動，讓下游廠商找尋最適合他們的零件，讓客戶創造更大的市場商機，並進一步提供高效率的全方位支援，包括技術、交貨管理、售後服務等滿足下游廠商一次購足的需求。
今天我從文曄來導入通路商的價值。從掛牌九家通路商來看，文曄民國八十二年成立，是最年輕的通路商，資本額才六億元，八十七年開始，營收每年幾乎以一倍速度成長，八十七年十三．五億元、八十八年二五．三億元、八十九年四六．七億元，稅前淨利是二．七億元，每股稅前盈餘四．五元。
九十年第一季當景氣很淡時，它的營收十四．五億元，成長七一％，第二季預估約有十八至二十億元，成長百分之百，今年營收約有八十五億元，毛利率七．六％，營業利益率四．七％，稅前淨利三．九九五億元，以六億元股本計算，每股稅前盈餘六．六五元。
文曄主要營收來自個人電腦影像、通訊、影像及電源四大產業，也就是說，跟個人電腦無關的通訊、影像、電源等三大產業營收比重已經超過五○％，個人電腦記憶體的銷售比重，也從八十六年的二三．九六％，降為八十九年的二．三六％，避開了近半年記憶體價格的跌價。
兩年前，文曄已經看出記憶體景氣循環對公司經營風險的不利，經營策略轉換相當成功，讓公司獲利沒有被稀釋，在電子通路商中差異性效率特質相當明顯，是文曄今天拿出來討論的主要原因。
文曄的差異在哪裡？一、它對世界大廠供貨來源平均分散，沒有一家占營收二○％以上，所以對風險抗壓特強，這是我們對通路商第一個要求。二、產品銷售線組合非常完整，它把個人電腦產品降低後，馬上引進通訊、影像、寬頻等產品的比重，這是它可以抗拒個人電腦產品下跌的原因。三、通路商欠缺的是研究與研發部門，文曄賣的不只是產品，它還提供技術支援給廠商，這種以顧客為導向的策略，讓僅僅只有八年的文曄，在電子通路商中崛起。
文曄董事長兼總經理鄭文宗，五十三年次，東海大學畢業，桃園的貧窮農家子弟出身，他的特點是觀察力敏銳，八十九年毅然決然地降低 DRAM 代理比重，轉向通訊網路產品與數位相機的關鍵零組件 CMOS SENSOR ( 影像感應器 )， 彌補記憶體大幅滑落的困境，避開了個人電腦產業不景氣的衝擊。
最讓我驚訝的是，除了年終送禮外，整個公司從董事長到各級幹部，都沒有任何交際費，八九年營收四六．七億元並不大，相當於世平一季的營收，但文曄卻能控制營業費用率在二．八％至三％。一般來說，通路商每名員工營收貢獻二千萬元，文曄八十九年每名員工卻能貢獻高達六千萬元營收，這就是連續三年營收倍數成長的原因。
文曄的客戶八○％為上市上櫃公司，最近三年的呆帳比率控制在○．五％以下，幾乎沒有錢收不回來，是相當優質的營運控管公司，另外一個特點是，決策過程相當快，我在文曄身上，看到英特爾老闆不用公文，到第一線做決策的影子。在大通路商夾擊之下，文曄避開了講人情、靠關係的日商，全力主攻談實力的歐美大廠，以提供產品及研發技術支援，受下游廠商歡迎。
另外，文曄「無心插柳」，早期在蔡明介的邀請下投資聯發科技，友情贊助一五三一張，目前每股成本三．五元，聯發承銷價二五○元，額外多出三億多元的現金能量，在資本縮減的時代是一顆定心丸。
我在文曄身上看到台灣難能可貴的年輕化、彈性、速度、靈巧，勇於找尋新產品的特質。去年文曄是所有通路商中成長比率最高的，就通路商而言，以後要走三個形態，一、經濟規模要大，二、提供設計及售後服務能力要強，三是代理產品的品牌要夠分量，這些都慢慢可以在文曄身上找到。
