全球資訊電子、通訊產業的庫存和需求不振問題，原本就在大家的預料之中，不過就算如此，市場對於手機第一品牌的諾基亞營運狀況，還是抱持著相當樂觀的態度，連諾基亞先前也採取相當堅定的立場。不料巨人還是無法對抗長期惡劣的天候，日前諾基亞終於發布第二季的獲利警訊，市場自是一陣譁然。
不過把眼光拉長來看，我認為是美國股市前一波跌得不夠深，所以雖然出現反彈，但是空間受限不少，市場持股賣得還不夠。我的觀點很簡單，經過十年的飛躍成長，怎麼可能在短短一、二季之內就把過度成長的部分打消掉；這種膨脹出來的泡沫一定要靠時間，再不然就是要靠空間的消化，因此不是時間拉長，就是跌幅要夠；如果兩者反應都不足的話，一時間漲上去的，最終還是要跌回來的。
根據統計，多數新創的公司活不過第一年，再加上目前大環境的嚴苛挑戰，小公司的存活率就更低了。在景氣向下階段，小公司的壓力比大企業大得多，而且就算不倒，被大公司吃掉的機率也很大。小公司只有在經濟成長下才能冒出頭，一旦衰退就混不下去了。
經過近一年來的調整，大公司手頭多少都有一些現金，一方面是過去累積下來的，一方面是積極清理庫存而來的，還有就是出售持有閒置資產的所得；因為有了這些錢，所以大公司才有熬過不景氣的本錢。小公司由於沒有過去的存糧，只能靠每天賺的錢過日子，萬一稍微有個閃失便斷炊了。
此外，大公司有能力掌握通路系統，對於供應商有一定的談判能力；同時大公也有能力降低成本，有本錢殺價，而且員工人數也多，比較可以裁員；小公司就那麼幾個人，一裁就得收起來了。像戴爾電腦最近的策略，就是在不景氣階段更積極殺價，逼得競爭對手沒有反彈能力，藉以擴張市場占有率；大吃小、強吞弱的競爭法則在不景氣階段會更為明顯。
這一陣子以來，台灣的金融公司一家一家地被外國業者吃掉，投信已有半壁江山﹁淪陷﹂；前幾個禮拜，股市只要聽到哪家新銀行將要被外資購併，股票就會連漲好幾根停板；一旦傳言得不到證實，股價便又跌回來。事實上，不少新銀行的老闆也認為，如果能把自己賣給外資將是最好的出路；與外資合併，資金會多一點，業務也多一些，再加上國外專業的管理、業務經驗和新金融產品的開發能力，都是國內銀行業者難以企及的。
這種情況同樣出現在經濟成長趨緩的時候，各金融業的經營者對於外資的洽談都很感興趣；外資想買的金融機構包括投信、保險及銀行，獨缺證券。國內證券商雖然沒有被外資買下的案例，但是在外資券商的強力競爭下，外國法人的單子不斷流到外資業者手中，未來恐將連國內法人的單子也跟著過去，國內業者的空間不斷遭到擠壓侵蝕。更可怕的是，搞不好以後外資券商會像美林在日本的成就一樣，開始做起台灣散戶的市場。
現在台灣要申辦成立券商並不難，所以問題不在於執照，而是客戶；證券公司的客戶沒什麼忠誠度可言，目前券商所能提供的，通常只是下單服務而已，並沒有太多的附加價值在裡邊，所以很容易被取代。這並不光只是業者本身的能力不夠，還包括服務價格及各種經營項目都受到法規的限制；過多的限制使得券商之間無法凸顯差異化，客戶在哪裡下單都一樣，自然沒有忠誠度。
外資吃下台灣的金融公司，買的其實是既有的客戶，在外資入主後，可以提供更多種的服務；比如台灣的保險商品只有少數幾種口味，外國業者則擁有數十種不同味道的保險商品；本地業者受到法令的束縛，不太有機會發展多元化的商品。投信的情況也是一樣，現有國內業者所能提供的商品種類少得可以。
過去一段時間，大陸一直在拖延加入世界貿易組織的時程，如今看來是拖不下去了，依據預測，今年底應該可以正式加入，而台灣也將在同一個時間入會；這一來，台灣就必須更加速開放國內的金融市場，而台灣的金融公司也就更沒有辦法與外國業者競爭了。外資不可能買下所有的台灣業者，他們的胃口畢竟有限，以未來台灣的金融公司將可分為被外資買下的，與沒被外資買下的；而未被外資買下的公司，和國內其他業者合併恐怕是唯一的出路。
不過合併與收購有很大的差別，在收購的情況下，誰是老闆非常清楚，若是合併的話，光是名字要怎麼叫很可能就搞不定了，而這才是剛開始的問題，往後還要更傷腦筋，並不是簡單的事。因此未來最可能的情況是，好的業者被外資收購，剩下的只能彼此合併，結果台灣還是缺少有足夠競爭力的業者；如果情況最後發展成這個樣子，並不是一個好現象。
台灣的資金多、教育素質高，人民很會管錢，又有一個充滿活力的股市，這些都是很好的基礎；照理台灣應該要有一個很強的金融市場，也應該要有很多很有實力的金融公司。活潑的次級市場也應該要有很強的初級市場，而繁榮的初級市場則需要有大量優秀的律師、會計師，以及多元的金融產品、服務、保險、基金等相關體系。結果卻落到金融公司的老闆只想把公司賣給老外，實在很可惜。
不過四處看看，好像不是只有台灣才有這種現象；英國的金融環境比台灣不知強上多少倍，但是投資銀行、大型券商也幾乎被外國人買走了。英國金融公司的主要外國買家是德國、瑞士及荷蘭等國；日本的山一、日興等大券商也被外國公司買下。
所以現存的金融業者必須培養一些外國公司做不到或不願意做的業務；一個是地域性很強的業務，另一個則是做兩岸三地的業務；這一塊香港銀行反而做不來，因為他們與台灣，甚至與大陸的關係都不夠好。另一方面，幸好大陸銀行受到政府的管制更甚於台灣，幾家最大的銀行都是政府經營管理的，不但沒有國際化的概念，政府官員及國企的相關不良貸款也讓他們在短期間內翻不了身。
台灣的產業、製造業因為已經陸續到對岸發展，所以銀行及證券商已經有了一個很好的橋梁，可以比較容易跨過去。另外，台灣的銀行也借了很多錢給台商到大陸投資，但是銀行卻沒辦法跟著客戶去看看他們在當地經營的情形，看看銀行所融資的案子推展的進度，這也是要積極改善的地方。
不景氣會迫使企業進行合併，這也讓我想到，台灣的政治圈裡山頭林立，言論市場非常繁榮；可是當經濟環境日趨惡劣的時候，人民對於政治的興趣也會急速降溫，如果政治市場也進入不景氣階段，促成政黨合併也不是一件壞事。
最近股市又為了政黨間的結盟、對立情勢升高而走軟；其實換個角度看，如果市場上有太多業者競爭，一定會搞亂市場行情。台灣政壇裡有太多人發言，讓﹁消費者﹂根本不知道該聽誰的，就算朝野有心對話，也常常會搞不清楚對口的單位是誰，這樣的情勢不亂才怪。如果可以藉由朝野勢力的整合，成為單純的執政黨和在野黨的兩黨體制，對日後的政局發展反而大有幫助，所以金融市場應該歡迎這種趨勢才對。
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