受到九一一恐怖攻擊事件衝擊影響，美國就不提了，包括日本、香港和歐洲股市都紛紛跌破四月的低點；不過客觀來說，國際主要股市，再加上那斯達克，早在九一一之前都已呈現疲態， 在全球股市都不好的時候，美國道瓊和 S&P 怎麼可能屹立不搖。從這個角度觀察，下跌趨勢已成，九一一事件只是股市崩跌的觸媒罷了。
飛彈危機不光只是美國和古巴的表面衝突，背後還有蘇聯伺機而動，第三次世界大戰好像一觸即發，情勢相當危急。到了波灣戰爭，則是擔心中東戰事引發區域動亂，再度引發石油危機。至於現在，雖然美國隨時可能開戰，但是並沒有像古巴危機可能引起核戰恐慌般嚴重，而且中東的主要國家至少表面上也都支持美國的報復行動，同時美國也積極透過聯合國或其他國際性的組織從中施壓，因此也不致引起石油危機，這從近期油價暴起又暴落就可了解。
這波股票下跌從九一一之前幾天就已開始，最高跌幅大約在二○％左右，短期內大家最擔心的問題還是在於何時開火。不過相信就算開火，也不會出現如大家預期的大場面；最起碼我們看不到戰爭的畫面，因為美國軍方已表示不會開放媒體採訪戰爭現場。這麼做是有道理的，因為以美國這個地球上最強的國家，去攻打阿富汗│幾乎是全球最弱小的國家，如果這個畫面在電視上出現，一定很難看。另外，一旦回教國家看到美軍攻擊的畫面，很可能會引起他們的憤怒，所以也要避免。最後，就軍事行動上，與神出鬼沒的恐怖分子對抗，必須要隱密行事，如果大搖大擺地讓電視報導美軍動向，那就跟傻瓜沒兩樣。
阿富汗是軍事強國的墳場，一百多年前，全盛時期的大英帝國攻打阿富汗，結果輸了；二十年前，蘇聯也想拿下阿富汗，結果也輸了。有人甚至認為蘇聯的解體與兵困阿富汗有密切的關聯。美國自己也在二十多年前輸在越南戰場，此役讓美國在經濟、政治上付出極為慘重的代價。所以我們可以理智地判斷，美國應該會盡量避免出動正規軍攻打阿富汗，不過採取游擊戰則是較為可行的作法。
布希也說了，他不會發射價值兩萬美元的飛彈去攻打十美元不到的帳篷；阿富汗缺少完善的軍事基地及設施，不值得打科技戰，也很難採用癱瘓敵軍的傳統戰術。當然布希也可以學他老爸在波灣戰爭中，連續兩個禮拜晝夜不停地密集轟炸伊拉克首都巴格達，雖然不一定能炸到他想摧毀的目標，但是可讓敵人陷入精神耗弱的地步。所以要對阿富汗收威脅之效，恐怕只能朝首都喀布爾下手。
日前阿富汗政府要求賓拉登自行離境，以免將戰火引進家門，但是布希斷然拒絕，可是美國也不堅持阿富汗一定同意要將頭號嫌犯交給美國。其實如果由美國審判，進而處死賓拉登，只會給自己找麻煩，以後會有無數的恐怖分子前仆後繼地在美國本土找麻煩；可是如果將賓拉登交給公正的第三國處置，最好也是回教國家，那麼往後就算還有不同支派的恐怖分子蠢蠢欲動，可是由賓拉登所引發的衝突或許便可畫下句點。
經此分析，戰爭全面開打的機率並不大；布希也呼籲美國民眾，對恐怖分子的戰爭要有長期的耐心，不要期待立刻動武，或許也透露出事緩則圓的跡象。儘管美國及西方民眾都熱切地期盼美國立即採取報復行動，不過我相信大家的情緒會慢慢冷靜下來，所以現階段打仗與否的焦點會逐漸移轉到其他事務上面。
世貿事件不但引起了美國人的不安全感，也會開始排斥外國人；像才剛修過，條件已經日趨嚴格的移民法，未來恐怕還會更加嚴苛。同時美國境內已有人提倡愛用國貨，抵制進口貨；這種現象對像台灣這類以美國為主要出口市場的經濟體而言，進口市場的門愈關愈小，生意也愈來愈難作了。幸好目前多數國家宣布與美國合作，共同打擊恐怖行為，所以我們還可以期待美國在貿易方面的反應不致太過激情。
再回到股市的反應, 與前兩次危機相比，這回股市反應的速度快多了，當然現在我們還不能確定到底要跌多久、跌多深，不過必須注意資金已被大量放出來了。九一一後美股重新開盤，聯準會宣布再調降聯邦利率兩碼而成為三％；在過去，聯準會宣布的利率是多少，市場拆放利率就是多少；不過這次雖然公布為三％，但是實際上聯準會拆給銀行的利率竟然掉到只剩下○．五％，可以想見市場上到底有多少錢在流竄著，而這還不包括為了重建及軍事行動而追加的四百億美元預算。
在上個世紀美國有幾次著名的牛市，第一次是二○年代第一次世界大戰結束後，第二次是六○年古巴危機之後，第三次是波斯灣戰事落幕，股票市場都開始上揚。當然其中不光只是戰爭結束的因素而已，像波灣戰後，還有蘇聯垮台、冷戰結束、美國獨強的利多刺激。
這種現象可以歸納出幾個原因，首先是戰爭或危機發生之際，外在情勢逼得人們賣出持股，企業則停止擴充計畫或出清庫存；整個經濟因而被打壓到底，股市自然也跟著沉淪；可是這時現金卻被所有的系統擠出來，充斥市面。其次，在戰爭或危機期間，政府總是會釋放大量資金，借得多、花得多，不然就是實施極度寬鬆的貨幣政策，資金比平常多，成為醞釀泡沫市場的條件；如今看起來似乎也沒兩樣，資金氾濫，而且不光是聯準會放錢，其他國家的央行也連手釋金。所以一旦戰爭打或不打明朗化後，勇敢的資金就會率先攻占市場，投機或投資。
至於台灣目前雖然負面影響居多，但是前面提到，各國放出大量資金，這些錢不是美國可以完全吸收的，尤其當美元走弱，資金會外流，主要會流到歐洲及日本，但是轉來轉去，一定會有部分流入台灣，刺激台灣的經濟。另方面，美國需要大陸的協助，大陸除了是第三世界國家的老大，也是亞洲較具影響力的國家，更重要的，她是聯合國安理會的成員。不過大陸協助美國，應該會要求美國減少對分裂主義者的支持，主要是指新疆，但是也包括西藏及台灣在內。不過布希過去如此支持台灣，所以不一定會有太明顯的轉向。
可是經發會及世界貿易組織或未來台灣的聯合政府，都會讓未來兩岸的關係向前邁進；世界貿易組織會提高台灣的地位，聯合政府會讓台灣採取一致、明確且具效力的兩岸政策，而經此產生的政策，大陸方面也必須買帳，所以雙方談判的機會大增。
整體看來，經濟夠差了，股市也一樣，所以現在提早反應所有的負面訊息，未來反而有更多的上揚空間。不過增列預算或寬鬆貨幣所帶來的刺激效果，對經濟成長都不會長久，而且可能引來通貨膨脹，不過這可能是幾年後才要擔心的問題；更何況現在有點通膨，聽起來應該算是好事。
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