面對今年疲軟不振的景氣，DRAM 產業堪稱是最黯淡無光的一年。 今年前三季南亞科技虧損八四．八七億元，將王永慶以每股十五元辛苦募集得來的七十五億元賠個精光，茂矽則虧了一三九．五一億元，茂德虧了三八．八六億元，茂矽加茂德合計就虧了一七八．三七億元。有台積電當後盾的世界先進則虧了五一．九四億元，黃崇仁的力晶半導體則賠掉了四八．三五億元。
焦師父上市為華新科技打氣一年多狠狠賺了一大票
今年前三季 DRAM 廠全部出現赤字，華邦本業就大虧七一．六七億元，所幸有出售台積電股票的業外挹注，前三季仍然賠了五五．三九億元，以華邦四四二．五二億元的股本，每股虧損一．二五元，在 DRAM 廠中算是虧損不輕的公司。不過華邦仍鼓起勇氣向法人宣布， 將降低 DRAM 的生產比重， 未來將把重心轉向非DRAM 領域。
華邦的法人說明會由董事長焦佑鈞主持，不過在當天爆滿的會場裡，坐在台前的一位貴賓｜｜華新集團的老掌門人焦廷標，卻成了全場最受矚目的焦點。
人稱焦師父的焦廷標親自出席華邦法人說明會，為兒子打氣的意味十足。在華新集團面臨危急存亡關鍵的時候，就有機會看到焦師父的影子。例如生產被動元件的華新科技一九九八年陷入嚴重虧損，單是第四季就大幅虧損了一．八五億元，那一年華新科技虧掉三．一四億元，股本只有一二．一億元的華新科技一年就虧掉那麼多，災情不可謂不大。
為了幫華新科技打氣，焦老闆在一九九九年多次探訪華新科技的高雄廠與楊梅廠。一九九九年當華新科技跌到八．六五元的時候，焦老闆更是自掏腰包，用自己的「私房錢」低檔買進。眼光精準的焦老闆一出手不久，華新科技因為積層陶瓷電容( MLCC )大漲，股價居然在二○○○年狂漲到三二八元。
華新科技在最困難的時候，焦師父除了安慰當董事長的兒子焦佑衡外，還不時找來華新科技的總經理朱有義清晨陪他一起散步。
MLCC 在二○○○年因為手機題材獲利暴增， 華新科技在該年大賺一一．九二億元，每股盈餘高達五．八八元。華新科技並且趁著景氣好，完成額度六．四億元的現金增資，一口氣募進了三十多億元現金，改善財務結構，使自有資本率從五一％提升到七一％，每股淨值也增加到二六．八四元。
今年積層陶瓷電容再度面臨不景氣，不過華新科技對抗寒冬的能力，已用不著焦老董事長操心了。
踏進 DRAM、TFT-LCD 兩大錢坑華新幾成全台虧損最多集團
這次焦師父為大兒子焦佑鈞打氣，是因為華邦今年實在虧得太多，更關鍵的是，焦家的兩大主力事業不論是 DRAM 或是 TFT-LCD，都是籠罩寒霜的一年。
華新集團目前有五家上市上櫃公司，是茂矽集團以外，全台灣虧損最嚴重的企業集團。華新的五家上市上櫃公司，只有上櫃的瀚宇博德前三季小賺三○六九萬元，其餘的四家公司都是虧損，其中最嚴重的是甫上櫃不久的瀚宇彩晶，前三季虧損五三．五四億元，單是華邦與瀚宇彩晶兩家公司就合計虧損一○九億元。
由於華新是瀚宇彩晶與華邦的母公司，儘管華新在大陸投資布局今年是豐收的一年，十六家轉投資公司在大陸獲利超過十億元，可是華邦、華新科技與瀚宇彩晶的巨額虧損，還是讓華新前三季出現九．○三億元的虧損。
焦師父選擇在此時出手，他幫大兒子焦佑鈞的忙，是為了幫華邦打氣。同時也在思索 DRAM 產業是不是還有明天？
如果 DRAM 景氣必須打底很久，那麼華邦必須尋求其他出路。目前華邦已有相當的比重生產快閃記憶體， 再加上華邦原本主力產品是 SRAM，如果動態隨機記憶體不能養活台灣的產業，華邦必須努力再轉型。
這兩年 DRAM 產業景氣簡直有如洗三溫暖一般，去年華邦大賺一○○．九六億元，股價也漲到一○六．五元，今年華邦說不定大賠一百億元，股價居然跌至九．二五元。
華邦比起其他 DRAM 廠還有一個比較有利的因素，那就是華邦原本是世大積體電路最大股東，台積電併世大，華邦換股後擁有超過一億股的台積電股票，今年上半年華邦單是處分台積電就有二十九億元獲利。到目前為止，華邦還有八九五○．八萬股台積電，使華邦立於不敗之地，且讓華邦對抗不景氣的籌碼更增一籌。
瀚宇彩晶蠟燭兩頭燒 決定辦理現增度難關
焦老董事長出面為華邦打氣，已使華邦股價從九．二五元漲回面額以上，到十月十二日為止，華邦股價已拉升到一五．四元，距底部已有五成以上的漲幅，穩住了華邦的陣腳，焦師父還得為瀚宇彩晶操心。
瀚宇彩晶一九九八年六月才建廠，初期資本額為一○○億元，第二年再增資到二○八億元，華新與華邦是瀚宇彩晶最大股東，兩者合計持股三九．四六％。
瀚宇彩晶從建廠到去年底試產，今年正式量產， 一開始即面臨 TFT-LCD 狂風暴雨的大殺價，壓力相當沉重。 目前瀚宇彩晶有兩條第三代 TFT-LCD 生產線，月產能為五萬片基板，第三季十五吋面板殺到剩下兩百美元一片，每生產一片就虧損七十美元。面板殺價再加上利息負擔沉重，瀚宇彩晶愈虧愈多，到第三季為止，總計虧損五三．五四億元。
由於瀚宇彩晶負債高達二二八億元，本業虧損加上利息支出有如蠟燭兩頭燒。為了解燃眉之急，瀚宇彩晶已決定辦理額度六十億元的增資，每股溢價十二元，預計可募得七十二億元。希望能解 TFT-LCD 產業燒錢的危機。
瀚宇彩晶生不逢時，一方面在產能開出後，即面臨日、韓面板大廠如火如荼地大殺價，另一方面，瀚宇彩晶股票在八月上櫃，一上櫃就面臨股市最險惡的跌勢。在九一一事件後，瀚宇彩晶一度暴跌到六．○五元，大股東的投資幾乎是血本無歸。瀚宇彩晶是華新集團傾集團之力共創的新事業，焦家有輸不得的壓力。
華新是一家電線電纜的傳統老公司，年近八旬的焦廷標帶領子女向新經濟領域挑戰，論眼光及氣魄，老一代企業家很少人能及。
尤其是八○年代，台灣半導體產業由聯電啟蒙，一九八七年台積電建廠，同年茂矽與華邦相繼成立半導體製造廠，當時華新幾乎是獨力撐起華邦。不過，當年一個 IC 廠，華邦初期股本只有十五億元，這次瀚宇彩晶一出手就是一百億元，第二年起跳就是二○八億元，這是白花花銀子搭建起來的高風險資本密集事業。
焦師父老謀深算 華新、華邦各握金雞母
華邦建廠後一路跌跌撞撞，一九九二年 DRAM 與 SRAM 極度不景氣時，華邦曾以二十三億元資本額虧掉五．七四億元。焦先生緊急增資，才險度難關，這一關跨過，華邦終於在一九九四、五年嘗到記憶體的美好果實。
尤其是一九九五年華邦創下每股稅後盈餘一六．九八元的空前紀錄，更是威風八面。不過泰極否來，一九九六年華邦的晶圓三廠失火，整廠報廢，所幸獲得七十五億元之理賠，唯量產進度一度受到影響。
華邦在記憶體領域面對多次大風浪，都能履險如夷，這次的巨額虧損恐怕是壓力最沉重的一次，不過華邦手握八萬多張台積電股票，對抗不景氣，仍有最強韌的本錢。現在的瀚宇彩晶有如華邦剛建廠幾年的翻版，只不過是燒錢速度更快，投入資本更龐大，壓力也格外吃重。
華新集團在這兩年全台最艱苦的兩個「慘業」｜｜ DRAM 與 TFT-LCD，都堪稱首當其衝，照理說焦家壓力理應最大。不過，沒有人會把財務壓力跟華新集團連在一起。
在 DRAM 大廠中比負債，華邦只有二五四億元，比起茂矽的三三一億元、茂德的三○九億元要輕微很多。在 TFT ｜ LCD 領域，瀚宇彩晶雖然「出師未捷」，不過瀚宇彩晶負債二二八億元，只有友達四六八億元的一半，即使是三六一億元股本的母公司華新，負債只有一六三億元，自有資本率達七七．一％。
景氣不好，大多數老財團都有財務壓力，可是老謀深算的焦師父卻讓華新保有隨時可供調節的數萬張台灣大哥大股票，讓華邦也保有隨時可換現金的台積電股票將近十萬張，這有如嚴冬備妥存糧般，面對不景氣也可以高枕無憂。
而最令人歎為觀止的是，焦師父對景氣、對股價的判斷幾乎到達爐火純青的地步。當股價狂漲，市場一片歡呼聲，老謀深算的焦師父總會悠哉地調節持股，去年華邦漲到一○六．五元，華新科技漲到三二八元，股價漲到「駭人」的地步，焦家從不忘高檔調節之道。可是股價乏人問津的時候，焦家一定捧自己的場。
這次華邦跌破票面，焦家一馬當先護盤，瀚宇彩晶跌到六．○五元，焦家也只有自己買回來。甚至去年華新科技現金增資，當市場不捧場的時候，焦家一定是自己捧場。一九九二年華邦以每股十二元辦理現金增資，員工眼看著茂矽減資，看到華邦增資大家都嚇壞了，大家都不敢認，沒想到那是一次千載難逢的發財機會。
「摸底」工作是最困難的 要把公司的價值擺中間
操作股票的至高無上法則就是「反市場法則」，這句話人人琅琅上口，可是如何判斷峰頂要賣，谷底要買？這是最難的。
股價在上漲的時候，尤其到了末升段行情，會呈現噴出狀，這是獲利最甜美的階段，去年華新科技在三月間從一五三元飆到三二八元，只花了一個月時間，到了三二八元呈現尖頭反轉形態，當天華新科技大幅震盪，Ｋ線圖是一個大「Ｔ字形」，是一個明顯的賣出訊號，此時手中有持股絕不可留戀。即使沒有賣到最高價，華新科技也經過四個月才跌破一五三元的起漲區，尤其八月間再跌破年線支撐，也是一個明顯的賣點。
股價超漲，漲逾合理的價值，尤其是市場人氣滾滾的時候，此時就應該毫不戀棧地殺出持股，焦師父一生永保一顆「見好就收」的心，總能全身而退。
股價峰頂一時，谷底百日，判斷股價高檔並不太難，可是「摸底」的任務是最困難的，沒有人可以精確地預知股價底部在哪裡。像華新科技從三二八元一口氣跌至三一．七元，任何提前進場的動作都不對，一般人習慣用技術分析來探測跌幅，可是碰到像 MLCC 那種急速逆轉的基本面，技術分析照樣沒用。
這次華邦一口氣跌到九．二五元，恐怕連焦家都出乎意料，尤其華邦五月間還在四○元以上高價，外資仍在大力加碼。有誰知道，股價在半年內腰斬了好多次，所有進場搶反彈的人都慘遭重創。
看股價是不是真正落底，大股東的成本是很重要的指標，像瀚宇彩晶掉到六．○五元，這比起大股東成本至少已便宜了五○％，況且，瀚宇彩晶每股淨值仍有九元以上，股價掉到七、八元已是「低檔區」，同樣的，華邦每股淨值十六元，跌進票面以內已是十分委屈了。以比大股東成本低的價格買進股票，雖然未必一定贏，但風險一定小得多。
通常「摸底」要把一家公司的「價值」擺中間，衡量價值的指標，包括每股淨值多少、資產、負債、產業前景，及公司競爭力都必須列入考量，甚至同業間的股價水準都可列入評比。
如果「摸底」沒有把握，可等待股價回攻到季線再找合適買點介入。通常失敗的反彈都碰不著季線，一旦攻克季線通常會有一段不小的反彈行情。去年行情由四五五五點出發，攻至季線後，展開一波反彈行情到六一九八點才折回。十月中旬，國內股市在利空中再度越過季線，另一段比照四五五五點到六一九八點的中級行情正在醞釀中。
行事一向低調，且鮮少曝光的老董事長焦廷標，十一月九日公開在華邦法人說明會中現身，似乎以行動暗示國內股市跌得太深了。他常說在嚴冬裡應想想暖冬的太陽。當市場中人極度悲觀時，他永保充沛的活力。想想焦師父的深謀遠慮，投資人請給自己壯壯膽吧！
