兩年前美國哥倫比亞電視網（CBS）推出的《 Survivor （我要活下去）》，收視率不但馬上擊敗美國廣播公司（ ABC ）的百萬益智節目《 Who wants tobe an millionaire？》，也寫下 CBS 該時段十三年來收視新高，其最後一集締造出收視率二八．二％，創下全美四四％的家庭，五千四百萬人收視的紀錄。
國內 IC 設計產業的發展在今年出現了前所未見的混亂狀況，以往各廠商於個別領域獨領風騷的藩籬，及依靠單一產品即可獲利的模式亦正式宣告終結。廠商間競爭的混亂狀況就好像「生存遊戲」般，除必須致力於將敵方打敗外，亦必須利用各種方式將同僚逐一淘汰，方能獲得繼續生存的「權利」。
以往國內 IC 設計公司的高獲利模式，主要是憑藉國內晶圓代工與人事成本較低的兩大武器，各以專攻的領域大舉進攻原先國外大廠市占率較高之產品，如威盛、矽統等成功擊敗英特爾在 PC Chipset 之市場，瑞昱於網路卡晶片市場擊敗英特爾與 NS 等領導廠商， 偉詮、聯詠等曾在 CRT 監視器控制晶片市場擊敗摩托羅拉（Motorola），而晶磊、晶捷等則入侵 GENIUS 於 LCD Control IC 之霸權。
而近期的目標則明顯攻向日本 IDM 廠商，如聯發科在光碟機晶片市場成功摧毀日本廠商的獨占狀況， 聯詠於 LCD Driver IC 市場亦獲致成功，合邦在隨身聽控制晶片打敗日商 ROHM，以及聯發科與揚智在 DVD 播放機晶片市場的掠奪。因此，在今年以前，國內 IC 設計廠商的競爭狀況是以向外擴張為主，猶如生存遊戲的第一階段。
然而，在全球個人電腦成長停滯，且規格並無變化下，以往國內 IC 業者透過擊敗國外競爭者而成長的模式，隨著國內廠商市占率的提高，目前已逐漸成為一方之霸的國內各 IC 業者，面臨到以往不曾面對之成長停滯現象，此時維持成長最快速且簡單的方式，即是進軍其他公司的領域。
揭開此一序幕的即是前股王威盛進軍現今股王聯發科的光碟機 IC， 繼之而起的是瑞昱與揚智大舉進軍以往以創惟為主之 USB2.0 IC， 瑞昱進軍 LCD Control IC， 義隆準備進軍 LCD DriverIC 及 Audio IC，以及凌陽準備進軍 DVD Player SOC 等， 以搶奪目前本國 IC
設計業者既成之領域，已成為現階段國內 IC 設計廠商為求持續成長的方法，這猶如生存遊戲的第二階段－以淘汰同袍來壯大自己。
判斷產業發展前景的一個重要指標就是聚焦及散焦，目前 IC 設計廠商由聚焦轉為散焦的過程中，充分顯示出 IC 設計業者充滿對產業未來不確定性的焦慮，這是現階段投資思惟中應相當注意的。
本周要介紹的公司是塗料龍頭大廠永記造漆，成立於一九五七年，該公司主要營業項目為各類塗料生產銷售（九四％）及油漆工程收入（四％），主要於工程類塗料（六三％）居多。董事長張添永以其七、八十歲的高齡，仍整日埋首於塗料調配的研發，是一位數十年來始終專注如一的經營者。
就產業整體概況方面來看，全球塗料大廠的購併整合風，已由歐美延燒至大陸，未來市場將呈現大者恆大的情況， 尤其據美國 Freedonia 集團預測，未來幾年內中國大陸塗料需求量，每年成長率將高達六．六％，高於全球三．三％的平均值，因此更吸引全球大廠紛至大陸搶灘設廠。全球的塗料市場已漸走向由少數大廠壟斷的局面，其中，目前世界前十大塗料公司已掌握全球三分之一以上的產量，市占率則高達六成，預估未來將持續成長。
永記的主要競爭優勢關鍵來自其強勁的研發能力，近數年來除與國外知名塗料廠商合作，開發新型塗料產品而獲頒多項專利外，並自日本引進製造液晶顯示器用顏料分散型彩色光阻劑之生產技術，從事光阻劑之配方與製造技術的研發，以提供電子產業相關製程與產品使用。此外，永記配合強化產品售後服務、建立市調及充分掌握市場資訊等經營政策，藉以拓展產品市場之深度及廣度，並力求組織之管理及工作系統化與合理化，降低生產與營運成本，俾使產品更具市場競爭力
。
在未來成長動能方面，由於永記的產品品質頗獲台商肯定，隨著台商西移的過程中，大陸市場對塗料的需求日益提高，以過去在台灣所連接產業的發展過程累積的無形資產，能快速地切入市場，以爭取在全球塗料界的生存空間。目前除已加碼擴充昆山廠產能，並將以高階的防火塗料搶奪大陸高級塗料市場，期藉由開發大陸市場，躋身成為世界級大廠，昆山廠於四月試產，七月產品可正式量產上市，初期年產能三萬噸，預計未來五年內將產能由三萬噸提升為十二萬噸，進而超越台灣廠產能。此外，除本業塗料外，並已開發出可用於薄膜電晶體液晶顯示器（ TFT-LCD ）面板彩色濾光片的光阻劑，因其為劍度的董事之一， ，所以目前
即鎖定劍度公司為其光阻劑的主力客戶。而目前該公司的光阻劑價格只有美、日進口品的二分之一，永記希望藉此順利進入光電材料領域，搶進台灣每年四十到五十億元的市場。
就營運面來分析，永記今年財測營收四十四．六億元，稅前盈利六．二九億元，每股盈利稅前四．○三元。累計一至八月營收三十二．八九億元，較去年成長一八．一％，達成全年財測營收目標七三．七四％，今年上半年稅前盈利四．二五億元，達成率高達六三．六八％，每股盈利二．五六元，營收與獲利達成狀況良好，以目前進度應可達成財測目標。
由財務數字分析，近三年的毛利率分別為二四．八八％、二五．九三％、二三．○九％，毛利率大致均維持在二四％左右。近三年負債比率分別為二三．三七％、二二．七五％、二○．○六％，流動比率分別為三三九．四二％、三一六．七三％、三三二．二九％，速動比率分別為二五四．四三％、二三四．五六％、二二四．二九％，財務結構相當健全。
永記過去的成功在於張添永先生的專注，然而其以八十歲的高齡仍在第一線奮鬥，經營者理念的傳承是永記未來延續發展應嚴肅思考的重點，近年來的營運也僅能維持在四十五到五十億元左右，近期雖跨入大陸市場，然要面對的是全球前十大廠商皆已進入的事實，未來永記能否突破營運瓶頸，大陸市場的發展要以自有品牌與國際大廠正面交鋒，或採取策略聯盟合作的方式，將是重要的觀察指標。
（呂宗耀為前國泰人壽證券投資小組組長、前大眾金融集團投資總監、現組八人投資研究團隊，專注第一線拜訪公司）
