管理大師彼得杜拉克（ Peter F. Drucker ）在其《創新與創業精神》（Innovation and Entrepreneurship ）一書中，歸納出三種創新的方式：科技的創新、製程的創新、商業模式的創新；而由這三種創新的模式再連結到產業發展的循環，科技的創新大都發生在產業的初升段到成長段，製程的創新在產業的成長段到成熟段，商業模式創新則多落在產業的成熟段。
某外資在近期所出的一份報告中，提到目前供過於求、產品價格殺戮的主因在於資本支出過大，依其統計，自九五至二○○一年台灣的資本支出共投入了五百億美元（一．七五兆元台幣），這幾年來「資本支出／營業收入」的比值大約保持在二○％左右，然而「資本支出／營業收入」的比值預估在今年會下滑至一○％，明年為五％。
一種新的企業產能擴充的商業模式正在形成，也就是以「購買產能取代建構產能」（ buying capacity instead of building capacity ）的趨勢，一方面由體質好、有效率的廠商，垂直或水平整合體質差、無效率廠商的產能，以總供給不變的方式來擴廠，另一方面，由上市櫃公司將其大股東於大陸自行投資之產能買回方式，這些都是以不增加產能的方式來擴充自己的實力。
這可以從某上市的工業用布大廠，以購買某下市經營不善公司的廠房設備，取代至大陸投資設廠；某上櫃之連接器廠商、某剛掛牌之電源供應器廠商、某接到日系遊戲機訂單的連接線廠商將買回大股東大陸廠之股權，這種在不增加供給的情況下的擴廠方式，雖然整體經濟環境暫時無科技及製程創新的興奮，但仍可以從優秀企業的創新商業模式中找到新的寄情。
本周要談的公司是德淵企業，一九七六年成立，資本額三．三三億元，成立初期主要從事各種接著劑之進口及銷售，八二年開始熱熔膠之研發製造，爾後為配合熱熔膠之使用，於八八年開始製造熱熔膠槍，後利用製造熱熔膠槍之「熱學技術」延伸至護貝機的生產，建構德淵成為一熱熔膠接著劑與護貝機、熱熔膠槍等熱膠器具為主力產品之專業製造廠商。
目前德淵熱熔膠市占率為一六．八四％，為國內最大熱熔膠供應商；而護貝機方面，德淵為專業代工（ OEM ／ ODM ）製造廠商，所生產護貝機中，七六．一五％銷往台灣以外亞洲地區及歐洲，近三年年成長率達三成，為全球第二大廠。
經營團隊董事長蕭錦聰，台灣大學商學系畢業，主要負責公司策略方向；總經理林啟琛，台北工專化工科，負責策略的執行及業務的開拓。兩人在公司任職時間均超過二十年，默契十足。此外，經營團隊早就認知到研發的重要性，十多年前便與日商松村石油及工研院技術移轉與研發光電產品，顯示出經營團隊是扎根在深厚的技術與研發基礎上。
熱熔膠係各種接著劑中，藉加熱熔融、塗布，再經由冷卻固著之無公害快速接著劑，台灣每年熱熔膠市場的銷售金額約二十億元，市場已成熟飽和。隨著下游工藝製造商西進大陸，根據 ChemNET 商情網二○○一年八月中國大陸 EVA （和醋酸乙烯的共聚物）市場分析及展望報告估算， 熱熔膠產品對原料 EVA 的需求量，將由九九年的一．七萬噸，提高至二○○五年的三萬噸，成長幅度高達七六％，顯示中國大陸熱熔膠市場成長空間仍大。
由於熱熔膠的市場競爭激烈，公司為保有競爭力，一方面引進日本松村石油研究所之生產技術，與全國及國外經銷商與代理商配合，開拓海內外市場，產品行銷世界七十餘國，雙方並規畫在無錫合資建廠，規畫產能每年八千噸。
此外，為增加美洲市場競爭力，公司與美國專業熱熔膠生產及銷售大廠策略聯盟，除了承諾每年至少向德淵採購一定數量的熱熔膠產製品，並隨時提供最新的製程配方與製造技術；透過雙方策略聯盟的合作，可確保德淵於熱熔膠產業之競爭優勢。
有鑑於下游工藝製造商西移大陸，公司亦積極在大陸市場布局。除了上述與日本松村合資設立無錫廠外，公司另在深圳獨資設立德圓化工廠，生產水膠、護貝膜，年產能一千二百噸。此外，公司現正評估將辦公家具（ OA ）產品亦移往大陸生產，有效降低成本。
公司主要製造產品分為膠類及 OA 產品兩類，由於膠類研發團隊來自中研院化學研究所及工研院光電所，堅強的研發實力已是競爭優勢之一。公司現已成功研發多項產品，包括光硬化型高性能接著劑、感壓熱熔膠及難燃級電子電機用耐溫型熱熔膠、CD 光碟片用保護層以及 DVD 貼合用膠等，將來這些產品會是公司的成長動力來源。
由營運面來看，德淵今年財測營收可達十一．四四億元、稅前盈利七千五百萬元、每股純益二．二五元，累計前九月營收八．一三億元，達成率七一．一％，年成長率二四．八％、稅前盈利五千一百萬元，達成率六八％，每股稅前盈利一．五三元，財測應可達成。
公司今年之所以能達到三○％的高成長率，在於積極布局大陸生產基地及行銷網路，對內則強化人才、資金、帳款及存貨之管理，未來在大陸無錫及深圳兩個生產基地持續提升產量達到經濟規模後，對德淵的獲利將有更進一步的貢獻。
就獲利能力看來，德淵近三年的稅前盈利率始終維持在七％水準，並不受景氣循環及產業結構調整而有大幅變動。就目前財務結構看來，負債比、流動比及速動比率分別為四一．五九％、一三九．一七％、九二．五％，財務結構尚可，惟未來對大陸的投資金額增加，且公司暫不考量以現資方式募集資金，財務結構恐有轉差的趨勢。
觀察德淵近五年的營運，除二○○一年受景氣大幅波動影響外，均呈現穩定成長，每股盈利也都能保持在二元以上水準，是一家值得長期觀察的企業，然而也因其穩定性，加上大陸投資要到二○○四年才有大幅度的收成，短期營運面不易出現令人興奮的表現。
