一年容易又春天，揮別二○○四年，時光隧道走進了○五年，今年到底是一個怎麼樣的年？每年的新年，都是喜洋洋的日子，因為從年頭前瞻未來一年，總是充滿了希望，滿心喜悅。
進入二○○五年，不論是國內政局的發展，兩岸關係，甚至台美關係，似乎都像台灣的股票市場一般，感染了一股悶氣。
一向朝氣蓬勃的台灣頓失活力，從資本市場最能感受到這一股低氣壓，回顧過去二十年來，台股從一九八五年的十信金融風暴後，股市從六二六點起漲，股市成交值從十億元、二十億元、五十億元、一百億元、一千億元，最後推升到二一六○億元，台股也從六三六點一口氣大漲到一二六八二點，台股的活力，波動幅度之大，全世界所僅見，因為只有二千多萬人口的台灣，股市天量居然跑出二一六○億元，股市週轉率之高，乃全球之最。
活力之島消失／資金出走，股市成交量銳減
九○年代以後，股市隨著資產泡沫化陷入調整，雖然傳統產業一蹶不振，不過台灣又誕生了電子產業，從九○年代起，電子業獨領風騷，也成了吸金焦點，到了二千年，台股又漲到一○三九二點，股市天量又暴增到三一九五億元，不論是一九九○年或二千年，台股投資人氣十足，全民追求財富，台灣成了活力之島。
等到了二千年高科技產業出現泡沫，台灣大多數科技股都很難倖免，不過台股仍保有相當不錯的彈力，以去年來說，去年三月五日加權指數漲到七一三五點，股市最大成交值達二五五○億元，即便是總統大選後，三月二十三日台股成交量也有二九九六億元。
一向朝氣蓬勃的台灣頓失活力，從資本市場最能感受到這一股低氣壓，回顧過去二十年來，台股從一九八五年的十信金融風暴後，股市從六二六點起漲，股市成交值從十億元、二十億元、五十億元、一百億元、一千億元，最後推升到二一六○億元，台股也從六三六點一口氣大漲到一二六八二點，台股的活力，波動幅度之大，全世界所僅見，因為只有二千多萬人口的台灣，股市天量居然跑出二一六○億元，股市週轉率之高，乃全球之最。
活力之島消失／資金出走，股市成交量銳減
九○年代以後，股市隨著資產泡沫化陷入調整，雖然傳統產業一蹶不振，不過台灣又誕生了電子產業，從九○年代起，電子業獨領風騷，也成了吸金焦點，到了二千年，台股又漲到一○三九二點，股市天量又暴增到三一九五億元，不論是一九九○年或二千年，台股投資人氣十足，全民追求財富，台灣成了活力之島。
等到了二千年高科技產業出現泡沫，台灣大多數科技股都很難倖免，不過台股仍保有相當不錯的彈力，以去年來說，去年三月五日加權指數漲到七一三五點，股市最大成交值達二五五○億元，即便是總統大選後，三月二十三日台股成交量也有二九九六億元。
如今股市的交易量已經很久沒有再出現千億大量了，反而是四、五百億元成了常態量。台灣不是一向以「台灣錢淹腳目」著稱嗎？台股活力一向十足，如今病懨懨地，像是罹患重病的病人，台灣的錢到那裏去了？
目前台灣的資本市場，從負面的角度看，資金嚴重出走，股市成交值愈降愈低，就像池塘的水位逐漸下降一般，養不了大魚，只能養小魚，股市成交量愈小，擁有大部位資金能力的人愈是不願進場，股市形成了嚴重的惡性循環，就像大家都在岩上觀戰，沒有人願進場下注一般。
股市的交易量銳減，週轉率下降，本益比也跟著愈降愈低。到去年底為止，台股整體本益比降到一二‧七五倍，創了歷史新低紀錄，股市本益比一直往下降，也使企業籌資變得愈來愈困難。
目前台灣的資本市場，從負面的角度看，資金嚴重出走，股市成交值愈降愈低，就像池塘的水位逐漸下降一般，養不了大魚，只能養小魚，股市成交量愈小，擁有大部位資金能力的人愈是不願進場，股市形成了嚴重的惡性循環，就像大家都在岩上觀戰，沒有人願進場下注一般。
股市的交易量銳減，週轉率下降，本益比也跟著愈降愈低。到去年底為止，台股整體本益比降到一二‧七五倍，創了歷史新低紀錄，股市本益比一直往下降，也使企業籌資變得愈來愈困難。
九○年代，台灣電子業入一○倍速成長的年代，台灣的股民是無名英雄，因為大家出錢又出力，股市成了電子新貴創業最佳籌資天堂，電子新貴要多少，股民就給多少？台灣的半導體產業，面板產業可以蓬勃發展，台灣的股民是最大功臣，現在股市的交易量不見了，電子業的籌資變困難了，萬一財務槓桿用得太大，很多公司就面臨危機，過去半年來，台灣股市地雷股不斷地引爆，資金市場不能再漫無限制供應養分，也是關鍵因素之一。
多空進入均衡／量能愈縮，個股價值浮現
股市的交易動能，如果長期維持四、五百億的量，那是很可怕的景象，不過如果從良性的角度來看，一個資本市場當成交值到了快要窒息的地步，往往會醞釀大機會，就像易經上的「否極」則「泰來」。二○○五年很可能是一個「否極泰來」最關鍵的轉機年代。
其一是資本市場的量縮是代表了多空進入均衡點，就像經濟學上的供給與需求曲線，找到了一個均衡的價格，台股的量縮代表了股價沒有進一步大跌的下墜力量，這是因為有愈來愈多的個股具有投資價值，有人願意長期投資，像是獲利穩定的三家電信股，去年配四‧五元股息的中華電信屢創新高價，遠傳、台哥大，及中鋼一直都得到市場青睞。
多空進入均衡／量能愈縮，個股價值浮現
股市的交易動能，如果長期維持四、五百億的量，那是很可怕的景象，不過如果從良性的角度來看，一個資本市場當成交值到了快要窒息的地步，往往會醞釀大機會，就像易經上的「否極」則「泰來」。二○○五年很可能是一個「否極泰來」最關鍵的轉機年代。
其一是資本市場的量縮是代表了多空進入均衡點，就像經濟學上的供給與需求曲線，找到了一個均衡的價格，台股的量縮代表了股價沒有進一步大跌的下墜力量，這是因為有愈來愈多的個股具有投資價值，有人願意長期投資，像是獲利穩定的三家電信股，去年配四‧五元股息的中華電信屢創新高價，遠傳、台哥大，及中鋼一直都得到市場青睞。
台股量能愈縮，愈來愈多具有投資價值的個股就會浮現出來，像去年獲利耀眼的台塑、南亞、台化及台塑石化，還有很多鋼鐵與航運股都會成為優良配息股。
二是在去年全球股市大漲中，台股漲幅幾乎敬陪末座，前一年度股市漲幅不大，比較容易為本年的行情留下轉機。反之，前一年度漲幅過大，相對基期較高，風險也會較大，像是泰國股市在○三年漲幅全球居冠，到了○四年跌幅幾乎是世界之冠。
二是在去年全球股市大漲中，台股漲幅幾乎敬陪末座，前一年度股市漲幅不大，比較容易為本年的行情留下轉機。反之，前一年度漲幅過大，相對基期較高，風險也會較大，像是泰國股市在○三年漲幅全球居冠，到了○四年跌幅幾乎是世界之冠。
香港國企股○三年從一九八九點漲到五四四○點，漲幅也非常耀眼，但是○四年就出現五‧五％的下跌，台股在○四年只小漲四‧二三％，相較於台灣在○四年留下五‧九三％左右的高經濟成長率，股市的表現與基本面實在很不相稱，但也給了○五年相對較大的空間。
三是台股量縮之後，泡沫的現象也愈來愈少，台灣從一九九○年以後開始調整土地與房地產的泡沫。一九九七、九八年很多炒地皮、房地產的財團，或者是借殼上市，炒股票的財團都倒閉，營建股調整到○一年，股價最高的大陸工程只剩八元，信義房屋只有九‧六五元，大多數營建股都只剩下二、三元。
三是台股量縮之後，泡沫的現象也愈來愈少，台灣從一九九○年以後開始調整土地與房地產的泡沫。一九九七、九八年很多炒地皮、房地產的財團，或者是借殼上市，炒股票的財團都倒閉，營建股調整到○一年，股價最高的大陸工程只剩八元，信義房屋只有九‧六五元，大多數營建股都只剩下二、三元。
這次電子股的地雷風暴，其實也是在調整高科技的泡沫，那些胡亂作帳、衝業績的公司一家家陣亡，其實是高科技泡沫的效應。
台灣從一九九○年以來，先有房地產的泡沫，後有高科技的泡沫，這兩次泡沫調整，都讓市場投資大眾付出十分慘烈的代價，這從股價就可看出來，像九○年代以後，當年資產股王台火，股價從一四二○元跌到只剩二元，當年漲到一○七五元的華國飯店只剩五‧一元，金融股的台北商銀從一一八○跌至八元，國泰人壽從一九七五元跌至廿九元，這是資產泡沫吹破之後的景象，而威盛從六二九元跌至一六‧三元，華通從二三七元跌至九‧四元，精碟從三五九元跌至一一‧五五元，錸德從三五五元跌至一○‧七五元，都是科技泡沫典型代表作。
絕處逢生年代／停止內耗，藍綠對決沒有贏家
台股經過十五年的泡沫調整，投資人受到傷害的不計其數，受傷的投資者荷包愈來愈少，股市的動能也愈來愈減，當然泡沫也愈來愈少。
台灣從一九九○年以來，先有房地產的泡沫，後有高科技的泡沫，這兩次泡沫調整，都讓市場投資大眾付出十分慘烈的代價，這從股價就可看出來，像九○年代以後，當年資產股王台火，股價從一四二○元跌到只剩二元，當年漲到一○七五元的華國飯店只剩五‧一元，金融股的台北商銀從一一八○跌至八元，國泰人壽從一九七五元跌至廿九元，這是資產泡沫吹破之後的景象，而威盛從六二九元跌至一六‧三元，華通從二三七元跌至九‧四元，精碟從三五九元跌至一一‧五五元，錸德從三五五元跌至一○‧七五元，都是科技泡沫典型代表作。
絕處逢生年代／停止內耗，藍綠對決沒有贏家
台股經過十五年的泡沫調整，投資人受到傷害的不計其數，受傷的投資者荷包愈來愈少，股市的動能也愈來愈減，當然泡沫也愈來愈少。
放眼全球金融市場，目前香港因資金流入，房地產泡沫似乎又起，而日本與台灣是泡沫調整最久，也是最徹底的市場。而這也是台股特殊的機會點，因為泡沫少了，值得投資的公司愈來愈多。
目前資本市場正達到最「窮困」之處，是不是能「絕處逢生」，則必須政經的「上層結構」出現轉機才能配合。
目前資本市場正達到最「窮困」之處，是不是能「絕處逢生」，則必須政經的「上層結構」出現轉機才能配合。
其中之一是國內的政局，從二千年阿扁總統登上總統寶座以來，國內政黨即陷入無窮無盡的惡鬥之中，政治人物翻騰相向，相互拉扯，從扁連會、廢核四，一直到○四年的總統大選，台灣總是一再撕裂，去年從三二○再到立委選舉，台灣的政局幾無寧日。台灣也在嚴重內耗中，本錢愈來愈少，資本市場的量縮即是最佳的表徵。
台灣的政治惡鬥從二千年一路鬥到○四年，已經足足鬥了五年，不分藍、不分綠，大家都鬥得精疲力竭；不但是政治人物嚴重對立，連民眾也都捲了進去，不但是民進黨施政展不開手腳，就連國民黨都因為財務困窘，可能被資遣的黨工居然以死諫。這是一個二千三百萬人全輸的局面。這些口水、意氣之爭也使台灣在困局中自廢武功五年。
進入○五年，台灣要不要有希望？聰明絕頂的政治人物請好好想想，也許政治走到絕路之後，大家要想想如何絕處逢生。
台灣的政治惡鬥從二千年一路鬥到○四年，已經足足鬥了五年，不分藍、不分綠，大家都鬥得精疲力竭；不但是政治人物嚴重對立，連民眾也都捲了進去，不但是民進黨施政展不開手腳，就連國民黨都因為財務困窘，可能被資遣的黨工居然以死諫。這是一個二千三百萬人全輸的局面。這些口水、意氣之爭也使台灣在困局中自廢武功五年。
進入○五年，台灣要不要有希望？聰明絕頂的政治人物請好好想想，也許政治走到絕路之後，大家要想想如何絕處逢生。
既然藍綠對決始終沒有贏家，那麼何妨來一次政黨大和解？政黨領袖見見面，摒棄成見，共同為台灣，這才是二千三百萬人共同的期望。今年二月立法院長改選，內閣可能重組，台灣的政局有沒有轉圜的空間，此時應該是關鍵時刻。
如果國內政局有轉圜的空間，那麼目前險峻的兩岸情勢也有翻轉的契機，這次春節包機漸有曙光，台灣逐漸從困局中體認到中國大陸的重要性，從九四年人民幣大幅貶值以來，台灣便處在資金大出走的窘境，過去一年來，人民幣升值之聲四起，台灣資金外逃更迎一步。
如果國內政局有轉圜的空間，那麼目前險峻的兩岸情勢也有翻轉的契機，這次春節包機漸有曙光，台灣逐漸從困局中體認到中國大陸的重要性，從九四年人民幣大幅貶值以來，台灣便處在資金大出走的窘境，過去一年來，人民幣升值之聲四起，台灣資金外逃更迎一步。
而中國成了全球生產基地之後，台灣的IT產業更加速外移，目前筆記型電腦的生產基地已大規模移轉到中國。除了生產基地外移，現在還有愈來愈多的企業準備在香港掛牌。
素質愈來愈差／人流金流，全部變了調
面對日漸邊緣化的危機，台灣使得上力的地方十分有限。兩岸關係愈縮，台灣資金只有單向出走，台灣的活水只剩下短期賺股票差價的外資，這幾年來，我們的人流與金流內涵都變調了。
從人流來看，台灣到中國經商的台商，或者是將資金匯出，移民到美加紐澳等地的移民，總數逾一百萬人，這一批帶著錢跑的人，對台灣經濟造成不小的殺傷力。而填補這一百萬精英出走的是印尼新娘、越南新娘與大陸新娘，從人流來看，素質變差了。
再從金流來看，從台灣移出去的是長期性資本，但是流進來的是外資短線套利的熱錢，金流的質量也變差了。雖然我們在○四年創出一九九七年以來的高經濟成長率，但是在高成長的背後，台灣的隱憂也萌生其中。搞不定兩岸關係，也是一個重大變數。
○五年春節包機應是兩岸關係有沒有改善的重要指標。面對中國的興起，台灣邊緣化的壓力日復一日。台灣想要把門關起來，自以為沒看見，那是沒有用的。
素質愈來愈差／人流金流，全部變了調
面對日漸邊緣化的危機，台灣使得上力的地方十分有限。兩岸關係愈縮，台灣資金只有單向出走，台灣的活水只剩下短期賺股票差價的外資，這幾年來，我們的人流與金流內涵都變調了。
從人流來看，台灣到中國經商的台商，或者是將資金匯出，移民到美加紐澳等地的移民，總數逾一百萬人，這一批帶著錢跑的人，對台灣經濟造成不小的殺傷力。而填補這一百萬精英出走的是印尼新娘、越南新娘與大陸新娘，從人流來看，素質變差了。
再從金流來看，從台灣移出去的是長期性資本，但是流進來的是外資短線套利的熱錢，金流的質量也變差了。雖然我們在○四年創出一九九七年以來的高經濟成長率，但是在高成長的背後，台灣的隱憂也萌生其中。搞不定兩岸關係，也是一個重大變數。
○五年春節包機應是兩岸關係有沒有改善的重要指標。面對中國的興起，台灣邊緣化的壓力日復一日。台灣想要把門關起來，自以為沒看見，那是沒有用的。
未來執政者應思考，在資金一路出走的十幾年中，我們如何爭取台商資金回流，而且，還要進一步爭取陸資，否則，資金不對等的單向外流是台灣最大的致命傷。其次是有那麼多台商赴中國設廠，台灣如何善用中國經濟崛起的機會，我們站到最好的位置？這是台灣經濟生存的重要命脈，台灣經濟的戰略家必須從這個角度來思考。
思考台灣定位／否極泰來，困與絕中看見署光
往前看，○五年人民幣可能面臨相當大的升值壓力，台灣如何因應人民幣升值後的新變局？○六年則是中國加入WTO之後，必須依承諾解除金融管制的一年，將有很多國際級大銀行會進駐中國大陸，像豐銀行已拿下平安保險及上海銀行部分股權，花旗也與浦東發展銀行結盟，在這一段時間，台灣除了全力加速推動金融改革外，也應該思考○六年中國加入WTO之後的新定位。
思考台灣定位／否極泰來，困與絕中看見署光
往前看，○五年人民幣可能面臨相當大的升值壓力，台灣如何因應人民幣升值後的新變局？○六年則是中國加入WTO之後，必須依承諾解除金融管制的一年，將有很多國際級大銀行會進駐中國大陸，像豐銀行已拿下平安保險及上海銀行部分股權，花旗也與浦東發展銀行結盟，在這一段時間，台灣除了全力加速推動金融改革外，也應該思考○六年中國加入WTO之後的新定位。
到了○七年、○八年，中國全力舉辦北京奧運，這兩年很可能是台灣經濟另一個高峰。但是這個前提是必須有一個程定的兩岸關係。
從二千年阿扁總統執政以來，兩岸互信基礎愈來愈薄弱，甚至到了惡言相向，或者是幾乎劍拔弩張的地步，而台灣陷入「一個中國」困局中也愈來愈難轉圜。如今同樣也到了「困」與「絕」的地步。也許值得另類思考來看兩岸布局。如果國內政局，兩岸關係施展得開，也許陷入困頓中的台灣，會在○五年出現「否極泰來」的大轉機！
從二千年阿扁總統執政以來，兩岸互信基礎愈來愈薄弱，甚至到了惡言相向，或者是幾乎劍拔弩張的地步，而台灣陷入「一個中國」困局中也愈來愈難轉圜。如今同樣也到了「困」與「絕」的地步。也許值得另類思考來看兩岸布局。如果國內政局，兩岸關係施展得開，也許陷入困頓中的台灣，會在○五年出現「否極泰來」的大轉機！
