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田野傳承系列(20)—— 昆盈(2365) P.160

田野傳承系列(20)—— 昆盈(2365) P.160

由美國房地產大亨唐納.川普(Donald Trump;一九四六年~,賓州華頓學院畢業)所策畫,於○三年在美國NBC電視台播出的真人實境秀電視節目(Real Live TV Show)「誰是接班人」(The Apprentice,中文直譯為「學徒」,現播出第五季,目前於台灣緯來育樂台播出第四季內容),在節目中,川普找來十六位參賽者,每周進行比賽,題目由全美五百大企業提供,包括從路邊賣檸檬汁到廣告企畫,非常多元。

比賽方式由十六位參賽者分成兩組,每星期要想辦法解決川普所出的難題。輸的一方要淘汰一名組員,最後勝利者,可以獲得任職於川普旗下公司的機會,而且年薪高達六位數美金。

該節目第一季播出時創造了○三至○四年最高收視率,平均有兩千萬個觀眾收看,並在最後一集創造了兩千八百萬個觀眾收視的高收視率,是當時NBC黃金時段的一六七%。

雖然現在節目漸失新鮮感,收視率開始下滑,但川普馬上以自己的名模女兒依凡卡(Ivanka Trump,亦畢業於賓州華頓學院)接替助手凱洛琳‧柯普奇(Carolyn Kepcher),以期創造話題提高收視率。

川普是位美國傳奇性房地產大亨,他在一九九○年代初期,美國房地產業陷入不景氣時,個人資產從十七億美元遽降至五億美元。為避免走上破產之途,川普經常要調度周轉資金,負債最高時達九十二億美金,每年單是利息負擔就多達兩億餘美元。然而據○五年富比世雜誌估計,川普的身價已高達二十七億美金,排名美國第八十七名。

「誰是接班人」之所以吸引收視群,靠的是「天時」(近年來美國房地產景氣熱絡)加上「地利」(專注於美國首善之區紐約),再加上最重要的「人和」(川普利用個人傳奇色彩及優勝者可至其麾下領取年薪數十萬美元職位任職,以最能吸引貪婪的「販賣夢想」來吸引收視)。

川普真是一個典型美國天才,百分百表現出美式冒險家特質,美國《商業周刊》分析,這節目之所以大紅特紅,連哈佛MBA學生都會收看,正是因為川普戳破了商界的政治正確,把活生生金錢世界的遊戲規則披露於世,並且身體力行。

資本市場正是一個「販賣夢想」的最佳集散地,聚集著許多造夢者(如川普)與逐夢者(參賽者與收視觀眾),直到對劇情彈性疲乏。所以有一句話說得真透徹:「股市是人性最佳試鍊所」,能悟透人性往往能大幅降低股市作戰失誤率,建議讀者可以抽空觀賞「誰是接班人」,從中體悟人性貪婪與殘酷的一面。

田野傳承(二十)昆盈(二三六五)成立於一九八三年,資本額二十四‧三二億元,主要業務為電腦周邊設備配件(占營收六三%)、消費性電子產品(三六%)。電腦周邊產品包括滑鼠、鍵盤;消費性電子產品包括網路相機及數位相機、視訊產品、喇叭、耳機麥克風、遊戲控制器及手機周邊配件等產品。目前主要兩大銷售市場為歐洲(包括蘇聯)及美洲,分別占營收比重三六‧六%及三六‧五%,其次為亞太地區占營收比重為二六‧九%。

自有品牌「Genius」獲得經濟部國貿局主辦,○五年前二十大台灣國際品牌,是台灣少數在終端消費市場以自有品牌成功行銷的公司之一。昆盈多年來持續深化品牌與通路投資,再加上具有互補性代工策略所產生出來的綜效,目前已成為世界第二大滑鼠供應商及台灣廠商中第一大鍵盤、喇叭與網路相機出口品牌。

昆盈於一九八三年由現任董事長陳松永與董事卓世揚聯手創立,董事長陳松永畢業於美國Common-Wealth 大學企研所。自創品牌一直是陳董事長創立昆盈最大理念,強調雖然昆盈規模不大,無法與世界級廠商相比,但擁有國際品牌的信念,促使昆盈二十年來不斷地推行品牌投資與通路布局。

六年十月上任的總經理李曉林畢業於美國喬治亞州立大學(Georgia State University)資管所,歷任行銷、業務協理、副總及品牌事業部總經理。近兩年將品牌業務持續推升,是自有品牌「Genius」享譽國際的主要推手。其經營邏輯相當重視操守與紀律,在產品開發方向上以一、產業趨勢;二、媒體興盛內容(如觀察到許多電玩雜誌及節目的設立代表該市場將有可為);三、總體經濟變化等三個方向為其思考內容。李曉林在追求業務成長同時也尋求毛利率維持,是一位同時具備積極、穩健、思考的經營者。

從產品發展方向來看,電腦周邊產品屬於穩定成熟階段,雖然高度成長不再,卻為昆盈挹注可觀現金流量。目前昆盈成長的業務核心,主要在消費型網路攝影機(Web Cam);隨著MSN、Yahoo!、Skype等線上通訊普及,帶動Web Cam大幅成長,預估筆記型電腦內建Web Cam的比重由○五年的三%(二百萬顆)、○六年的一○%(七百萬顆)、○七年的三○%(三百萬顆)到二○一○年的九○%。昆盈○六年預估內建與外掛式Web Cam可達四百萬台,全球第三大。此外將以自行開發軟體技術Face Tracking,將WEB CAM跨入至安控領域,延伸至家庭及SOHO端。

由競爭利基看,昆盈是少數自有品牌與代工同時並存之公司,通路及品牌價值是其核心,加上快速產品開發,在東歐、中南美洲等新興市場持續擴大市占率(智利之市占率高達四三%),品牌事業部已連續二十季有二位數成長;在代工方面包含微軟、惠普、宏碁、華碩皆為其客戶。

昆盈○三至○五年合併營收分別為一○○‧七二億元、一一○‧四四億元、一一八‧○九億元,稅前盈利為四‧四六元、三‧三四元、三‧七九元;毛利率均維持在一九%左右,一到十月合併營收一○五‧三一億元,YOY(年營收成長率)一○‧七一%,前三季稅前淨利六‧二七億元,稅後純益二‧七一元,YOY一八‧三四%,○六年二Q負債比四二%,流動與速動比分別為一九○%及一七八%,帳上現金高達二十億元以上,財務相當穩健。

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