中國股市不斷上揚，人行採取降溫措施，以免十月中國共產黨全國代表大會之前，股市出現大崩盤；而若在2008年奧運前夕崩盤，那更會出人命的
中國人民銀行採取升息的緊縮政策，令各界愈來愈關心，中國市場是否即將成為被戳破的泡沫。最近出版的《The End is Not Night》（末世尚遠），便對中國的看法相當樂觀。
GaveKal投資研究機構提出以下幾個觀點：一、亞洲央行持續操控匯率，不論對美元或歐元，都呈現不公平的價值。二、在央行操縱下，外匯存底不斷累積，造成全球處於低利率的現象。三、除了低利外，亞洲貨幣低估，形同對亞洲生產者及歐洲消費者的補貼。
四、美國消費者享受了最大部分的補貼。五、在歐洲，該補貼則進了債台高築的政府口袋；歐元區政府無不斬釘截鐵地宣稱，要將預算赤字降至占GDP三％水準，如今這張支票仍未兌現。
然而，在可預見的將來，亞洲央行似乎沒有理由要改變現有作法，若他們捨棄既有政策，那麼美國便有可能陷入消費蕭條，而歐洲各國更可能爆發債務危機。事實上，只要亞洲貨幣持續低估，便有理由相信，就算股價崩跌，匯價還是有支撐。因為亞洲央行手握超過二兆美元的外匯存底，肯定會在股價出現重挫時，祭出來應急用。
中國股市不斷上揚，人行採取降溫措施，以免十月中國共產黨全國代表大會之前，股市出現大崩盤；而若在○八年奧運前夕崩盤，那更會出人命的，人行或許只有讓人民幣繼續升值一途。
如果把近來中國股市上漲情形，與八○年代後期台股盛況相較，我們更有信心認為中國股市還有上漲空間。現今的中國猶如當時的台灣，正邁入經濟開放以及資本市場鬆綁階段。此外，兩個經濟體都採取相當寬鬆的貨幣政策。
在經濟開放之前，七九年爆發石油危機，台灣房地產市場因而崩跌，央行於是大幅調降利率。
而中國和當年的台灣一樣，以人為手段壓低匯率，形成激勵股市的觸媒。
台股自八六年的低點飆漲至九○年的高點，漲幅近二十倍；反觀中國，自低點起算，至今不過才漲了三倍。
然而，我們也不該忘記在八○年代末期台股飆漲得到的教訓。當時每年就算沒出現大崩盤，也會來一次大回檔。歷史經驗告訴我們，當大夥歡欣鼓舞慶紅盤之際，絕不會是最佳買點。而現在，連上海計程車司機都在跟乘客談股票了，你認為會是好買點嗎？
來 函
《今周刊》515期〈谷月涵看台灣〉專欄文章，末了有一小段提到我的一個觀點。最後兩句話「就算現在是違法的舉措，未來也將成為合法合理的行為」，恐怕這是誤解。我那句話應該是「就算現在是合法的舉措，將來也將成為非法的行為」，請明察。
陳啟宗謹上
