賣華碩的理由 P.134

黑傑克

2007-07-19 14:49

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華碩年底前股價應該會超過百元，但是重心擺在品牌，這麼明顯的錯誤卻解決不了，資源錯置的公司絕對不能長期投資。

台灣企業做品牌成功的，前有王永慶的台塑，後有張忠謀的台積電、郭台銘的鴻海。這幾家公司在目標客戶群中，擁有無可取代的地位，而且是世界第一，但這些品牌不為終端消費者所認知。

專業客戶與消費客戶之間的認知有很大差距，要把對企業客戶的優勢轉化為消費大眾的愛好，要花很大的力氣。在X86時代，沒人知道電腦裡的主機晶片是哪家生產的，超微以低價高性能蠶食個人電腦組裝市場，聯電也嘗試以相容模式介入這高利潤的藍海。

為此，英特爾在九○年發動Intel inside的大規模行銷活動，讓終端消費者認識到電腦心臟也有品牌，一舉將市占率穩穩推高到八成之上。

經銷學專家與廣告商灌輸企業主一個觀念：品牌很值錢，但這句話沒說的是：維持品牌要花很多資源。

當媒體報導可口可樂這些牌子值幾十億美元等等，讓台灣這些毛利率掙扎於五％、六％的製造商口水流滿地，卻沒寫出經營品牌的辛苦。光鮮的背後，每年要花數億、數十億美元的行銷費用才能維持宣傳中的價值。

華碩品牌還沒成功，可是已露出破綻：對股東不好。

股東除了出資之外，同時是這世界上最會支持公司品牌的族群，甚至比大多數員工還支持。對於這麼好的行銷對象，施崇棠做了什麼？《今周刊》之前專題報導巴菲特的股東會，其實是很好的對比。如果連最支持的股東都搞不定，這家公司憑什麼做品牌？

華碩的好與不好，本質上都是工程師性格造成的，品質好、技術領先，產品性能超好，但使用介面普普，這還是台塑的傳統模式，並沒有額外的附加價值。傑出的人，放錯位置，真可惜。

當時買華碩是價值投資，那種公司賣那個價格，賠錢風險很低。直到股東會宣布股息分配政策，顯示這公司缺乏跨門檻的決心，降低了投資價值。

最近宣布品牌與代工要分家，只是預期中的利多實現，提供良好的出場機會。年底前股價應該會超過百元，但是重心擺在品牌，這麼明顯的錯誤卻解決不了，資源錯置的公司絕對不能長期投資。

再見了，華碩。