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買金寶的理由 p.156

買金寶的理由 p.156

2007-07-26 17:53

金寶的股價低於淨值,過去十年都賺錢,配息率是銀行定存的兩倍;當本業賠錢的資產股都漲了兩倍、三倍,買這樣的股票不用怕賺不到錢。

應該沒人懷疑現在的多頭行情吧?既然是多頭,當然高持股,不要讓錢閒著。

可是指數都九千七百點了,該買什麼股?就算是多頭市場,也會回檔整理。更何況漲多就是最大利空,此時選股的難度也是M型化:膽大的什麼都可以買,反正最後都會輪到,看到喜歡就買,哪有選股的問題;反之,保守的就麻煩,十元以下的股票快絕跡了,還想找高成長低本益比的宛如緣木求魚,我們這種風險規避者的選股難度就很高。

金寶就是在這標準入選的:安全!

股價低於淨值,過去十年都賺錢,配息率是銀行定存的兩倍,下檔風險很有限。當本業賠錢的資產股都漲了兩倍、三倍,買這樣的股票不用怕賺不到錢,只是多快、賺多少的問題。

金寶今年每股分配五毛股息與○.二元的股票,以目前市場氣氛一定可以填權,所以趕在除息前買進參加分紅。股票調整後就漲,讓投資組合的績效大成長,這純粹是牛市的好運。這也有負面效應,原本計畫在賣出潤泰之後準備轉進的股票最近也大漲,追?還是不追?可真苦惱啊!

二十世紀初,創立現代統計學的先鋒之一英國優生學學者高騰,據實際測量數值歸納出「向平均數回歸」現象。以身高來說,父母都很高,子女往往比父母矮些;反之,非常矮的雙親所生的孩子往往比父母高(取材自《統計,改變了世界》,天下文化)。

這現象在投資上也存在,今年排名第一的基金,隔年連莊的機會不大。前幾年英語世界不動產行情狂飆,結果今年成為美國經濟翻轉的關鍵;中國股市憋了五年,去年成為大黑馬。台灣股市這兩年加快腳步趕上,不過又是向平均數回歸的例證而已。

以加權指數做指標,從一九六四年開始算到九一年的年平均報酬率是一八%,但是延長到○六年,這成長率卻不到一一%。原因很簡單,多了十五年,指數卻少了四成,報酬率當然低很多。不只比印象中的台股表現差,也比其他國家的表現差,如果要向平均數回歸,三年內兩萬點是完全合理的預估。

這也是選金寶背後的邏輯,大盤六千點的時候,它每股十四元,現在九千七百點了,還是十四元,下半年的績效就靠阿寶了。

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