除了給老婆、女友當飾品，給小孩補蛀牙，就別折騰拿黃金當投資品。至少不是這價格，至少不是在通貨緊縮的時代。
第二個訊息為開採成本數十年不變，○一年以前，每英兩的開採成本為兩百六十美元到三百美元，所以金礦商在這價格大量放空，鎖定利潤，已經把未來十年的產量都賣掉。經過八年的通貨膨脹，石油的開採成本增加兩倍，但是黃金卻因為技術的改進，成本還是三百美元上下。所以在查黃金供需時，會看到金商的供給是負數，一年約三、四百噸。
第三個關於黃金的基本訊息為，中國從○七年起，已經取代南非成為世界第一大產金國，去年有二百七十噸，今年應該會超過三百噸。
你買黃金嗎？
報載，銀樓已經不回收黃金了，因為上游也不收，怕這一回檔不知要到哪。這現象顯示，價格上升的確刺激出新的供給。相同的故事在七○年代，美國杭特兄弟炒作白銀時候也發生過，他們把全球可以買到的白銀全收光了，銀價從每英兩約三美元漲到五十美元，老百姓把家裡的刀、叉全賣給他們，最後兩兄弟以破產作收，為金融泡沫的歷史增添一筆案例。
假如要賺黃金的錢，買金礦股賺得會比實際買黃金多，同時流動性也好很多，進出都很方便。這次金價兩度破千，恰好與大陸的一家金礦公司在香港上市掛牌同日，讓股價好看不少，但也讓去搶購的散戶，全部都套在天價。
資源類股票不能單純用本益比的觀念，因為資源缺乏再生性，所以評估金礦、鐵沙這種公司，主要看蘊藏量，再計算開採成本，搭配折現率等金融參數調整，從而得出公司的價值。
中國一來環保要求比別的國家低，二來對股票的估值還是用拍腦袋決定的，因此金礦公司有很大的誘因，不計長遠經營的要求，增加年產量，達到美化每股盈餘、推高股價的目標，因此這幾年產能擴張勢所難免。
能對抗通貨膨脹嗎？
研究員出報告，拿年產量作比較，一下就得出高成長的結論。因此在估計目標股價的時候，要套上高成長股的高本益比，這可就是雙重的財富創造工程，威力不亞於次級債。
黃金的另一個神話是可以長期對抗通貨膨脹。去年以原油價格與黃金價格做過比較，說過這理論只能在教室裡騙騙學生而已。同樣一英兩黃金，現在買到的石油比二十年前少，買到的牛奶減少的程度更多，買到的飲水比例令人難以置信。
兩百年前，一英兩黃金可以買到五股的道瓊工業指數，現在要七盎司黃金才能買到一單位。這還是股價腰斬，黃金漲三倍之後的結果，更多時候，黃金的購買力衰退比這更嚴重。
好了，除了給老婆、女友當飾品，給小孩補蛀牙，就別折騰拿黃金當投資品。至少不是這價格，至少不是在通貨緊縮的時代。
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