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資金氾濫是龐氏騙局的溫床

資金氾濫是龐氏騙局的溫床

谷月涵

金融風雲

644期

2009-04-23 16:40

在當前的景氣循環階段下,無法杜絕類似龐氏騙局的發生,但較佳的政府法規及監理措施,肯定可以降低事件發生的機率。

來自台灣的移民金融業者彭日成,被美國指控涉嫌詐欺案,其所牽涉的金額可能高達數億美元。彭氏也可能透過台灣的銀行籌募部分資金,我們甚至可以稱彭為「台灣版的馬多夫」(Berin Madoff)。

過去在利差不大的情況下,銀行為了要創造更大的獲利,會盡量維持存放款的比率,如今銀行擔憂信用損失,開始收回帳上的放款。企業面臨銀行緊縮銀根,只好停止付款給供應商;一時間,資金不足的狀況就像流行感冒似的,在全球各企業之間蔓延開來。那些擁有充沛資金的公司,也就是較少依賴銀行融資的公司,多能躲過金融風暴;同樣地,穩健的投資人也較少受到風暴摧殘。可是這樣的結果卻造成龐式騙局(Ponzi Scheme)橫行,遠比我們所知道的更多,馬多夫絕不是惟一。

所謂龐氏騙局,就是拿新投資人的錢,來支付舊投資人的投資報酬。龐氏騙局通常都會有合法的投資計畫,Ponzi的投資標的是郵票。在一次大戰結束後,郵票可作為貨幣之用,龐先生便利用國際郵票定價上的瑕疵進行套利。

在銀行重視創造利潤,甚於避免虧損的年代,便產生了信用擴張,此刻通常也代表流通的資金很多,但可以讓資金棲息的標的卻很有限。一九二○年代,當Ponzi操作騙局時,便處於信用擴張期間,在此情況下,投資人很容易受騙,因為資金氾濫、利率處於低檔等,在這種種條件下,人心思高利,也讓騙徒大行其道。

 

還有串謀的金融仲介業者,一直在全球銷售可疑的金融商品;銀行賣金融商品便能輕鬆獲利,在銀行大力推銷下,這些商品的銷售金額創下新高,而彭日成的投資計畫可能也是其一。

 

在當前的景氣循環階段下,這類事件無法杜絕,較佳的政府法規及監理措施,肯定可以降低事件發生的機率,但無法完全消滅,且法規仍必須以商業導向,而非以監督控管為出發點。比方降低銀行的資本,而非提高資本;儘管當銀行投資出現虧損時,高資本確實具有保護存款人的緩衝功能,但銀行資本愈高就愈好嗎?銀行資本過多時,將立即面臨創造更高報酬的壓力,由於本業利潤成長有限,銀行將被迫把業務擴展至非專長,甚至是沒有管理能力的領域。一旦法規要求銀行提高資本額度時,將迫使銀行銷售過去不曾銷售過的商品。所以,法規的修改方向得視情況而為。雖然美國正在增加金融監理相關法令,但台灣倒不必跟著起鬨,反而應該好好檢討如何鬆綁金融服務業的限制。這麼一來,當國際銀行相繼從亞洲撤出之際,台灣的金融業者才有機會在亞洲市場卡位。

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