加州財政已走到破產的邊緣，身為大家長的阿諾，但求任內最後的18個月，保住加州不致破產，至於政治舞台，相信是不會再回去了。
電影「魔鬼終結者四」熱賣，不過前三集的主角阿諾史瓦辛格卻不見蹤影。已經當上加州州長的史瓦辛格，此時正試圖拯救瀕臨破產的加州財政。名列全球第八大經濟體的加州，財政已經走到了破產的邊緣。
加州今年有二四○億美元的赤字需要填補。選民在五月十九日的公投，堅決反對加稅。發行市政債券，又遭遇金融危機，成本大增。史瓦辛格只能在一年內三次削減公共開支。
加州的財政困境源於開支失控，稅率難改。那裡的社會福利、醫療保險支出嚴重失控；同時加州的稅制變動，需要得到三分之二的議員支持，這在當地幾無可能。加州財政嚴重依賴於有錢人和科技人的收入稅和資產增值稅，金融海嘯下，財政收入急降可想而知。屋漏偏逢陰雨天，S&P在二月將加州的信用評級降至Ａ，成為美國五十個州中評級最差的，拉高了借貸成本，加深了財政危機。
史瓦辛格的危機處理，主要是向華府求救，請求聯邦政府擔保加州的市政債券。歐巴馬當局自身已深陷泥淖，自然不希望將加州的財政風險攬上身來。而且，一旦開了支持加州的先例，地方政府的各種求援必然紛至沓來。
不過，筆者認為歐巴馬必救加州。撇開加州乃歐巴馬票倉的政治考量不談，兩大因素決定了聯邦政府難袖手旁觀。首先，歐巴馬已開動所有財政、貨幣機器來刺激經濟。加州裁員、關鋪會影響經濟，加州債券違約更可能誘發新的金融風暴。加州經濟，大到不能倒。
其次，加州財政危機關乎民生，處理不當可能成為政治陷阱。坊間評論員已指出，政府的救援措施是「撐死銀行家，餓著孩子」。如果當局可以投入四五○億美元救花旗，用一八五○億為ＡＩＧ買單，但不願幫助加州的二四○億債券，這個對照頗具政治殺傷力，何況加州只要求擔保，不需要出資。
筆者認為，聯邦政府出手以避免加州破產是必然的。只是救援的方式和力度未知。擔保加州市政債券應該是最直接有效的方法，不過此舉會進一步加重山姆大叔自身的信貸風險，令美國國債和美元雪上加霜。
不過加州財務困境不會因此便輕易消失。以目前的決策程序，加稅幾無可能。公共開支的削減空間，其實也有限。史瓦辛格所能做的，不過是在他任內的最後十八個月，加州不致破產。
「I'll be back.」是史瓦辛格在「終結者」中的招牌台詞。在電影裡的史瓦辛格，勇猛無比；在現實生活中，他卻是巧婦難為無米之炊。相信史瓦辛格不會再回政壇了。
（本專欄隔周刊出）
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